Începând cu luna iunie, dolarul verde a scăzut cu aproximativ 2,5% față de euro.
Dinamică slabă a dolarului este surprinzătoare, având în vedere că economia Statelor Unite își menține stabilitatea, sugerând că Fed ar trebui, probabil, să continue creșterea ratelor de dobândă.
Acesta devine și mai ciudat atunci când euro înregistrează performanțe bune în iunie, în ciuda datelor care arată că economia valutei s-a încetinit atât de mult încât probabil că a intrat în recesiune în iunie. Teoretic, acest lucru ar trebui să determine BCE să se gândească la încheierea ciclului de creștere a ratelor de dobândă.
Dar nimic de genul acesta nu se întâmplă.
Regulatorul european declara că continuă eforturile sale împotriva inflației și trece la un regim de rate de dobândă mai ridicate, pe o perioadă mai lungă.
„Porumbeii” susțin că BCE ar trebui să se concentreze pe perspectivele de mediu privind inflația, în loc să se bazeze pe ultimele date și să permită creșterilor anterioare ale ratelor de dobândă să-și exercite influența asupra economiei înainte de a adăuga altele noi.
Guvernatorul Băncii Portugaliei, Mario Centeno, consideră că majorarea excesivă a ratelor dobânzilor este o poziție inacceptabilă.
"Economia a primit deja un lovitură și inflația va reacționa. Cu siguranță ne apropim de rata terminală", a remarcat el.
Cu toate acestea, "păsările răpitoare" continuă să domine în Consiliul de Administrație al BCE.
Ei argumentează că în prezent nu există suficiente dovezi pentru a opri seria cea mai lungă de majorări ale ratelor dobânzilor din istoria BCE.
În favoarea continuării strângerii politicii monetare, se aduc următoarele argumente:
- Creșterea salariilor va rămâne ridicată și anul viitor;
- Companiile vor continua să transfere costurile mai mari către clienți;
- Așteptările gospodăriilor privind inflația viitoare s-au stabilizat peste ținta de 2%.
Majoritatea "hibrizilor" se așteaptă la o nouă creștere a costului împrumuturilor la ședințele Băncii Centrale Europene din iulie și septembrie, în ciuda semnelor de slăbire a economiei zonei euro.
Martin Kazaks, membru al Consiliului de Administrație al BCE, consideră că creșterea economică în zona euro nu este încă suficient de slabă pentru a reduce inflația.
"Dacă nu facem destul, problema este că inflația va deveni mai stabilă și există riscul ca ea să se redreseze. Și atunci va trebui să ne întoarcem la o politică monetară mai strânsă, cu o creștere a ratelor mult mai puternică", a declarat el marți.
Un alt reprezentant al BCE, Madis Müller, a spus că regulatorului îi este necesară o scădere hotărâtă a inflației de bază înainte de a încheia politica monetară strânsă.
Șeful Băncii Lituaniei, Gediminas Šimkus, a declarat că nu s-ar mira dacă BCE va continua să crească ratele în septembrie.
Președintele BCE, Christine Lagarde, a declarat că autoritatea de reglementare este hotărâtă să lupte împotriva inflației ridicate cu orice preț.
"Este puțin probabil ca banca centrală a zonei euro să poată afirma în viitorul apropiat cu siguranță că rata de vârf a fost atinsă", a declarat ea în prealabil, în cadrul summit-ului anual al BCE din Sintra.
Euro a atins cel mai înalt nivel față de dolar de la 22 iunie, în zona de 1,0975 dolari, în urma comentariilor "hawkish" ale oficialilor BCE, care i-au determinat pe investitori să majoreze ratele, în speranța că BCE va crește rata de dobândă la depozite până la 4% până la finalul anului. Acest lucru implică o creștere de 50 de puncte de bază față de nivelul actual de 3,5%.
Moneda unică beneficiază de așteptările de creștere a ratelor BCE, în ciuda incertitudinii legate de perspectivele economice mai slabe ale zonei euro.
Se pare că BCE salută aprecierea euro, având în vedere inflația încă ridicată și economia care își pierde din viteză.
Cea mai mare îngrijorare este cauzată de Germania, unde indicele climatului de afaceri de la IFO a scăzut în iunie la 88,4 puncte față de 91,5 puncte în mai, ceea ce a fost ultimul indicator al deteriorării morale a afacerilor germane.
Conform datelor GfK, indicatorul avansat - indicele de încredere a consumatorilor din Germania - a scăzut în iulie la -25,4 puncte față de -24,4 puncte în iunie, ceea ce a fost sub așteptările analiștilor de -23,0 puncte.
"Schimbarea curentă a încrederii consumatorilor arată că aceștia au devenit din nou mai puțin încrezători. Aceasta este prima scădere a indicatorului după opt creșteri succesive", au observat specialiștii GfK.
"Inflația în continuare ridicată reduce semnificativ puterea de cumpărare a gospodăriilor și nu permite consumului privat să aducă o contribuție pozitivă", au adăugat ei.
În conformitate cu prognozele, inflația anuală în Germania a accelerat în iunie la 6,3% față de 6,1% în luna anterioară.
Indiferent de faptul că locomotiva zonei euro trage în jos blocajul valutar, moneda unică își păstrează stabilitatea în raport cu contrapartida americană, deoarece participanții de pe piață continuă să joace tema decalajului dintre politica Federal Reserve și Banca Centrală Europeană.
"Fluxul slab al datelor economice din zona euro nu determină BCE să renunțe la politica "hawkish", ceea ce ajută la atenuarea impactului negativ asupra euro. În consecință, perechea EUR/USD continuă să se miște în direcția vârfului intervalului de tranzacționare din acest an", au declarat strategii de la MUFG Bank.
"Șirul de maxime mai înalte (în ianuarie și aprilie) și minime mai înalte (în martie și mai) în acest an subliniază faptul că trendul bullish al perechii EUR/USD se menține. Continuăm să prognozăm revenirea perechii la nivelurile din începutul anului 2022, când se tranzacționa mai aproape de 1,1500", au spus ei.
La bancă se consideră că orice creștere a dolarului va dispărea rapid dacă datele economice viitoare din SUA susțin argumentele în favoarea faptului că Rezerva Federală va prelungi pauza în politica sa monetară strânsă, pe care a luat-o în iunie.
Marți, perechea EUR/USD s-a îndepărtat ușor de maximele ultimelor cinci zile după publicarea datelor economice din Statele Unite la deschiderea tranzacțiilor de la New York.
Indicele încrederii consumatorilor din SUA, conform Conference Board, a urcat în iunie la 109,7 puncte, față de 102,5 puncte în luna anterioară, atingând cel mai ridicat nivel din ianuarie 2022. Experții anticipau, în medie, o creștere a acestui indicator până la 104 puncte.
Un raport separat a arătat că vânzările de case noi din țară au crescut cu 12,2% în luna mai față de luna precedentă, ajungând la 763 de mii. Creșterea acestui indicator a fost înregistrată pentru a treia lună consecutivă.
De asemenea, volumul comenzilor de bunuri de folosință îndelungată din SUA în luna mai a crescut pentru a treia lună la rând, înregistrând o creștere de 1,7% față de luna anterioară, lucru care a luat prin surprindere analiștii care prognozau o scădere a acestui indicator cu 1%.
Aceste date indică faptul că Rezerva Federală (Fed) trebuie să mențină o politică de strângere a măsurilor monetare.
Cu toate acestea, participanții de pe piață nu și-au schimbat părerea cu privire la faptul că Rezerva Federală ar putea crește dobânzile cu încă 25 de puncte de bază în acest an, dar nu mai mult.
Investitorii par să creadă că majorarea dobânzilor deja realizată acționează cu întârziere și că încetinirea economiei și inflației va urma în lunile viitoare, ceea ce va permite Rezervei Federale să-și tempereze poziția.
Speranțele că Fed va opri în curând restrângerea politicii monetar-creditare au contribuit la creșterea indicatorilor cheie ai Wall Street în ziua de marți.
În mod particular, valoarea S&P 500 a crescut cu 1,15%, ajungând la 4378,41 puncte.
Atmosfera de asumare a unui risc crescut s-a extins și pe piața valutară, menținând dolarul sub presiune și aducând beneficii euro.
La finalul tranzacțiilor de marți, perechea EUR/USD a crescut cu peste 50 de puncte, păstrând cea mai mare parte a câștigurilor zilnice și terminând aproape de 1,0960.
Din câte se pare, piața de capital din SUA este căpitanul navei în acest moment, așa că orice corecție serioasă a acțiunilor americane poate avea consecințe grave și asupra altor clase de active.
Investitorii închid ochii momentan la evaluările exagerate ale acțiunilor și la posibila stagnare a creșterii economice, deși această opinie poate să se schimbe rapid, dacă reducerea cererii de consum va afecta negativ profiturile companiilor.
În iunie, randamentul S&P 500 a depășit indicatorul similar al bonurilor de trezorerie pe 10 ani din SUA.
Cu toate acestea, perspectiva ca rata cheie a Rezervei Federale să fie mai mare decât așteptările pieței la sfârșitul anului este un vânt potrivit pentru piața acțiunilor. În acest scenariu, investițiile fără risc promit să fie mai profitabile.
În plus, lichiditatea va începe să se epuizeze mai târziu în acest an și va fi dificil pentru piața de acțiuni să concureze cu oferta bogată de trezorerie din partea Ministerului de Finanțe al SUA, care va crește activ rezervele sale.
Aceasta va provoca dificultăți pentru "ursii" dolarului, ale căror planuri sunt în contradicție cu intențiile Departamentului Trezoreriei SUA și ale Rezervei Federale, cărora deprecierea monedei americane nu le este deloc necesară.
În această zi, contractele futures pe indicii bursieri americani oscilează între profit și pierdere. Perechea EUR/USD fluctuează în limitele a 30-40 de puncte.
Participanții pe piață așteaptă discursurile președintelui Băncii Centrale Europene, Christine Lagarde, și a președintelui Rezervei Federale, Jerome Powell, la Forumul BCE al băncilor centrale de la Sintra.
Având în vedere că participanții de pe piață deja au luat în calcul o politică monetară mai dură din partea BCE în cotațiile lor, pentru ca euro să continue să crească, probabil va fi nevoie de un semnal mai puternic de la C. Lagarde decât presupunerea unei creșteri a dobânzilor cu 25 de puncte de bază în septembrie.
Pe de altă parte, pentru ca dolarul să înceapă să crească, J. Powell trebuie să se străduiască să-i convingă pe investitori că sporirea dobânzilor în iulie nu le va duce la un nivel maxim.
"Perei EUR/USD i-a reușit să se stabilizeze deasupra mediei mobile de 55 de zile la 1,0887 și vedem că există o ușoară tendință de creștere într-un interval orizontal mai larg", au observat specialiștii de la Credit Suisse.
"Pătrunderea peste zona 1,0991-1,0998 este necesară pentru a deschide calea "taurilor" către revenirea la rezistența de la 1,1013 și 1,1056 și, ceea ce este mai important, la maximele din începutul anului, situate între 1,1094-1,1097. Deoarece vârful canalului de tendință pentru anul în curs se află foarte aproape de 1,1127, ne așteptăm la formarea unei vârfuri aici", au adăugat ei.
"Întreruperea la un nivel sub 1,0887 va fi un semnal de slăbire a tendinței ascendente și va crea premise pentru revocarea la 1,0851-1,0841. Apoi, "urșii" se pot îndrepta spre 1,0813-1,0803, iar un nivel de suport mai important se află la 1,0753-1,0732", au informat reprezentanții Credit Suisse.
