Po pięciu dniach wzrostów S&P 500 wykonał krok w tył w obliczu ponownego spadku kryptowalut i rosnących rentowności na globalnym rynku długu. Bitcoin pełni rolę wskaźnika w kopalni węgla, będąc wyznacznikiem apetytu na ryzyko, więc szczyt BTC/USD może stwarzać pewne wyzwania dla amerykańskich akcji. Sytuację tę komplikuje plotka dotycząca wznowienia normalizacji polityki monetarnej przez Bank Japonii.
Dynamika amerykańskich indeksów giełdowych
Podczas gdy Bank Japonii był powolny w podnoszeniu stóp procentowych, rynki finansowe pozostały spokojne. Jednak gołębia retoryka Kazuo Uedy oraz intencje japońskiego rządu zwiększenia emisji obligacji w celu sfinansowania pakietu stymulacyjnego zaniepokoiły inwestorów. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych Japonii wzrosła do najwyższego poziomu od 2008 roku. Zwiększona atrakcyjność lokalnych aktywów może zapoczątkować proces powrotu kapitału.
Japonia jest największym posiadaczem obligacji skarbowych USA na świecie, a wartość jej akcji własnych wynosi 1,2 bln USD. Obawy dotyczące odpływu kapitału z Ameryki Północnej do Azji doprowadziły do wzrostu rentowności na amerykańskim rynku długu. Grozi to zwiększeniem kosztów pożyczek dla firm oraz naciskiem na S&P 500, zwłaszcza w kontekście dziewiątego z rzędu spadku aktywności gospodarczej w amerykańskim sektorze produkcyjnym w listopadzie.
Do tej pory stan amerykańskiej gospodarki zadowalał rynek akcji. Był wystarczająco łagodny, aby wspierać obniżkę stóp przez Fed, ale nie na tyle słaby, aby wywołać obawy o nadchodzącą recesję. Nic dziwnego, że po silnym sezonie wyników, oczekiwania na wznowienie cyklu luzowania polityki monetarnej przez Fed dostarczyły wsparcia dla S&P 500.
Bank of America prognozuje jedną obniżkę stopy procentowej funduszy federalnych w 2025 roku oraz kolejne dwie w 2026 roku. Ponadto, ta ocena opiera się nie na stanie amerykańskiej gospodarki, ale na zmianie składu FOMC. Rosnące prawdopodobieństwo, że Kevin Hassett obejmie stanowisko przewodniczącego Fed, zwiększa szanse na agresywne luzowanie polityki monetarnej i wspiera akcje.
Dynamika prognoz dla S&P 500
Ten czynnik, wraz z oczekiwaniami dalszych wzrostów zysków korporacyjnych, pozwala RBC Capital Markets prognozować, że S&P 500 wzrośnie do 7,750 do końca 2026 roku, co stanowi wzrost o 13% w porównaniu do obecnych poziomów. Jeśli to się wydarzy, szeroki indeks giełdowy oznaczy czwarty rok z rzędu podwójnych zysków. Firma wskazuje na konsekwencje uporczywie wysokiej inflacji jako czynnik ograniczający.
Technicznie, dzienny wykres pokazuje, że S&P 500 oddalił się od wartości godziwej na poziomie 6,845. Tylko udane ponowne przetestowanie tego poziomu pozwoli na zgromadzenie wcześniej zbudowanych długich pozycji. W przeciwnym razie szeroki indeks giełdowy może konsolidować się w przedziale 6,620–6,845.
