Il dollaro sta raggiungendo il massimo degli ultimi 19 anni, mentre un quarto della crescita del PIL britannico, ovvero 0,45 punti percentuali su un 1,8%, è trainato dall'intelligenza artificiale. Per lo stesso motivo, la Germania ha rivisto al rialzo le sue previsioni di crescita economica per il 2026, portandole dallo 0,5% di maggio all'1,3%. Se il boom si arrestasse, il mondo perderebbe non solo questo contributo, ma anche l'effetto ricchezza derivante dal rally dei titoli tecnologici. È proprio per questo che il dollaro prospera in qualsiasi scenario, mentre EUR/USD resta intrappolata tra due esiti ugualmente sgraditi.
Dinamiche economiche tedesche
Al momento si sta realizzando il primo scenario. L'attenuazione dei timori che il nuovo Congresso possa strozzare il settore IA, unita alle aspettative di un'accelerazione del ciclo restrittivo della Fed, sostiene i venditori di EUR/USD grazie alla posizione relativamente esclusiva degli Stati Uniti. Se invece i democratici limitassero davvero il settore, aumenterebbero i rischi di una recessione globale, e il dollaro si rafforzerebbe come valuta rifugio.
I prezzi al consumo negli USA sono aumentati dello 0,4% m/m in ottobre (attese 0,3%), mentre l'indicatore core è salito dello 0,3% (attese 0,2%). Intervenendo a Londra, il governatore della Fed Christopher Waller ha detto che sosterrà un rialzo di 25 punti base a dicembre, ma che prenderebbe in considerazione anche un aumento di 50 punti base se il core dovesse attestarsi allo 0,3% o oltre — ed è esattamente il livello registrato.
Il mercato a termine prezza la probabilità del 90% per un aumento di 25 punti base e del 10% per un aumento di 50 punti base. Poiché l'opzione più modesta è ormai diventata il caso base, il dollaro necessita di ragioni più convincenti per aspettarsi un raddoppio del tasso sui fondi federali e quindi un'ulteriore crescita. Un dato positivo sull'indice dei prezzi alla produzione (PPI) o dichiarazioni più restrittive da parte dei membri del FOMC potrebbero spingere i rendimenti e il dollaro al di sopra dei massimi recenti.
Dinamica delle attese di mercato sulle dimensioni della restrizione monetaria
I problemi di debito della Francia rimangono un fattore negativo per l'euro. Alla riunione di dicembre della BCE, il mercato prezza una probabilità del 78% di un aumento di 25 punti base del tasso sui depositi, ma l'autorità di regolamentazione potrebbe non andare oltre. Rabobank segnala la crescente preoccupazione all'interno del consiglio direttivo circa le prospettive di crescita, e l'incertezza sulle chance del candidato di estrema destra alle presidenziali francesi aggiunge ulteriore pressione. Alcuni prevedono un euro indebolito fino a 1,10 nel corso di tre mesi.
Per EUR/USD questo significa vita su due fronti. La Fed potrebbe intervenire bruscamente già a dicembre, mentre il rischio politico francese peserà gradualmente sulla coppia, distribuendosi nel corso del prossimo anno fino alle elezioni presidenziali.
A livello tecnico, sul grafico giornaliero EUR/USD si sta concretizzando un pattern di Broadening Wedge (cuneo di espansione). Il rimbalzo da 1,106 ha dato spazio a una correzione al rialzo; tuttavia un rimbalzo dai livelli di resistenza a 1,1135–1,115 favorirebbe la creazione o l'aumento di posizioni corte.
