Ieri il dollaro ha ignorato il verbale della Fed, per dei motivi ben precisi.
Durante la riunione del mese scorso, la maggior parte dei funzionari della Federal Reserve ha sottolineato che i rischi di inflazione superano le preoccupazioni relative al mercato del lavoro, poiché la politica tariffaria del presidente Trump ha portato a una crescente divisione nel comitato della banca centrale che stabilisce i tassi. I verbali della riunione di luglio del Comitato federale per il mercato aperto hanno rivelato le crescenti divergenze di opinione tra i membri del comitato. Se tutti concordavano sul fatto che l'economia statunitense continuasse a essere resiliente, ci sono state notevoli differenze di opinione su come gestire al meglio l'inflazione e sostenere il mercato del lavoro.
Molti membri del FOMC hanno infatti espresso preoccupazione per il fatto che l'inflazione potrebbe rivelarsi più resiliente del previsto, ritenendo che dovrebbero essere adottate ulteriori misure per contenerla. I membri sostengono che i rischi associati a una lotta insufficiente contro l'inflazione superano i rischi legati a un eccessivo inasprimento della politica monetaria. Essi hanno inoltre sottolineato che la Fed deve rimanere vigile per garantire che l'inflazione torni all'obiettivo del 2%.
Un secondo gruppo di membri del FOMC ha tuttavia espresso preoccupazioni circa il potenziale impatto sul mercato del lavoro di tassi di interesse più elevati. Essi sostengono che l'inasprimento della politica monetaria aveva già portato a un rallentamento della crescita economica e a un aumento della disoccupazione. Questi membri hanno dunque sottolineato che la Fed dovrebbe essere cauta e tenere conto dei rischi associati a un eccessivo inasprimento della politica monetaria. Hanno poi osservato che il mercato del lavoro rimane forte e che occorre concedergli il tempo necessario per adeguarsi a tassi di interesse più elevati.
Ma vale la pena notare che dopo la riunione, nei giorni successivi, molti altri membri del comitato Fed hanno cambiato la propria posizione. Il loro approccio più accomodante non ha fatto altro che creare ancora più confusione in merito alle future azioni della banca centrale.
Il mese scorso, i policymaker avevano lasciato invariati i tassi di interesse nell'intervallo compreso tra il 4,25% e il 4,5%, facendo riferimento a una maggiore incertezza sulle loro prospettive sullo sfondo di un calo dell'attività economica nei primi sei mesi della presidenza Trump. In una dichiarazione di quel periodo, il mercato del lavoro veniva descritto come "stabile", pur osservando che l'inflazione era rimasta "un po' troppo alta".
Come dimostrano gli ultimi dati, il più grande salto dell'inflazione all'ingrosso degli ultimi tre anni è un altro segnale del fatto che le aziende hanno iniziato ad aumentare i prezzi per compensare l'aumento dei costi di produzione. Subito dopo, alcuni rappresentanti della Fed hanno espresso preoccupazione per il fatto che la guerra commerciale di Trump influenzerà i prezzi anche nel prossimo anno.
Forse tutto questo illuminerà Jerome Powell, che domani a Jackson Hole pronuncerà il suo ennesimo discorso. Molti si aspettano cambiamenti radicali nella sua retorica, messaggi in grado di cambiare gli equilibri di potere nel mercato valutario.
Per quanto riguarda l'attuale quadro tecnico EUR/USD, ora gli acquirenti devono pensare a come raggiungere il livello di 1,1660. Solo questo permetterà di mirare al test di 1,1700. Da lì si potrà salire a 1,1730, ma riuscirci senza il sostegno dei principali operatori sarà piuttosto problematico. L'obiettivo più lontano è il massimo di 1,1768. In caso di calo dello strumento di trading intorno al livello di 1,1625, ci si aspettano azioni significative da parte dei grandi acquirenti. Se lì non dovesse esserci attività, non sarebbe male aspettarsi un aggiornamento del minimo di 1,1600, o un'apertura di posizioni lunghe da 1,1565.
Per quanto riguarda l'attuale quadro tecnico GBP/USD, gli acquirenti della sterlina devono conquistare la resistenza più vicina a 1,3480. Solo questo permetterà di puntare a 1,3530, oltre cui sarà piuttosto difficile sfondare. L'obiettivo più lontano sarà intorno a 1,3560. In caso di calo della coppia, gli orsi cercheranno di riprendere il controllo sopra 1,3440. Se ci riusciranno, la rottura di questo intervallo infliggerà un duro colpo alle posizioni dei tori e spingerà la coppia GBP/USD verso il minimo di 1,3410, con la prospettiva di un'estensione a 1,3375.
