Ieri, l'oro ha quasi raggiunto il picco di sette mesi a 2.048$, appena 30$ al di sotto del suo massimo storico raggiunto durante la pandemia di COVID-19. Riuscirà a stabilire un nuovo record, o dovrà affrontare un inevitabile ritracciamento all'interno di una correzione al ribasso?
I tori dell'oro prendono una pausa
Da ottobre, il prezzo dell'oro è aumentato di oltre l'11%, ovvero 130 dollari. La maggior parte di questi guadagni l'oro ha ottenuto come bene rifugio, essendo aumentato di prezzo a causa della guerra in Medio Oriente.
Tuttavia, dalla metà di questo mese, la principale forza trainante della coppia XAU/USD è stata la speculazione del mercato su una riduzione dei tassi di interesse negli Stati Uniti nella prima metà del 2024.
Attualmente, i trader di futures valutano quasi alla pari la probabilità di un allentamento della politica della Federal Reserve a marzo e maggio: rispettivamente al 48% e al 52%, un aumento significativo rispetto alle loro valutazioni della scorsa settimana.
Il brusco rafforzamento del sentiment accomodante nel mercato è stato innescato dalle recenti dichiarazioni di uno dei più ardenti falchi della Fed, Christopher Waller. Questa settimana, il funzionario ha ipotizzato che la riduzione dei tassi negli Stati Uniti potrebbe iniziare nel giro di pochi mesi se l'inflazione continua a rallentare altrettanto rapidamente.
Questo commento ha esercitato una forte pressione sui rendimenti dei titoli del Tesoro degli Stati Uniti lungo tutta la curva. Così, ieri, il rendimento dei titoli decennali è sceso al 4,263%, mentre quello dei titoli a due anni è sceso al 4,6372%, il che è servito come vero carburante per l'oro, che non genera interessi attivi.
Ieri mattina, il metallo giallo ha raggiunto il livello più alto da maggio, 2.048$, prima di rimbalzare a causa della correzione al rialzo del dollaro.
Ricordiamo che novembre è stato il mese peggiore per il dollaro quest'anno. Durante questo periodo, il tasso del biglietto verde è sceso di quasi il 4%.
"Considerando quanto bruscamente è sceso il dollaro nelle ultime settimane, è del tutto naturale che ieri abbiamo potuto osservare una certa presa di profitto, che ha sostenuto il dollaro", ha commentato lo stratega valutario Paresh Upadhyaya.
Alla chiusura delle negoziazioni di ieri, l'indice DXY è salito dello 0,2%, interrompendo così una serie di perdite protrattasi per molti giorni. Il tanto atteso impulso al rialzo del dollaro è stato fornito da un rapporto sul PIL degli Stati Uniti per il terzo trimestre più forte del previsto e da una retorica inaspettatamente dura da parte di alcuni membri del FOMC.
I dati pubblicati mercoledì hanno mostrato che, da luglio a settembre, il prodotto interno lordo degli Stati Uniti è cresciuto al 5,2% su base annua, rispetto al 4,9% precedentemente dichiarato. Si tratta della migliore dinamica del dato dal quarto trimestre del 2021.
La resilienza dell'economia americana di fronte alla politica aggressiva della Federal Reserve sta minando la teoria di mercato sui ritmi intensi di riduzione dei tassi negli Stati Uniti l'anno prossimo, a favore di un allentamento più moderato. Questo è un fattore positivo per il dollaro e negativo per l'oro.
Inoltre, ieri il mercato ha ricevuto prove evidenti del fatto che non tutti i rappresentanti della Fed sono ora inclini ad un atteggiamento accomodante. Così, il presidente della Fed di Richmond, Thomas Barkin, ha dichiarato mercoledì di essere scettico sul fatto che l'inflazione si avvicini al 2%, e quindi sta prendendo in considerazione un altro aumento dei tassi se i prezzi dovessero continuare a salire.
La sua collega della Federal Reserve di Cleveland, Loretta Mester, non esclude la possibilità di ulteriori rialzi in caso di un'improvvisa impennata dell'inflazione, ma sottolinea che la decisione su un ulteriore aumento dipenderà dai dati in arrivo.
Naturalmente, un paio di commenti aggressivi non sono riusciti a cambiare l'opinione radicata del mercato su un imminente cambiamento di rotta monetaria della Federal Reserve, ma hanno permesso al dollaro di arrestare il calo e persino di rafforzarsi leggermente.
In questo contesto, i tori dell'oro hanno preso una pausa. Ieri, il prezzo dell'oro è scivolato dal massimo intraday e ha testato il livello di 2.034$. Con tutto ciò, gli indicatori tecnici si sono allontanati dai livelli estremamente ipercomprati e si sono stabilizzati al di sopra delle loro medie mobili.
Opportunità e rischi per l'oro
La possibilità di riprendere la crescita del metallo giallo nel prossimo futuro e di puntare a livelli più elevati dipende dai dati di oggi sulla spesa per consumi personali negli Stati Uniti e dall'intervento di domani del presidente della Federal Reserve.
Attualmente gli economisti prevedono una diminuzione dell'indice core PCE su base annua dal 3,7% al 3,5%. Se i trader vedranno ulteriori segnali di allentamento della pressione dei prezzi negli Stati Uniti, ciò potrebbe alimentare ulteriormente le loro aspettative accomodanti.
In tal caso, è probabile che il dollaro raggiunga un nuovo picco, mentre l'oro potrebbe riprendere il rally. Secondo le previsioni più ottimistiche, nel breve termine la coppia XAU/USD potrebbe riuscire a superare la cifra tonda di 2.050$ e a consolidarsi al di sopra di questa area.
Un altro impulso alla crescita potrebbe arrivare venerdì se il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, si unirà ai suoi colleghi che adottano una posizione più accomodante. In questo caso, il biglietto verde rischia di mostrare un calo estremo, il che potrebbe stimolare gli acquirenti d'oro e spingerli verso il massimo storico di 2.075$ raggiunto ad agosto 2020.
La maggior parte degli analisti ritiene che in questo momento il metallo giallo abbia un buon potenziale per continuare la sua crescita, ma avverte degli alti rischi di un pullback. "Qualsiasi dato o commento negativo potrebbe innescare un giro di prese di profitto", ha notato lo stratega delle materie prime Ernest Hoffman.
Tuttavia, l'esperto è convinto che il prezzo dell'oro non scende al di sotto di 2.005$, poiché il quadro fondamentale complessivo si sta chiaramente formando a sfavore del dollaro americano.
"Solo un brusco cambiamento nell'ambiente macroeconomico potrebbe annullare l'attuale slancio rialzista dell'oro, ma questo è improbabile", ha detto E. Hoffman.
Molti analisti prevedono un trend rialzista a lungo termine per il metallo giallo. Tra questi ci sono anche gli economisti della Societe Generale.
"L'economia degli Stati Uniti dovrebbe rallentare significativamente l'anno prossimo dopo il surriscaldamento nel terzo trimestre di quest'anno, con una conseguente riduzione dei tassi di interesse di 150 punti base e un calo del rendimento dei Treasury decennali al 4%. Tutti questi fattori contribuiranno alla crescita del prezzo dell'oro", commentano gli esperti di SocGen.
Secondo le stime del più grande conglomerato finanziario francese, il prezzo dell'oro raggiungerà i 2.200$ l'anno prossimo e rimarrà sopra questo livello per la maggior parte dell'anno.
"Ulteriore supporto arriverà dalla persistente tensione geopolitica in Medio Oriente e dalla crescente domanda di oro da parte delle banche centrali del Sud del mondo, che negli ultimi mesi hanno aumentato notevolmente le proprie riserve auree", prevedono gli analisti di SocGen.
