La RBA, come previsto, nella riunione conclusasi stamattina ha lasciato il tasso di riferimento invariato al 4,35%. Il mercato praticamente non ha reagito ai risultati della riunione, suggerendo che dopo la riunione di febbraio la RBA ha ricevuto troppo pochi nuovi dati che potrebbero influenzare la sua posizione e manterrà una pausa, come è successo.
Se in precedenza la RBA si era espressa nello spirito di "lasciare la porta aperta ad ulteriori rialzi dei tassi", ora ha semplicemente annunciato che il regolatore "non stava prendendo alcuna decisione", il che è stato visto dai mercati come un atteggiamento accomodante. La probabilità di un aumento dei tassi è diventata ancora più bassa, ma la prima riduzione è prevista per novembre.
Finora l'inflazione rimane nettamente al di sopra della fascia obiettivo del 2-3%. Alla fine di marzo verranno pubblicati i dati sulla dinamica dei prezzi per febbraio. Si prevede che l'inflazione nel settore dei servizi continuerà a dimostrare stabilità. La Banca NAB prevede una diminuzione dell'inflazione al 3,1% entro la fine del 2024 e fino al 2,7% - entro la fine del 2025.
Cosa dovrebbe fare la RBA in questa situazione? Quello che fa è restare calma e aspettare. Negli ultimi mesi l'inflazione è scesa un po' più rapidamente rispetto alle previsioni della RBA, quindi l'autorità di regolamentazione potrebbe continuare a fare una pausa senza rischiare nulla. Se i prezzi ricominciassero a salire, aumenterebbe la probabilità di un'altra stretta, ma per ora dobbiamo presumere che la RBA non miri più a un simile passo. Di conseguenza, l'AUD non ha motivo di rafforzarsi a meno che la domanda di rischio non ricominci ad aumentare e il dollaro USA diminuisca in mezzo all'entusiasmo generale. Questo scenario è improbabile; è più probabile che il mondo si muova verso una recessione che verso una rapida ripresa.
Tra i fattori di rischio c'è la crescita demografica, che supera la crescita della domanda di lavoro, che può portare ad un aumento della disoccupazione e, quindi, ad una diminuzione del tasso di crescita dei salari medi. Di conseguenza, l'inflazione potrebbe iniziare a rallentare un po' più velocemente, il che potrebbe spostare le aspettative del mercato per il primo taglio dei tassi da novembre a settembre, ma in ogni caso dobbiamo attendere la pubblicazione dell'indice di inflazione per il 2° trimestre, cosa che non avverrà fino alla fine di luglio. Poiché il mercato si aspetta il primo taglio del tasso della Fed a luglio, dobbiamo presumere che l'Aussie non avrà un proprio motore di movimento e reagirà principalmente a fattori esterni: il tasso della Fed e la dinamica della domanda di rischio.
Gli speculatori continuano ad aumentare la loro posizione corta sull'AUD, che nella settimana in esame è aumentata di 490 milioni, a -6 miliardi. Il posizionamento è fiduciosamente ribassista, il fair value, dopo qualche riflessione, è tornato di nuovo a sud.
La coppia AUD/USD è scesa fino al supporto di 0,6510/20, come previsto nella recensione precedente, e ad oggi la probabilità di ulteriori cali è diventata più elevata. Partiamo dal presupposto che il calo continuerà, una leggera correzione al rialzo è possibile, ma lo scenario principale sembra sempre più negativo per l'Aussie: un movimento verso il minimo locale di 0,6444 e oltre. Molto dipenderà dal tono della dichiarazione di accompagnamento della Fed di mercoledì; se verrà annunciata la probabilità di una nuova crescita dell'inflazione, l'Aussie scenderà sotto 0,6444 prima della fine della settimana.
