Wszystko kiedyś się kończy — zarówno to dobre, jak i złe. Inwestorzy, przygotowując się na wzrost zmienności na S&P 500 w październiku po kilku miesiącach gwałtownego rajdu, zaczynają żegnać się ze "Wspaniałą Siódemką". Od momentu pojawienia się technologii sztucznej inteligencji na początku 2023 roku inwestowanie w akcje tych spółek wydawało się pewnym zyskiem. Jednak nic nie trwa wiecznie.
Wyniki "Wspaniałej Siódemki"
Na pierwszy rzut oka giganci wydają się niezachwiani — "Wspaniała Siódemka" odpowiada za 35% kapitalizacji rynkowej indeksu S&P 500. W 2026 roku zyski tej grupy mają wzrosnąć o 15%, a przychody o 13%. To lepszy rezultat niż w przypadku pozostałych spółek z indeksu, dla których prognozowany jest wzrost zysku o 13% i przychodów o 5,5%.
Jednak wewnątrz samej grupy zachodzą poważne zmiany. Podczas gdy Nvidia, Alphabet, Meta i Microsoft pozostają w silnej pozycji, Apple, Amazon i Tesla wyraźnie odstają. Być może nadszedł czas, by zastąpić je innymi firmami związanymi ze sztuczną inteligencją — takimi jak Broadcom, Oracle czy Palantir Technologies.
Nowe gwiazdy są już gotowe zająć miejsce starych, jednak na razie inwestorzy bardziej obawiają się wzrostu zmienności na rynku akcji. Wielu wątpi, czy rajd S&P 500 w IV kwartale będzie postępował w takim tempie jak od kwietnia do września. Goldman Sachs ostrzega, że od 1929 roku zmienność rynku akcji w ostatnim kwartale roku była średnio o 20 punktów procentowych wyższa niż w pozostałych miesiącach. W XXI wieku ta różnica jest jeszcze większa ze względu na liczne wydarzenia korporacyjne, gospodarcze i polityczne.
Sezonowa dynamika zmienności S&P 500
Jednym z potencjalnych czynników mogących wywołać gwałtowny wzrost zmienności indeksu S&P 500 jest ryzyko zawieszenia prac amerykańskiego rządu. Rynki wydają się nadmiernie spokojne wobec kwestii limitu zadłużenia. Inwestorzy zakładają, że problem zostanie rozwiązany w ostatniej chwili — jak to miało miejsce w poprzednich latach — i uda się uniknąć katastrofy. Jednak czas ucieka — do końca września pozostało już tylko kilka dni, a Demokraci i Republikanie utknęli w impasie. Ci pierwsi domagają się ustępstw w ochronie zdrowia, podczas gdy drudzy grożą zwolnieniami w sektorze publicznym.
Warto zauważyć, że ostatni paraliż rządu federalnego miał miejsce podczas poprzedniej kadencji prezydenckiej Donalda Trumpa. Doprowadziło to wówczas do opóźnień w publikacji danych gospodarczych oraz spowolnienia wzrostu PKB. Tym razem sytuacja może być jeszcze poważniejsza. Pogłębianie się słabości na rynku pracy grozi przyspieszeniem problemów w gospodarce Stanów Zjednoczonych. Czy zatem wzrost zmienności na giełdzie akcji jest już tuż za rogiem?
Z technicznego punktu widzenia, na wykresie dziennym S&P 500 wyraźnie realizowana była strategia "kupowania dołków" przy wsparciu na poziomie pivot 6570. Po udanym wybiciu "wartości godziwej" przy 6610—która stała się obecnie kluczowym wsparciem—można dalej rozbudowywać długie pozycje. Dopóki szeroki indeks giełdowy utrzymuje się powyżej tego poziomu, priorytetem dla inwestorów pozostaje kupno.
