Ieri il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha riunito il profondamente diviso comitato di politici nel sostegno a una riduzione dei tassi di interesse, ignorando le forti pressioni politiche e trovando un compromesso tra i funzionari preoccupati sia per il rallentamento del mercato del lavoro che per i persistenti timori di inflazione. Solo il "trumpiano" ieri ha votato per un taglio del tasso dello 0,5%. Tutti gli altri hanno convenuto che il costo dei prestiti va ridotto solo di un quarto di punto.
Il taglio dello 0,25%, il primo di quest'anno, avviene dopo un significativo rallentamento della crescita dell'occupazione e in seguito alla spinta senza precedenti della Casa Bianca per una significativa riduzione dei tassi. Tuttavia, poiché non è chiaro quale sarà l'impatto dei dazi sull'inflazione, Powell ha chiarito che nei prossimi mesi la Fed dovrà prendere decisioni difficili e considerare ulteriori tagli.
Il mercato ha reagito con moderato ottimismo. Da un lato, l'allentamento della politica monetaria è percepito come un segnale positivo per l'economia, capace di stimolare gli investimenti e la spesa dei consumatori. La prudenza di Powell, d'altra parte, solleva interrogativi sulle prospettive future, e le preoccupazioni relative all'inflazione continuano a esercitare pressione sugli investitori. L'impatto di questa decisione va al di là degli indicatori economici interni agli Stati Uniti. I mercati globali seguono da vicino le azioni della Fed e si rendono conto che il cambiamento nel corso dell'economia americana può avere un impatto sul sistema commerciale mondiale e sui tassi di cambio. I paesi in via di sviluppo potrebbero sentirsi sollevati dall'indebolimento del dollaro, che rende meno oneroso il pagamento dei debiti nella valuta statunitense.
"È difficile capire cosa fare", ha detto Powell mercoledì dopo che i funzionari hanno votato all'unanimità (11:1) per ridurre l'intervallo obiettivo del tasso sui fondi federali al 4-4,25%. "In questo momento non ci sono percorsi privi di rischi."
Come già osservato, la decisione di tagliare i tassi è stata presa quasi all'unanimità, con l'eccezione del membro della Fed Stephen Miran, stretto alleato di Donald Trump, che ha votato per una riduzione più significativa. I governatori della FED Christopher Waller e Michelle Bowman, che a luglio si erano opposti ai tagli dei tassi, hanno riconsiderato la loro posizione.
Le nuove previsioni rilasciate mercoledì hanno però dimostrato che tra i policymaker ancora non c'è accordo sulle prospettive per i tassi. La previsione media prevede altri due tagli dei tassi nel 2025, uno in più rispetto alle previsioni dei policymaker di giugno. Tuttavia, sei funzionari della Fed hanno detto che quest'anno non ci saranno tagli, a testimonianza della profonda preoccupazione che l'inflazione desta tra i membri della Fed. Uno di loro ha persino suggerito che il comitato avrebbe dovuto lasciare tutto invariato mercoledì, e fino alla fine dell'anno. Di contro, un altro funzionario ha previsto una riduzione del tasso di altri 125 punti base entro dicembre.
Powell ha ammesso che il lavoro della Fed sarà più difficile. Aveva già osservato come un forte mercato del lavoro offra ai funzionari la capacità di controllare l'inflazione causata dai dazi. Ma dopo i recenti rapporti sull'occupazione, che hanno mostrato un brusco rallentamento delle assunzioni, i membri della Fed hanno iniziato a prestare maggiore attenzione all'aspetto occupazionale.
In risposta alle insistenti domande dei giornalisti sulle minacce politiche cui la Fed deve far fronte, Powell ha detto che i funzionari decidono in base ai dati economici e sono guidati dal pubblico interesse. "Siamo fermamente impegnati a preservare la nostra indipendenza".
Dopo la decisione della Fed, come previsto, è ripresa la domanda del dollaro USA. Ma questi acquisti dureranno finché il mercato non capirà che ci saranno almeno altri due tagli dei tassi.
Per quanto riguarda l'attuale quadro tecnico EUR/USD, ora gli acquirenti devono pensare a come raggiungere il livello di 1,1830. Solo questo permetterà di mirare al test di 1,1875. Da lì si potrà salire a 1,1916, ma riuscirci senza il sostegno dei principali operatori sarà piuttosto problematico. L'obiettivo più lontano è il massimo di 1,1940. In caso di calo dello strumento di trading intorno al livello di 1,1790, ci si aspettano azioni significative da parte dei grandi acquirenti. Se lì non dovesse esserci attività, non sarebbe male aspettarsi un aggiornamento del minimo di 1,1790, o un'apertura di posizioni lunghe da 1,1720.
Per quanto riguarda l'attuale quadro tecnico GBP/USD, gli acquirenti della sterlina devono conquistare la resistenza più vicina a 1,3630. Solo questo permetterà di puntare a 1,3667, oltre cui sarà piuttosto difficile sfondare. L'obiettivo più lontano sarà l'area di 1,3710. In caso di calo della coppia, gli orsi cercheranno di riprendere il controllo sopra 1,3590. Se ci riusciranno, la rottura di questo intervallo infliggerà un duro colpo alle posizioni dei tori e spingerà la coppia GBP/USD verso il minimo di 1,3555, con la prospettiva di un'estensione a 1,3525.
