L'oro viene scambiato oggi intorno ai 4.060$ l'oncia dopo il calo del 2,6% registrato ieri, che ha cancellato completamente il rimbalzo fino a 4.122$. L'argento ha guadagnato l'1% a 52,06$ dopo la caduta del 3,5% del giorno precedente; platino e palladio sono leggermente saliti.
La vendita è stata scatenata dal rapporto sull'inflazione di ottobre. L'indice dei prezzi al consumo core è aumentato dello 0,3% su base mensile, contro le previsioni dello 0,2%, superando le aspettative per il terzo mese consecutivo. L'inflazione complessiva è balzata dello 0,4%, contro le previsioni dello 0,3%. Il risultato rientra esattamente nella soglia citata ieri da Christopher Waller: con un indice core dello 0,3%, è disposto a considerare un aumento di 50 punti base. La probabilità di un aumento a dicembre è salita dal 78,8% del 9 novembre al 96,3%. L'oro non dà rendimento, dunque l'aumento dei tassi e dei rendimenti rende i bond più attraenti e un dollaro più forte rende il metallo più caro per molti acquirenti.
I membri della Fed hanno amplificato l'effetto. Austan Goolsbee ha definito il report preoccupante, quasi allarmante: "abbiamo un problema reale con l'inflazione", ha detto il presidente della Fed di Chicago. A inizio ottobre Goolsbee considerava sia un rialzo sia una pausa; il 9 novembre aveva paragonato il boom dei data‑center a un surriscaldamento della domanda. Lorie Logan (Fed Dallas) continua a vedere la necessità di almeno due rialzi da 25 punti base, possibilmente con un ritmo più rapido rispetto all'autunno. Waller, che il 3 settembre era pronto a mantenere i tassi in caso di progressi sull'inflazione, ora prende in considerazione +50 punti base. Il tono è passato dal prudente all'accelerazione: è proprio questo spostamento che pesa sull'oro.
Questa volta il petrolio a buon mercato non ha salvato il metallo. Lunedì l'oro era salito sulla scia del calo del Brent e dell'indebolimento del dollaro, dando l'impressione che l'energia più economica avrebbe sostenuto la domanda. Ora il Brent è sotto i 92$ e il WTI intorno agli 84$, ma l'effetto del petrolio economico entrerà nel conteggio statistico solo a novembre: il CPI di ottobre ancora incorpora il rincaro del Brent, circa +12% mese su mese.
L'oro ha comunque qualche supporto, ma limitato. La soglia dei 4.000$ resta il riferimento principale, sebbene il metallo sia già sceso sotto tale livello il 3–4 novembre. Gli acquisti delle banche centrali e la domanda difensiva sostengono questo livello. È interessante notare che la correzione azionaria di questa volta non ha trascinato l'oro giù con la stessa violenza di fine ottobre, quando veniva venduto per coprire perdite in equity: sembra che l'oro stia smettendo di essere mera fonte di liquidità e torni a muoversi più in funzione delle aspettative sui tassi.
La mia opinione è che la pressione sull'oro persisterà nelle prossime sedute. Finché la Fed prepara un rialzo per il 9 dicembre e non esclude un movimento di 50 punti basi, e mentre dollaro e rendimenti restano sui livelli recenti, sarà difficile per il metallo consolidare sopra i 4.100$; è più probabile il test dei 4.000$, e se dovesse scendere al di sotto, il minimo del 4 novembre intorno ai 3.942$ diventerà un punto di riferimento. Le banche centrali e un ulteriore calo del petrolio potrebbero attenuare il ribasso, ma associo un'inversione di tendenza significativa ai dati PPI di venerdì: un rapporto sui prezzi alla produzione più debole consentirà all'oro di recuperare parte delle perdite.
Dal punto di vista tecnico, gli acquirenti devono conquistare la resistenza immediata a 4.062$ per puntare al livello successivo a 4.140$, oltre il quale la rottura sarà piuttosto difficile. L'obiettivo più ambizioso è l'area a 4.192$. In caso di ribasso, i venditori cercheranno di riprendersi il controllo di 4.001$: la rottura di questa fascia danneggerebbe seriamente le posizioni long e potrebbe spingere l'oro verso il minimo a 3.954$, e poi fino a 3.906$.
