L'oro si dimostra sicuro durante i periodi di recessione e di allentamento della politica monetaria. È aumentato di prezzo quando la Federal Reserve ha lanciato programmi di allentamento quantitativo sullo sfondo della crisi finanziaria mondiale del 2008-2009, e durante l'espansione monetaria americana del 2019-2020. Le aspettative di un ritorno accomodante nel 2023 hanno spinto i prezzi dell'XAU/USD verso l'area del massimo storico. Tuttavia, non appena hanno iniziato a fare un passo indietro, il metallo giallo è entrato in una fase di correzione.
L'oro non può essere uno strumento di copertura del rischio di prezzo. Reagisce non all'inflazione, ma al modo in cui la Federal Reserve guarda all'inflazione. La banca centrale sta considerando una pausa a giugno. Presumibilmente, ha bisogno di valutare i nuovi dati per decidere se aumentare il tasso sui fondi federali a luglio. Questa narrazione ha permesso all'oro di trovare un minimo vicino al livello di 1950 dollari l'oncia. Se i dati statistici macroeconomici degli Stati Uniti deluderanno sempre più spesso gli investitori, le possibilità di continuare il ciclo di restrizione monetaria a metà estate scenderanno dall'attuale 66%. Questo indebolirà il dollaro USA e spingerà l'XAU/USD verso l'alto.
Dinamiche dell'oro e del dollaro USA
Al contrario, se i nuovi dati in arrivo dimostreranno che l'economia statunitense è in piena forma, il tasso sui fondi federali continuerà a salire, l'oro rischia di scendere sotto i 1930 dollari l'oncia. Tuttavia, i suoi fan non dovrebbero preoccuparsi troppo: più alto sarà il costo del prestito, più alti saranno i rischi di recessione. E durante i periodi di declino economico, come abbiamo visto, il metallo giallo si trova a suo agio.
Tuttavia, le statistiche macroeconomiche da sole non possono soddisfare. La politica monetaria delle banche centrali è in grado di influenzare la dinamica dell'oro. Di solito agiscono come un branco - se una aumenta i tassi di interesse, le altre seguono. In questo senso, la stretta monetaria inaspettata per gli esperti Bloomberg da parte della Banca centrale dell'Australia e della Banca del Canada, ha spinto al rialzo i rendimenti sul mercato globale del debito e ha messo sotto pressione la coppia XAU/USD.
Se altri regolatori, sulla base di forti mercati del lavoro e di spesa dei consumatori, riprendono i cicli di restrizione monetaria, perché la Federal Reserve non dovrebbe aumentare il costo del prestito già a giugno? Secondo il mercato dei futures, le probabilità di questo mese sono aumentate dal 25% al 35%, il che ha rafforzato la posizione del dollaro statunitense ed è diventato un motivo per la vendita dell'oro da parte degli speculatori.
Se le banche centrali alzano in massa i tassi di interesse al di sopra dei picchi attesi dai derivati, l'oro rischia di scendere sotto i 1900 dollari l'oncia. Tuttavia, molto dipenderà dalle statistiche macroeconomiche degli Stati Uniti e dalla volontà della Federal Reserve di seguire i colleghi australiani e canadesi.
Tecnicamente, il rollback verso il trend rialzista di lungo termine continua. L'incapacità dei "tori" di superare la resistenza dinamica sotto forma di media mobile verde è un segno della loro debolezza. Allo stesso tempo, il calo dell'oro al di sotto del minimo locale a 1930$ l'oncia potrebbe provocare ulteriori vendite verso i 1900$ e i 1840$.
