Sistemul Rezervei Federale a reușit să aducă pieței o surpriză neașteptată, care practic a șocat-o. Și nu este vorba doar de majorarea ratei de refinanțare cu încă douăzeci și cinci de puncte de bază, deoarece piața era deja pregătită pentru asta. Totul constă în declarațiile ulterioare. Jerome Powell a afirmat practic în mod direct că există posibilitatea unei noi majorări cel puțin până la sfârșitul acestui an, ceea ce, din perspectiva pieței, era cea mai proastă evoluție posibilă și, în mod logic, ar fi trebuit să conducă la o consolidare semnificativă a dolarului. Dar dolarul a scăzut ușor. Desigur, nu cu mult. Investitorii au fost foarte surprinși de afirmațiile că nu există semne de recesiune în economia americană și că nu este anticipată nicio recesiune în viitorul apropiat. Și dacă nu există o descreștere economică, atunci nu există nicio justificare pentru a schimba politica monetară în direcția relaxării cât mai rapid posibil. Cu alte cuvinte, ratele vor rămâne la un nivel ridicat încă o perioadă destul de lungă. Dar această viziune a situației economice din partea reglatorului contravine complet modului în care o văd participanții de pe piață. Iată contradicția care a șocat investitorii și a dus la o depreciere, chiar și simbolică, a dolarului. În fond, Sistemul Rezervei Federale pare să perceapă în mod inadecvat realitatea. Și chiar gândul la așa ceva este înfricoșător și creează riscuri neechilibrate.
Acum totul va depinde de Banca Centrală Europeană, care și ea ar trebui să-și mărească rata de refinanțare cu 25 de puncte de bază, ajungând la 4,25%. Piața însă pare să fie pregătită în linii mari pentru acest lucru. Dar, în lumina declarațiilor făcute ieri de Jerome Powell, conferința de presă următoare a Christinei Lagarde capătă o importanță și mai mare. Pentru investitori, este important să înțeleagă cum își evaluează reglementatorul european realitățile economice și dacă le conștientizează pe deplin. De fapt, în prezent, este mult mai important nu cât de mult vor crește în final ratele dobânzilor, ci adecvarea acțiunilor reglementatorului în circumstanțele actuale. Deoarece ratele dobânzilor înșiși, deși sunt semnificative pentru piață în ceea ce privește costul împrumutului de fonduri și randamentul diferitelor instrumente, mai importantă este corelația între rata de refinanțare și situația economică generală. Chiar dacă ratele dobânzilor vor scădea în beneficiul piețelor, acest lucru poate avea un impact distructiv asupra economiei, afectând pe toată lumea. Inclusiv piețele. Și dacă cuvintele președintelui Băncii Centrale Europene vor fi percepute de investitori ca fiind mai adecvate, atunci dolarul va fi supus deja unei presiuni mai pronunțate.
