Penganalisis di Bank of America (BofA) sekali lagi meneliti keadaan ekonomi zon euro — dan seperti kebiasaannya, pemerhatian mereka mencetuskan kebimbangan. Menurut laporan terkini, ekonomi rantau tersebut mungkin belum berada dalam fasa krisis, namun ia jelas masih jauh daripada tahap yang sihat.
Antara kebimbangan utama ialah keadaan kewangan yang semakin mengetat, meskipun tiada perubahan rasmi dalam kadar faedah oleh pihak berkuasa monetari. Berikutan perubahan dalam nilai mata wang dan kadar faedah sebenar, BofA menganggarkan tahap pengetatan kewangan terkini adalah bersamaan dengan satu hingga dua kenaikan kadar secara tersirat. Perkembangan ini berlaku sejak mesyuarat Bank Pusat Eropah (ECB) pada bulan Jun, di mana ECB waktu itu menyatakan dengan yakin bahawa ekonomi zon euro berada dalam keadaan kukuh. Hakikatnya kini, kedudukan tersebut semakin rapuh.
Penganalisis turut mengakui bahawa ekonomi zon euro berada pada tahap terhenti. Aktiviti ekonomi kekal perlahan, data makroekonomi masih tidak memberangsangkan, dan kesan daripada pelaksanaan dasar-dasar monetari sebelum ini hanya mula dirasai.
“Prestasi ekonomi kekal lemah, penunjuk data lembut bergerak mendatar, dan kesan daripada pelaksanaan agresif pada separuh pertama 2025 masih belum ketara,” menurut laporan tersebut.
Kadar inflasi mencatatkan sedikit lonjakan mengejut pada September, namun BofA menolaknya sebagai tanda kebangkitan berterusan — sebaliknya menggambarkannya sebagai "percikan terakhir" sebelum kemerosotan harga yang lebih mendalam. Dasar monetari kekal ketat, dan perhatian pasaran kini tertumpu bukan lagi kepada persoalan sama ada kadar faedah akan diturunkan, tetapi bila langkah itu akan diambil.
Nada komunikasi oleh pengawal selia kini kelihatan lebih seimbang, namun ECB masih belum mengisyaratkan sebarang kesediaan untuk melonggarkan dasar monetarinya. Meskipun begitu, terdapat sedikit ruang harapan — yang hadir secara berhati-hati serta sejajar dengan pendekatan pragmatik institusi Eropah.
Laporan itu turut merujuk kepada beberapa siri pertemuan penganalisis BofA baru-baru ini di Rom, yang menggambarkan keadaan ekonomi semasa sebagai “kelembapan dalaman” — satu ungkapan yang membayangkan kestabilan luaran disebalik keresahan struktural dalam aspek perdagangan dan kewangan yang masih wujud secara senyap.
Namun begitu, terdapat sekurang-kurangnya satu perkembangan positif: defisit belanjawan tahun 2025 dijangka lebih baik daripada unjuran sebelumnya, membuka ruang bagi Kesatuan Eropah (EU) untuk keluar daripada Prosedur Defisit Berlebihan seawal musim bunga 2026. Perbelanjaan ketenteraan turut menunjukkan peningkatan, walaupun pada kadar yang amat perlahan.
Akhirnya, prospek zon euro kekal mencerminkan ciri-cirinya yang amat ‘Eropah’: ekonomi tidak berada di ambang kemelesetan, tetapi juga tidak menunjukkan sebarang momentum pertumbuhan yang kukuh. Kadar faedah dijangka kekal — tidak dinaikkan dan tidak juga diturunkan dalam masa terdekat. Keadaan yang kelihatan tenang ini lebih tepat digambarkan sebagai "kestabilan dalaman yang berhati-hati".
