Dolar osiągnął najwyższy poziom od 19 lat, podczas gdy jedna czwarta wzrostu PKB Wielkiej Brytanii – czyli 0,45 punktu procentowego z 1,8% – wynika z zastosowania technologii sztucznej inteligencji. Z tego samego powodu Niemcy podniosły prognozę wzrostu gospodarczego na 2026 rok: z 0,5% (według majowych szacunków) do 1,3%. Jeśli ten boom wyhamuje, gospodarka światowa straci nie tylko wspomniany impuls wzrostowy, ale także "efekt bogactwa" wygenerowany przez hossę na akcjach spółek technologicznych. Właśnie dlatego dolar amerykański zyskuje w każdym scenariuszu, podczas gdy para EUR/USD znajduje się w sytuacji, w której oba możliwe warianty rozwoju wydarzeń są równie niekorzystne.
Dynamika niemieckiej gospodarki
Pierwszy scenariusz właśnie się realizuje. Zmniejszenie obaw, że nowy skład Kongresu mógłby nałożyć ograniczenia na branżę sztucznej inteligencji, w połączeniu z oczekiwaniami przyspieszenia cyklu zacieśniania polityki pieniężnej przez Fed, sprzyja inwestorom grającym na spadki pary EUR/USD, zwłaszcza w obliczu wyjątkowo dobrej kondycji amerykańskiej gospodarki. Gdyby Demokraci zdecydowali się na wprowadzenie restrykcji w tym sektorze, wzrosłoby ryzyko globalnej recesji, a dolar – postrzegany jako "bezpieczna przystań" – mógłby na tym zyskać.
W październiku ceny konsumpcyjne w USA wzrosły o 0,4% w ujęciu miesięcznym (oczekiwano wzrostu o 0,3%), natomiast wskaźnik inflacji bazowej wzrósł o 0,3% (prognozowano 0,2%). Członek Rady Gubernatorów Fed Christopher Waller podczas konferencji w Londynie stwierdził, że poprze podwyżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych w grudniu, ale rozważy również ruch o 50 punktów bazowych, jeśli inflacja bazowa osiągnie poziom 0,3% lub wyższy. Dokładnie taki wynik został odnotowany.
Obecnie rynek kontraktów terminowych wycenia prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych na 90%, a prawdopodobieństwo ruchu o 50 punktów bazowych na 10%. Mniejsza podwyżka stanowi już scenariusz bazowy, więc dolar potrzebuje silniejszych impulsów do dalszych wzrostów – konkretnie oczekiwań co do podwyżki o większej skali. Mocny odczyt indeksu cen producentów (PPI) lub kolejne "jastrzębie" wypowiedzi przedstawicieli FOMC mogłyby doprowadzić do wzrostu rentowności amerykańskich obligacji skarbowych oraz umocnienia dolara powyżej jego ostatnich maksimów.
Zmiany w oczekiwaniach rynkowych dotyczących skali zacieśniania polityki pieniężnej
Problemy zadłużeniowe Francji pozostają negatywnym czynnikiem dla euro. Przed grudniowym posiedzeniem EBC rynek wycenia na 78% prawdopodobieństwo podwyżki stopy depozytowej o 25 punktów bazowych, jednak bank centralny może nie zdecydować się na dalsze kroki. Jak zauważa Rabobank, wśród członków Rady Prezesów rosną obawy dotyczące perspektyw wzrostu gospodarczego. Presję na tę parę walutową wywiera również niepewność związana z szansami wyborczymi kandydatki skrajnej prawicy w przyszłorocznych wyborach prezydenckich we Francji. Według prognoz Rabobanku w ciągu najbliższych 3 miesięcy kurs euro spadnie do poziomu 1,10 USD.
W przypadku pary EUR/USD oznacza to presję z dwóch stron. Rezerwa Federalna może zdecydować się na zdecydowany ruch w polityce pieniężnej już w grudniu, podczas gdy ryzyko polityczne we Francji prawdopodobnie będzie stopniowo wywierać presję na tę parę walutową przez cały przyszły rok, aż do wyborów prezydenckich.
Z perspektywy technicznej, wykres dzienny pary EUR/USD wskazuje na kształtowanie się formacji rozszerzającego się klina. Odbicie od poziomu 1,106 stworzyło okazję do korekty wzrostowej. Jednocześnie odrzucenie kursu w okolicach poziomów oporu 1,1135 oraz 1,115 może stanowić sygnał do otwarcia lub zwiększenia pozycji krótkich.
