Amerykańskie Nonpharmy rozczarowały: prawie wszystkie wskaźniki wzrostu rynku pracy w USA okazały się w "czerwonej strefie", nie osiągając wartości prognozowanych. Niemniej jednak dolar wczoraj pokazał pewną odporność na stres, chociaż waluta osłabła na całym rynku, ale jednocześnie pozostała prawie na tym samym poziomie, co przed publikacją. Para eur/usd nie była wyjątkiem: byki były w stanie wyciągnąć ją do obszaru 11 figury, ale impuls północny prawie całkowicie osłabł, a handlowcy zamknęli tydzień handlowy na poziomie 1.1118.
Oznacza to, że z jednej strony nie można powiedzieć, że dolarowe byki całkowicie zignorowały dane, bo dolar w takim czy innym stopniu spadł w prawie wszystkich parach. Z drugiej strony reakcja traderów była wyjątkowo powściągliwa, biorąc pod uwagę opublikowane dane. Jest prawdopodobne, że wczorajsze oświadczenie odbije się na bykach dolarowych później, na przykład pod koniec stycznia, kiedy to w tym roku odbędzie się pierwsze posiedzenie Fed. Ale dzisiaj uczestnicy rynku wyraźnie nie koncentrują się na słabej dynamice rynku pracy, zachowując zainteresowanie amerykańską walutą. Opublikowane dane nie mogły zasadniczo odwrócić fundamentalnego obrazu tej pary, chociaż moim zdaniem wyraźnie nie są na korzyść amerykańskiej waluty.
Prawie wszystkie komponenty okazały się gorsze niż oczekiwano, odzwierciedlając spowolnienie rynku pracy. Jedynie stopa bezrobocia pozostała taka sama, około 3,5%. Jest to rekord kilku dekad - ostatni raz wskaźnik pozostał na tym poziomie w odległym 1969 roku. Jednak fakt ten faktycznie stanowi niewielki komfort dla byków dolarowych. Stopa bezrobocia nie reaguje tak szybko na obecną sytuację - wskaźnik ten odnosi się do opóźnionych wskaźników ekonomicznych. Dlatego pewien optymizm wśród handlowców dotyczący stosunkowo niskiej stopy bezrobocia jest przedwczesny, ponieważ więcej wskaźników wskazuje raczej na niepokojące trendy.
Wszystkie okazały się poniżej wartości prognozowanych. Zamiast wzrostu o 165 tys. (prognoza konsensusowa) wskaźnik wzrósł o 145 tys. Ale liczba miejsc pracy w przemyśle wytwórczym spadła całkowicie (o 12 tys.). Wskaźnik po raz drugi w krótkim czasie "zanurkuje" w obszar negatywny - w październiku spadł natychmiast o 49 tys. Warto przypomnieć, że wskaźnik produkcji ISM konsekwentnie spada przez ostatnie siedem miesięcy, spadając w grudniu do poziomu 47,2 punktu (jest to najniższy poziom od 10 lat). Wzrost liczby osób zatrudnionych w sektorze prywatnym gospodarki nieco zwolnił (139 tys. z prognozą 155 tys., poprzednia wartość to 243 tys.). W tym przypadku spadek jest nieznaczny, ale czynnik ten jednak odegrał pewną rolę, biorąc pod uwagę dynamikę pozostałych wskaźników.
Szczególnie rozczarowujący był komponent inflacyjny Nonfarm - poziom średnich godzinowych wynagrodzeń. Ten najważniejszy wskaźnik dla Fed wyniósł około 0,1% w skali miesięcznej (najgorszy wynik od września ubiegłego roku, kiedy spadł do zera) i 2,9% w skali rocznej (najgorszy wynik od lipca 2018 r.). Taka dynamika jest również związana z niepewnym wzrostem kluczowych wskaźników inflacji.
Warto zauważyć, że rynek pracy od dawna jest niezawodnym narzędziem dla dolara. Na tle wahań innych kluczowych wskaźników Nonpharmy zawsze wspierały byków dolarowych - po wiosennym spadku w ubiegłym roku rynek pracy w USA odzyskał utraconą pozycję i utrzymał standardy. Ale liczby opublikowane wczoraj przy stałym spadku indeksu produkcji ISM mogą następnie podważyć pozycję dolara.
Ale wczoraj rynek faktycznie zignorował ten fakt, uzasadniając ten spadek czynnikami sezonowymi przedświątecznymi. Ponadto główny doradca ekonomiczny Białego Domu, Larry Kudlow, pochwalił grudniowe Nonframy, stwierdzając, że "stopa zatrudnienia jest nadal bardzo wysoka". Komentarze przedstawicieli Białego Domu na temat dynamiki wskaźników makroekonomicznych mają niewielki wpływ na pozycję dolara - inwestorzy wczoraj skupili się na tym niuansie. Ponadto uczestnicy rynku walutowego czekają na ceremonię podpisania pierwszej fazy umowy handlowej USA-Chiny. Odbędzie się ona na początku przyszłego tygodnia, ponieważ biuletyn dotyczący tekstu umowy handlowej zostanie wydany 15 stycznia. Przynajmniej Kudlow obiecał upublicznić tekst w tym terminie.
Tak więc rynek faktycznie zignorował alarmujące, moim zdaniem, sygnały z amerykańskiego rynku pracy. Umożliwiło to bykom dolarowym utrzymanie pary eur/usd u podstawy 11 figury, zapobiegając rozwojowi północnego impulsu. W przyszłym tygodniu dolar może otrzymać dodatkowe wsparcie w obliczu optymizmu co do perspektyw stosunków handlowych między USA i Chinami. Najbliższy cel ruchu południowego znajduje się na poziomie 1,1060 - jest to górna granica chmury Kumo, która zbiega się z dolną linią wskaźnika Bollinger Bands na wykresie dziennym.
