I mercati continuano a riacquistare i cali. Anche se settembre è un mese storicamente terribile per loro. Il motivo della ripresa dell'S&P 500 sta nelle deludenti statistiche sul mercato del lavoro e nelle notizie positive dai giganti della tecnologia, Alphabet e Apple. La prima azienda per decisione del tribunale ha evitato severe sanzioni antitrust ed è riuscita a evitare la vendita del browser Chrome. La seconda prevede di lanciare uno strumento di ricerca web basato sull'intelligenza artificiale per Siri.
Data la quota significativa dei giganti della tecnologia nella struttura S&P 500, le notizie da loro trasmesse possono facilmente spostare l'intero mercato azionario. Un mercato che recentemente è stato tenuto prigioniero dai rendimenti del Tesoro degli Stati Uniti. Il riconoscimento dei dazi di Donald Trump come illegali ha aumentato il rischio che Washington debba rimborsare miliardi di dollari e ha portato a un aumento delle emissioni del Tesoro. Ad aggiungere benzina al fuoco sono stati poi i timori relativi all'accelerazione dell'inflazione. I rendimenti dei titoli di Stato trentennali sono balzati al 5%, diventando una vera e propria esca per i venditori dell'indice azionario generale.
Dinamica S&P 500 e rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi
Quando a maggio i rendimenti dei titoli di Stato trentennali sono cresciuti oltre tale livello, l'S&P 500 ha rapidamente perso il 2,3% del proprio valore e l'indice di volatilità VIX è balzato oltre il 22. A settembre, la caduta dell'indice della paura è stata favorita da una spiacevole sorpresa da parte del mercato del lavoro americano. Il numero di posti vacanti è inaspettatamente sceso a luglio, raggiungendo il minimo da 10 mesi, ovvero 7,2 milioni. A giugno erano 7,4 milioni. Il ritmo delle assunzioni è rallentato e i disoccupati hanno bisogno di più tempo per trovare un nuovo lavoro.
Ulteriori segnali di rallentamento del mercato del lavoro hanno spinto le possibilità di riduzione del tasso sui fondi federali a settembre al 99,6%. I derivati stimano al 42% la probabilità di tre atti di espansione monetaria prima della fine del 2025. Gli investitori sono fiduciosi che la Fed lancerà un salvagente all'economia che annega. Di conseguenza, la paura lascia il posto all'avidità, la volatilità VIX diminuisce, S&P 500 cresce.
Dinamiche del VIX Volatility Index
Secondo Federated Hermes, che gestisce 850 miliardi di dollari, gli investitori non dovrebbero preoccuparsi della caduta dell'indice azionario generale. La stabilità dell'economia USA e dei rendimenti aziendali rende limitato il potenziale di correzione del mercato azionario. Evercore aveva già previsto un rally S&P 500 del 20% entro la fine del 2026, mentre Morgan Stanley ha confermato le sue stime rialziste.
Tuttavia, non è che non ci siano pessimisti. Essi accennano al fatto che l'indice azionario generale scambia 22 volte oltre il rendimento atteso dopo 12 mesi. Un fatto che non accadeva da 35 anni, fatta eccezione per la crisi delle dot-com e la pandemia. Più alto è l'aumento degli stock, maggiori sono le probabilità di una bolla.
Tecnicamente, sul grafico giornaliero, lo S&P 500 è riuscito a tornare verso il fair value 6450. La lotta continua. L'incapacità dei tori di rompere verso alto sarà motivo per la formazione di posizioni corte. Al contrario, un assalto di successo darà motivi per gli acquisti.
