La valuta europea ha recuperato leggermente terreno nei confronti del dollaro man mano che il coro delle voci «falco» nella BCE si è fatto più intenso, e ieri ad esso si è aggiunto il nuovo governatore della banca centrale croata Ante Zigman.
Nel suo primo intervento pubblico dopo l'assunzione dell'incarico ha chiaramente indicato la priorità del regolatore. L'obiettivo principale rimane il contenimento dell'inflazione, ma ha subito osservato che questo compito si è in certo senso semplificato con il calo dei prezzi del petrolio.
La logica di Zigman collega direttamente geopolitica e inflazione. Secondo lui, la riapertura dello Stretto di Hormuz ha determinato il ribasso dei prezzi del petrolio, il che avrà senz'altro un effetto positivo sulla dinamica dei prezzi. Si tratta della stessa catena di causa-effetto di cui abbiamo già parlato molte volte: petrolio più economico attenua la pressione inflazionistica e quindi facilita il lavoro delle banche centrali. Questa settimana il Brent è già sceso sotto il livello prebellico di 72 dollari, annullando completamente i guadagni del periodo bellico, e le dichiarazioni di Zigman di ieri indicano che la BCE considera già questo calo un fattore determinante per riportare l'inflazione al suo obiettivo.
Tuttavia la discesa dei prezzi energetici non implica automaticamente che la BCE sia pronta a fermarsi. Al contrario, la retorica di altri membri del Consiglio direttivo resta dura. Il capo economista Philip Lane ha recentemente dichiarato che l'inflazione rimarrà ben oltre il target del 2% per parecchio tempo. Il vicepresidente Boris Vujčić — che Zigman ha appena sostituito nel suo ruolo in Croazia — ha affermato che sia la pressione sui prezzi generale che quella di base resteranno elevate per un periodo prolungato. Isabel Schnabel, in un'intervista a Die Zeit, ha esplicitamente indicato la necessità di ulteriori aumenti dei tassi per riportare l'inflazione al target.
Si crea così un quadro in cui, anche con petrolio più economico, la maggioranza nella BCE è orientata a proseguire l'inasprimento.
Lo stesso Siegman ha chiarito la sua posizione. Interrogato sulla scelta tra falchi e colombe, ha fatto riferimento alla sua esperienza personale: come economista cresciuto durante l'iperinflazione in Croazia ha imparato che con l'inflazione bisogna essere cauti e intervenire tempestivamente per proteggere le fasce più vulnerabili della popolazione. È un segnale forte. Il nuovo membro del Consiglio direttivo ha una profonda avversione all'inflazione, il che rafforza l'ala «falco» del regolatore proprio alla vigilia della discussione su un secondo rialzo dei tassi.
Questo potrebbe essere un fattore positivo per l'euro, ma il suo impatto effettivo dipenderà dalla rapidità con cui il calo dei prezzi del petrolio inizierà a riflettersi nei dati sull'inflazione. Se la disinflazione indotta dall'energia più economica si manifesterà già nelle prossime rilevazioni, gli argomenti dei colombe si rafforzeranno e il rialzo di luglio potrebbe essere messo in discussione.
Per quanto riguarda il quadro tecnico attuale dell'EUR/USD, gli acquirenti dovrebbero ora valutare come riconquistare il livello 1,1370 solo così sarà possibile puntare al test 1,1415. Da lì è possibile raggiungere 1,1450, ma farlo senza il supporto dei grandi operatori sarà piuttosto difficile. In caso di discesa, mi aspetto iniziative importanti dei grandi acquirenti solo intorno a 1,1330. Se nessuno si presenta a quel livello, sarebbe una buona idea attendere un nuovo minimo a 1,1270 o aprire posizioni long da 1,1230.
Per quanto riguarda il quadro tecnico attuale della coppia GBP/USD, gli acquirenti devono conquistare la resistenza immediata a 1,3185 per poter puntare a 1,3230; oltre tale soglia la rottura sarà difficile. Obiettivo più lontano: 1,3270. Se la coppia scende, i ribassisti cercheranno di riprendere il controllo di 1,3150. Se ciò dovesse accadere, una rottura di questo intervallo infliggerebbe un duro colpo alle posizioni long e spingerebbe GBP/USD verso il minimo di 1,3120, con la possibilità di raggiungere 1,3100.
