Polityczne zawirowania w Niemczech narastają. Ostatnie porażki w wyborach regionalnych zwiększyły presję na kanclerza Friedricha Merza. Partia Alternatywa dla Niemiec (AfD) prowadzi w sondażach krajowych z wynikiem około 29%, podczas gdy rządowy blok CDU/CSU pozostaje daleko w tyle z około 20%. W tym kontekście analitycy UBS opracowali trzy scenariusze przetrwania dla rządu niemieckiego.
Pierwsza opcja to utrzymanie status quo — Merz pozostaje na stanowisku przy wsparciu własnej partii. Druga przewiduje ciche, administracyjne zastąpienie kanclerza poprzez konstruktywne wotum nieufności. Pozwoliłoby to uniknąć przyspieszonych wyborów, lecz wymaga skomplikowanego porozumienia z Socjaldemokratami. Trzeci scenariusz to przedterminowe wybory. Rządząca koalicja obawia się tej opcji z powodu rekordowej popularności AfD.
Turbulencje polityczne grożą wykolejeniem wyjścia Niemiec z pięcioletniej stagnacji gospodarczej. Analitycy prognozują wzrost PKB na poziomie 1% w 2026 r. i 1,5% w 2027 r., wspierany znacznymi zastrzykami fiskalnymi.
UBS ostrzega, że w ramach pierwszych dwóch scenariuszy strach przed opozycją może skłonić Berlin do rezygnacji z bolesnych reform strukturalnych na rynku pracy i w systemie emerytalnym na rzecz szerokiego bodźca fiskalnego. Jeśli kraj pójdzie w kierunku przedterminowych wyborów, sam proces uchwalania budżetu będzie zagrożony. Paraliż władzy w Niemczech mógłby też zablokować kluczowe decyzje UE dotyczące budżetu bloku i polityki handlowej z Chinami.
