Dolar amerykański ponownie znajduje się pod presją i, według analityków, może kontynuować spadki aż do 2026 roku. W bieżącym roku zielona waluta wykazuje oznaki słabości, a kolejny rok może być równie trudny.
Zdaniem analityków UBS dolar może utrzymać presję spadkową do 2026 roku, ponieważ spowolnienie wzrostu gospodarczego w USA oraz utrzymująca się niepewność polityczna tworzą strukturalne bariery dla amerykańskiej waluty.
Wcześniej dolar korzystał z bardziej sprzyjających warunków. Gospodarka USA przewyższała tempo wzrostu innych rozwiniętych gospodarek, wspierana ekspansywną polityką fiskalną oraz silnym zaufaniem inwestorów. Pozwalało to Rezerwie Federalnej utrzymywać restrykcyjne nastawienie w polityce pieniężnej, podczas gdy inne banki centralne przechodziły do łagodzenia polityki. Jednak to tło uległo zmianie.
Jednym z czynników napędzających tę zmianę jest administracja prezydenta Donalda Trumpa, która agresywnie dąży do ograniczenia zbędnych wydatków. Biały Dom zamierza przeznaczyć uzyskane w ten sposób oszczędności na obniżki podatków. W tym kontekście UBS prognozuje spowolnienie wzrostu gospodarczego USA w nadchodzących kwartałach, ponieważ globalna niepewność może negatywnie wpływać na decyzje inwestycyjne. Analitycy UBS sugerują, że przy tak niekorzystnym połączeniu spowolnienia wzrostu i globalnej niepewności Rezerwa Federalna może skłaniać się ku wznowieniu cyklu łagodzenia polityki pieniężnej jeszcze przed końcem roku.
Zmiany zachodzą również w polityce fiskalnej i monetarnej Europy. Punktem zwrotnym było zniesienie tzw. hamulca zadłużenia w Niemczech. Analitycy UBS zauważają, że ostatnia zmiana w niemieckiej polityce fiskalnej stanowi największą ekspansję od czasu zjednoczenia kraju. W połączeniu z rosnącymi wydatkami na obronność w całej Europie może to, według nich, potencjalnie podnieść wzrost gospodarczy strefy euro powyżej 1%.
W rezultacie dolar może dalej słabnąć, podczas gdy euro będzie się umacniać. Zbieżność ścieżek wzrostu i kierunków polityki gospodarczej może wspierać umocnienie pary EUR/USD. UBS prognozuje, że do końca czerwca 2026 roku para osiągnie poziom 1,2000.
