Il mercato ha ritenuto soddisfacenti i risultati di NVIDIA e non è sceso in correzione. Al contrario, la revisione del PIL USA per il secondo trimestre al rialzo dal 3 al 3,3% ha incoraggiato i tori delle azioni americane a nuove imprese. Per la prima volta nella storia l'S&P 500 ha superato quota 6500 e ha raggiunto un nuovo picco record. D'altronde perché non crescere, nel momento in cui dietro l'indice azionario generale non c'è solo la tecnologia dell'intelligenza artificiale, ma anche un'economia forte?
Dinamica del PIL americano
Occorre notare che alla base della revisione del tasso di crescita del PIL ci sono gli investimenti delle imprese, non le esportazioni nette. Ciò ha dato ulteriore ottimismo agli investitori in merito alla resilienza dell'economia americana nei confronti delle politiche protezionistiche della Casa Bianca. Allo stesso tempo, si è rafforzata la convinzione del mercato secondo cui gran parte dell'agonia tariffaria di inizio dell'anno fosse fuori luogo. Inoltre, il fattore della riduzione dei tassi sui fondi federali a settembre è già stato preso in considerazione nelle quotazioni S&P 500. Pertanto, è importante che l'inflazione non acceleri.
Gli esperti di Bloomberg prevedono un aumento del tasso di crescita dell'indice di base della spesa per il consumo personale dal 2,8% al 2,9% a luglio. In tal caso, il mercato azionario avrà l'opportunità di proseguire il rally. No, troverà un nuovo ostacolo sul suo cammino.
Dinamica dell'inflazione americana
I derivati danno all'85% la probabilità di ripresa del ciclo di espansione monetaria della Fed alla prossima riunione del FOMC. Gli investitori sono più interessati alla domanda: e poi cosa accadrà? Secondo Christopher Waller, mantenere i tassi sui fondi federali al 4,5% a luglio è stato un errore. La banca centrale non può permettersi di aspettare il congelamento del mercato del lavoro. È un processo che rischia di procedere molto rapidamente.
Inoltre, il principale candidato per la carica di presidente della Federal Reserve - dopo le dimissioni di Jerome Powell a maggio 2026 - non sostiene l'idea Ministro delle Finanze Scott Bessent di tagliare il costo del prestito di 50 b.p. nel mese di settembre. Ritiene infatti che 25 bps siano sufficienti.
Pertanto, le tecnologie di intelligenza artificiale, il forte reporting aziendale, inclusi i soddisfacenti risultati di NVIDIA, l'economia statunitense ancora forte e la volontà della Fed di allentare la politica monetaria creano lo sfondo perfetto per un proseguimento della tendenza al rialzo dell'S&P 500.
I problemi per i tori possono nascere solo sulla base di un trasferimento di capitale dal Nord America all'Europa, nel contesto del più veloce sorpasso della dinamica di EuroStoxx 600 nei confronti della controparte americana in quasi due decenni. Tuttavia, non credo che il divario si espanderà in modo significativo rispetto agli attuali 13 punti percentuali in termini di dollaro. L'economia USA non ha paura dei dazi come all'epoca del "Giorno della Liberazione americana" di aprile.
A livello tecnico, sul grafico giornaliero, l'S&P 500 ha fatto un altro passo verso gli obiettivi precedentemente annunciati di 6565 e 6700 sulle posizioni lunghe. La strategia rimane la stessa: acquistare l'indice azionario generale sulle correzioni o sull'aggiornamento dei massimi locali.
