Quanto velocemente cambia lo scenario nei mercati finanziari! Solo un paio di giorni fa, la dinamica degli asset era determinata da fattori fondamentali, invece ora il sentiment del mercato potrebbe cambiare questi fattori fondamentali. Nonostante gli sforzi titanici della Fed e di altri regolatori per stabilizzare il sistema bancario dopo una serie di fallimenti, l'annuncio da parte del Credit Suisse di problemi di rendicontazione finanziaria continua a mantenere i mercati in uno stato di panico. Il rendimento dei titoli di stato barcolla da un lato all'altro, e con esso l'EUR/USD.
Sembrerebbe che la Fed abbia il controllo della situazione. La banca centrale era pronta a rallentare il ritmo della stretta monetaria in caso del rallentamento dell'inflazione. E al contrario, passare a un passo più ampio di 50 punti con il miglioramento dei dati macroeconomici degli Stati Uniti. Il problema è che controllare assolutamente tutto nel mercato è un compito impossibile anche per la Fed. A causa dei fallimenti delle banche americane, ha dovuto affrontare un conflitto di interessi: da un lato, è necessario ridurre ulteriormente l'inflazione, dall'altro, garantire la stabilità del sistema finanziario. Non sorprende che la volatilità di vari asset sia in aumento mentre gli istituzionalisti stiano facendo previsioni opposte per il tasso sui fondi federali.
Dinamiche della volatilità nei mercati finanziari
Così, Goldman Sachs e PIMCO si aspettano che la Fed mantenga il costo del prestito allo stesso livello del 4,75% alla riunione di marzo, mentre Nomura si aspetta che diminuisca di 25 punti base. Al contrario, BlackRock ritiene che la Banca centrale continuerà a spingere per tassi più alti per combattere l'inflazione; non deve mostrare che le onde d'urto a causa delle crepe nel sistema l'hanno turbata. Questo è l'unico modo per calmare i mercati.
I derivati, nel frattempo, danno una probabilità del 50% che la Fed continui a muoversi a passo di 25 punti base a marzo e la stessa probabilità che il ciclo di restrizione monetaria venga interrotto. Con tutto ciò, l'entità dell'inversione accomodante è aumentata da 50 a 100 punti base, il che mette sotto pressione il dollaro. Dopo un leggero calo, la coppia EUR/USD è tornata nuovamente sopra 1,07.
La mancanza di consenso porta al nervosismo. Gli investitori sono pronti ad accettare qualsiasi informazione che chiarisca la situazione e non la confonda ulteriormente. Il problema è che la pubblicazione dei dati sull'inflazione statunitense di febbraio potrebbe fare entrambe le cose. È possibile che l'accelerazione dei prezzi al consumo riporterà l'intenzione di aumentare il tasso sui fondi federali di 50 punti base a marzo? E un rallentamento dell'CPI riporterà la calma sui mercati?
Ancora più incertezza potrebbe creare la riunione della BCE. Si dà il caso che la Banca centrale europea, a causa del calendario, sarà la prima ad essere costretta a rispondere alle scosse nel sistema bancario statunitense. Deciderà di rallentare il passo, cosa che colpirebbe l'euro?
Tecnicamente, come previsto, la crescita dell'EUR/USD sopra 1,0675 ha permesso di accumulare o formare nuove posizioni long. Se la coppia riuscirà a superare il limite superiore dell'intervallo di fair value di 1,0565-1,0725, aumenteranno le probabilità di una continuazione del rally verso 1,0825 e 1,0895.
