Mentre il dollaro ogni giorno trova motivo per calare - e ogni giorno i suoi venditori affrontano una barriera insormontabile che limita una vendita più tumultuosa - l'ex segretario al Tesoro Lawrence Summers ha criticato il primo discorso di Stephen Miran come capo del Federal Reserve System, affermando che non ha fornito un'adeguata base analitica per una netta riduzione dei tassi di interesse.
"Non ricordo analisi più debole pronunciata al New York Economic Club o alla testa della Fed", ha detto Summers. "Se è questa la migliore argomentazione a favore di un taglio radicale del tasso di interesse, sostenuto anche dal presidente Trump, allora è più debole di quanto pensassi".
Le parole di Summers, che ha una certa autorità negli ambienti economici, suonano come un fulmine a cielo sereno e mettono in discussione non solo la competenza di Miran, ma anche la validità della decisione, che potrebbe avere un impatto a lungo termine sull'economia del paese. L'argomentazione di Summers si basa sulla mancanza di un chiaro nesso tra lo stato attuale dell'economia e la proposta di riduzione dei tassi di interesse. Egli ha sottolineato che gli indicatori economici, contrariamente alle aspettative, mostrano un'inflazione costante e un mercato del lavoro più o meno stabile, il che, a suo parere, non è una ragione sufficiente per un passo così aggressivo. Summers ha espresso preoccupazione per il fatto che un taglio sconsiderato dei tassi potrebbe surriscaldare l'economia, innescare un nuovo ciclo di inflazione e, in ultima analisi, richiedere misure ancora più rigorose in futuro.
Miran, che prima di entrare alla Fed e prima della decisione sui tassi del 17 settembre è stato capo economista della Casa Bianca sotto il presidente Trump, la scorsa settimana ha parlato del cosiddetto tasso di interesse neutrale. Si tratta di una situazione teorica in cui la politica non stimola l'inflazione e il mercato del lavoro, ma neanche li rallenta. Miran ha affermato che la politica di Trump ha portato a una riduzione dell'inflazione, pertanto l'attuale posizione della Fed diventa troppo rigida. Il nuovo membro del Board della Fed, che il 17 settembre si era espresso a favore di un taglio più significativo dei tassi, ha concluso che l'obiettivo politico è ora sopravvalutato di circa 2 punti percentuali.
Summers, professore all'Università di Harvard, ha elogiato Miran per la sua enfasi sul tasso neutrale. A suo parere, l'attuale presidente della Fed Jerome Powell e altri politici, nel prendere la decisione, hanno sminuito in tempo reale il valore della discussione sul tasso neutrale. "Miran ha ragione ad affermare che un'analisi del tasso di interesse neutrale è cruciale per una riflessione coerente sulla politica monetaria. Tuttavia, devo dire che sono rimasto molto deluso dalla qualità della sua analisi", ha detto Summers.
Summers ha anche evidenziato come la politica commerciale di Trump, volta a ridurre il deficit commerciale degli Stati Uniti, abbia portato a una riduzione dell'offerta di dollari a disposizione degli stranieri da iniettare negli Stati Uniti come capitale di investimento. A suo parere, ridurre il volume dei fondi negli Stati Uniti metterà sotto pressione il tasso di interesse neutrale.
L'intervista di Summers non ha causato alcuna reazione nel mercato dei cambi.
Per quanto riguarda l'attuale quadro tecnico EUR/USD, ora gli acquirenti devono pensare a come raggiungere il livello di 1,1745. Solo questo permetterà di mirare al test di 1,1790. Da lì si potrà salire a 1,1820, ma riuscirci senza il sostegno dei principali operatori sarà piuttosto problematico. L'obiettivo più lontano è il massimo di 1,1845. In caso di calo dello strumento di trading intorno al livello di 1,1710, ci si aspettano azioni significative da parte dei grandi acquirenti. Se lì non dovesse esserci attività, non sarebbe male aspettarsi un aggiornamento del minimo di 1,1680, o un'apertura di posizioni lunghe da 1,1650.
Per quanto riguarda l'attuale quadro tecnico GBP/USD, gli acquirenti della sterlina devono conquistare la resistenza più vicina a 1,3490. Solo questo permetterà di puntare a 1,3530, oltre cui sarà piuttosto difficile sfondare. L'obiettivo più lontano sarà intorno a 1,3565. In caso di calo della coppia, gli orsi cercheranno di riprendere il controllo sopra 1,3440. Se ci riusciranno, la rottura di questo intervallo infliggerà un duro colpo alle posizioni dei tori e spingerà la coppia GBP/USD verso il minimo di 1,3400, con la prospettiva di un'estensione a 1,3365.
