Notizie importanti sono arrivate dall'Europa e ci sono state alcune sorprese. L'inflazione in Spagna è salita al 6,1% a/a contro il 5,9% previsto; in Francia la crescita è stata del 7,2% contro la previsione del 7,0%; i dati indicano che esiste un rischio elevato di vedere un'inflazione superiore alle attese in Germania e nella zona euro nel suo complesso.
Il capo economista della BCE Lane ha detto a Reuters in un'intervista che i tassi potrebbero rimanere in territorio restrittivo ancora per un bel po' di tempo. Le previsioni sui tassi della BCE sono aumentate: ora i mercati cercano un aumento di 50 punti alla riunione del 16 marzo, 50 punti - a maggio e un tasso massimo del 3,9% entro la fine dell'anno. I rendimenti delle obbligazioni europee sono saliti sopra il mercato, l'euro potrebbe rafforzarsi.
I dati forti provenienti dagli Stati Uniti, che hanno portato alla revisione delle previsioni per il tasso della Fed, stanno gradualmente scemando. La fiducia dei consumatori del Conference Board è scesa a 102,9 da un 106,0 rivisto al ribasso. Il deficit commerciale delle merci è salito a 91,5 miliardi a gennaio, mentre il PMI di Chicago è sceso da 44,3p. a 43,6 punti, con l'indice di Richmond sceso da -11p. fino a -16p. Tutti i dati indicano che oggi esiste un rischio elevato di vedere un ISM di produzione inferiore alle attese.
Il Congressional Budget Office prevede un deficit di bilancio federale di 1,4$ trilioni per il 2023, che aumenterà costantemente nei prossimi anni. Si prevede che raggiungerà 2,7$ trilioni nel 2033.
Se continua la tendenza alla riduzione della quota dell'industria nella struttura del PIL USA, allora sarà impossibile coprire il deficit attraverso il reddito, e quindi il debito nazionale dovrebbe crescere dall'attuale 98% del PIL al 118% entro il 2033, il che implica la continuazione della politica super soft. Per sopravvivere a questo scenario, la Fed ha bisogno di ottenere un ritorno alla normalità dell'inflazione il più rapidamente possibile, e poi di nuovo fare un'inversione di politica iniziando a tagliare i tassi, mentre il debito pubblico degli Stati Uniti deve essere acquistato attivamente da detentori stranieri, altrimenti la Fed dovrà avviare un nuovo ciclo di allentamento quantitativo. Il CBO presuppone che la tendenza al ribasso dell'inflazione sia stabile e irreversibile.
Sulla base di fattori oggettivi, possiamo ipotizzare che nei prossimi sei mesi non assisteremo a segnali accomodanti da parte della Fed, il che significa che il dollaro dovrebbe oggettivamente continuare a rafforzarsi fino a quando le aspettative inflazionistiche non torneranno su valori normali.
USDCAD
Il PIL canadese, contrariamente alle previsioni, non ha mostrato una crescita nel 4° trimestre del 2022, il che riduce significativamente la capacità della Bank of Canada di adottare ulteriori misure volte a contrastare un'ulteriore crescita dell'inflazione. Il Canada è a un passo dalla recessione, anche se più recentemente i mercati si sono basati sul presupposto che la crescita economica è abbastanza forte e che una recessione può essere evitata.
I dati deboli hanno innescato un'altra ondata di vendite di CAD, il fair value è salito.
L'ipotesi che USDCAD scenderà non si è concretizzata, il dollaro canadese si è unito alla tendenza generale del mercato e ora il movimento verso nord sembra una priorità. L'obiettivo più vicino è un massimo locale di 1,3704 e un tentativo di consolidamento al di sopra, che sarà un segnale tecnico per una crescita continua. Finché il prezzo è inferiore a 1,3704, il loonie rimane all'interno del range e qualsiasi avanzamento sarà insostenibile, quindi è possibile un pullback ai supporti di 1,3460 o 1,3420, ma in generale tutto indica che l'uscita dal range è ora più probabilmente a nord.
USD/JPY
Il sentimento del mercato obbligazionario si deteriora bruscamente: il mercato obbligazionario QUICK di febbraio, che si è concluso poco prima delle audizioni parlamentari alla Camera bassa sul candidato alla carica di governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda, ha mostrato che la domanda di obbligazioni è ora più debole che mai tempo da quando la Banca del Giappone, sotto l'allora governatore Toshihiko Fukui, ha completato il quantitative easing nel marzo 2006.
L'indagine tiene conto dei valori dei sette parametri più importanti. L'indice composito è considerato un segnale di acquisto se è sopra i 50p, o un segnale di vendita se è sotto. Il valore di febbraio è 34,3, leggermente superiore al 33,5 di marzo 2006. Si può affermare che la politica monetaria super soft, durata 17 anni, ha praticamente distrutto il mercato del debito giapponese e l'obiettivo principale, la lotta alla deflazione, non è stato raggiunto, poiché l'inflazione in Giappone è arrivata dai mercati esterni grazie alle misure monetarie per combattere il covid e l'aumento dei prezzi dell'energia.
L'ora X per la Banca del Giappone si avvicina, i cambiamenti nella politica dei 17 anni sono inevitabili.
L'assenza di dati CFTC non permette ancora di capire se il mercato intraveda la possibilità di un ritorno al rafforzamento dello yen nel breve periodo, con l'inflazione che sale al 4,3%, costringendo la Bank of Japan a reagire in modo più duro. Finora, il fair value guarda fiduciosamente a nord.
USDJPY ha raggiunto la resistenza di 136,70. Tutto indica che la crescita potrebbe continuare. I target più vicini sono 138,20 e 139,60. Il supporto sarà la zona 134,60/80, ma se non ci saranno segnali dalle autorità finanziarie del Giappone che aumentino la probabilità di abbandonare la politica monetaria super soft, allora non ci sarà alcuno calo correttivo.
