Raportul privind creșterea inflației în SUA nu a fost în favoarea monedei americane. Toate componentele publicației au ieșit fie în "zona roșie", fie la nivelul prognozei, reflectând încetinirea indicelui prețurilor de consum. Reacția pieței nu a întârziat să apară. În special, probabilitatea menținerii status-quo la ședința din iunie a Rezervei Federale a SUA a atins 100%. Adică piața este absolut sigură că mâine Fed va anunța o pauză în creșterea ratei dobânzii. Altă întrebare este cât de lungă va fi această pauză și dacă se poate vorbi în circumstanțele actuale despre încheierea ciclului actual de strângere a politicii monetare? Aici suspansul rămâne.
În mare parte, perspectivele de șoim ale ședinței din iulie sunt singura paie care poate oferi sprijin semnificativ dolarului american. Dacă și această opțiune "nu va funcționa", cumpărătorii de eur/usd vor prelua inițiativa, în special dacă BCE va implementa cel puțin scenariul de bază, care presupune o creștere a ratei cu 25 de puncte.
"Nuanța roșie" a raportului de inflație
De fapt, importanța raportului de astăzi este greu de supraestimat. În mod gradual, se risipește ceața care a "orbit" atât cumpărătorii, cât și vânzătorii de eur/usd în ultimele două săptămâni. Din sfârșitul lunii mai, perechea a fost tranzacționată într-un interval de preț larg, respingându-se bijutier de la limitele sale. Jos - în zona de 1,0650, sus - în zona de 1,0770. În timp ce, în momentul scrierii acestor rânduri, perechea a intrat în zona de 8 cifre: traderii au permis pentru prima dată în aproape trei săptămâni să părăsească treapta de preț menționată.
Aceasta indică faptul că lansarea inflaționistă a pus punctul pe "i", cel puțin în ceea ce privește perspectivele ședinței din iunie, ale cărei rezultate formale sunt deja practic decise.
Dacă vorbim în termeni de cifre, situația arată astfel. Indicele general al prețurilor de consum lunar a crescut cu 0,1% după creșterea din aprilie cu 0,4% (proiecția a fost de 0,2%). În termeni anuali, indicele general al prețurilor de consum a fost, de asemenea, în "zona roșie": cu o prognoză de creștere de 4,1%, indicatorul a ajuns la 4,0%. Acesta este cel mai slab ritm de creștere din martie 2021.
Indicele de bază al prețurilor de consum, fără a lua în considerare prețurile la alimente și combustibili, a coincis cu prognozele. În termeni lunari, indicatorul a rămas la nivelul lunii precedente (0,4%), iar în termeni anuali a fost înregistrată o scădere - de data aceasta la 5,3%. Aici trebuie să reamintim că în aprilie acest component al raportului a demonstrat, de asemenea, o dinamică descendentă, scăzând la 5,5%.
Structura raportului de astăzi arată că prețurile la combustibili au scăzut cu 11,7% în luna mai, după o scădere de 5,1% în aprilie. În plus, creșterea prețurilor la alimente s-a încetinit semnificativ: în luna mai, prețurile au crescut cu 6,7%, după o creștere de 7,7% în luna precedentă.
Ce indică acest comunicat
Ce indică comunicatul de astăzi? Ei bine, în primul rând, că Rezerva Federală va menține, cel mai probabil, parametrii politicii monetare în forma actuală după ședința din iunie. Cel puțin asta indică instrumentul CME FedWatch Tool, care reflectă relativ rar o certitudine de 100% în privința unor evenimente. Dar după publicarea de astăzi, șansele de menținere a status quo-ului au crescut la 100%.
În al doilea rând, probabilitatea creșterii ratei în iulie scade. Cu toate acestea, dacă ne bazăm pe CME FedWatch Tool, probabilitatea realizării scenariului de 25 de puncte este de aproape 58%. Acest lucru se datorează faptului că mulți strategi valutari au anticipat o pauză în luna iunie înainte de eliberarea datelor privind inflația, în timp ce au permis o continuare a strângerii politicii monetare în una dintre următoarele întâlniri - în iulie sau septembrie. De exemplu, prognoza recentă a MUFG Bank sugerează că Rezerva Federală va face o pauză în acest lună, dar va indica faptul că este doar o pauză, nu încheierea ciclului actual de creștere a ratei. Astfel, reglementatorul va lăsa ușa deschisă pentru încă o creștere - posibil deja în cadrul întâlnirii din iulie.
Economiștii intervievați de agenția Bloomberg au declarat în mare parte că Rezerva Federală va face o pauză în creșterea ratei în luna iunie. Dar dacă aceasta va fi sfârșitul ciclului actual de strângere a politicii monetare sau o pauză temporară - opinia respondenților a fost împărțită. Cu toate că majoritatea dintre ei au exprimat încrederea că Rezerva Federală va lăsa ușa deschisă pentru creșteri ulterioare, în cazul în care inflația va începe să crească din nou. În declarația sa, reglementatorul poate indica faptul că "în cazul în care este necesar", banca centrală va utiliza din nou această opțiune.
În general, există exemple recente: Banca Rezervelor din Australia a făcut o pauză în aprilie, dar apoi a crescut rata de două ori - în mai și iunie. Cu toate acestea, în opinia mea, Rezerva Federală nu va oferi taurilor dolari un cadou atât de generos, cel puțin verbal, în contextul anunțării acțiunilor sale viitoare.
Concluzii
În general, situația perechii eur/usd rămâne nedefinită, înaintea anunțării rezultatelor ședinței din iunie a Rezervei Federale. Dar astăzi, cumpărătorii perechii au obținut un avantaj important, care crește probabilitatea dezvoltării trendului de nord în perspectiva apropiată. Lansarea de astăzi este încă un argument în favoarea poziției de așteptare din partea Fed. Și acest argument nu este singurul. Este necesar să reamintim discursul lui Jerome Powell din mai (foarte răsunător), în care s-a preocupat de criza din sectorul bancar, sugerând în acest context o posibilă pauză în creșterea ratei. Este evident că "prăbușirea băncilor" de primăvară va fi "aukată" de păsările răpitoare ale Fed încă destul de mult timp.
Și totuși, chiar dacă prețul eur/usd crește, deschiderea pozițiilor lungi acum este riscantă. Probabilitatea creșterii ratei cu 25 de puncte în cadrul ședinței din iunie a scăzut la zero, dar perspectivele ședinței din iulie rămân neclare. Ipoteza este că piața poate interpreta formularea vagă despre "posibile creșteri în viitor" ca semnal de șoim. În acest caz, dolarul nu numai că va rămâne la suprafață, dar va încerca să-și recupereze pozițiile pierdute. În astfel de condiții de incertitudine, este recomandabil să rămâneți în afara pieței.
