La coppia eur/usd ancora una volta non è riuscita a conquistare la diciottesima figura. Il prezzo torna nell'intervallo 1,1710-1,1790, riflettendo l'indebolimento della posizione degli acquirenti eur/usd. E sebbene il contesto informativo per la coppia sia ancora contraddittorio, i trader devono aver ignorato o interpretato a favore del dollaro i recenti eventi di natura fondamentale.
Gli operatori di mercato hanno ad esempio reagito male al discorso di ieri del capo della Fed Jerome Powell. In questo caso però è stato abbastanza logico "ignorare", dal momento che il presidente della Fed è rimasto fedele al suo cauto approccio. Con la sua retorica, ha cercato di mantenere l'equilibrio, ripetendo la tesi secondo cui i rischi sono aumentati per entrambe le fasi del doppio mandato della Fed – la banca centrale deve tenersi in equilibrio di fronte a un'inflazione sostenuta e a un mercato del lavoro indebolito. Jerome Powell per l'ennesima volta non ha però specificato quale dei due obiettivi (occupazione sostenibile e stabilità dei prezzi) sia prioritario. Si è limitato ancora una volta alla frase di circostanza secondo cui tempi e ritmi della riduzione del tasso "dipenderanno dai dati in arrivo".
A sua volta, il membro del Board of Directors Michelle Bowman, nota per le sue opinioni "colomba", ha sostenuto un'ulteriore riduzione del tasso di interesse, a suo parere necessaria per mantenere l'occupazione attraverso aggiustamenti di politica monetaria.
Ma il capo della Fed di Chicago Austan Goolsbee, che quest'anno ha diritto di voto al Federal Open Market Committee, ha sostenuto un approccio più prudente. Ha ipotizzato un ulteriore taglio, ma solo nel caso in cui l'inflazione inizi a rallentare. Allo stesso tempo, si è espresso contro un ritmo aggressivo di mitigazione della politica "a causa dei rischi inflazionistici ancora alti".
Un'opinione è stata espressa anche dal capo della Fed di Atlanta Raphael Bostic (quest'anno non ha diritto di voto). Anche lui ha chiesto un approccio cauto alla riduzione del tasso, preoccupato per l'accelerazione dell'inflazione negli Stati Uniti.
Occorre ricordare a questo punto che anche gli altri rappresentanti della Fed che sono intervenuti ieri (Alberto Musalem della Fed di St. Louis, Thomas Barkin della Fed di Richmond e Beth Hammack della Fed di Cleveland) si sono opposti a un'aggressiva riduzione del tasso d'interesse, anche se non hanno negato la rotta dichiarata di allentamento della politica monetaria.
La posizione di "ultra colomba" è stata assunta solo da Stephen Miran, il membro recentemente nominato nel Board, che ha chiesto una forte riduzione del tasso al 2,5% "nel prossimo futuro".
In altre parole, la maggior parte dei rappresentanti della Fed si è opposta a un ritmo aggressivo di allentamento della politica monetaria. L'implementazione dello scenario ultra-colomba è stata supportata solo da Stephen Miran e, velatamente, da Michelle Bowman. Jerome Powell sembrava essere "fuori dalla mischia", si è astenuto dal fornire qualsiasi segnale chiaro sia sul ritmo di allentamento, sia sulle tempistiche del prossimo taglio.
Eppure ogni dubbio che la Fed stia attuando uno scenario "ultra-colomba" (cioè, due tagli ai tassi quest'anno + una riduzione a gennaio o marzo 2026) è ora interpretato a favore del dollaro. Per una semplice ragione: le aspettative del mercato sono ancora troppo alte. Secondo lo strumento CME FedWatch, la probabilità di un taglio di 25 punti nel mese di ottobre è ora al 92%. Inoltre, il mercato è quasi certo che a dicembre la Fed ridurrà il tasso di 25 punti (probabilità stimata all'80%). Inoltre, gli operatori di mercato ammettono una probabilità del 35% di una ulteriore riduzione a gennaio 2026.
Nel contesto di tali aspettative "colomba", il mercato ha preso le dichiarazioni della maggior parte dei membri della Fed come un segnale a favore del dollaro. A causa di questa circostanza, la coppia è tornata nuovamente nell'area della 17a figura.
Allo stesso tempo, i trader eur/usd hanno ignorato il "rosso" dei rapporti PMI pubblicati ieri negli Stati Uniti. In particolare, l'indice dell'attività economica nel settore manifatturiero è sceso a 52 nel mese di settembre, dopo essere salito a 53,0 nel mese precedente (le previsioni erano al 52,5). Nel settore dei servizi, l'indice PMI è sceso a 53,9 (la previsione era di 54,0); l'indicatore cala per il secondo mese consecutivo. Da un lato, gli indicatori sono rimasti nella zona di espansione, cioè al di sopra dei 50 punti. Dall'altro, lo slancio al rialzo si è chiaramente indebolito (soprattutto nel settore manifatturiero), indicando tendenze allarmanti.
I trader eur/usd non hanno drammatizzato la situazione e si sono concentrati sulla cauta retorica dei rappresentanti della Fed. La coppia è tornata nell'intervallo 1,1710–1,1790 (banda inferiore delle bande di Bollinger - limite inferiore della nube di Kumo su h4), entro il quale ha scambiato per quasi due settimane prima della riunione della Fed di settembre. In generale, questo è un "territorio neutrale" per gli acquirenti e i venditori della coppia. Il prossimo round di confronto avrà luogo domani/dopodomani (25-26 settembre), quando saranno pubblicati i dati sulla crescita del PIL USA nel secondo trimestre e l'indice PCE di base. Fino a quel momento, la coppia probabilmente scambierà all'interno del canale di cui sopra, partendo alternativamente dai suoi limiti.
