Dacă piața nu merge în direcția în care investitorii o anticipă, este mai probabil ca piața să meargă în direcția opusă. Nu am mai văzut de mult timp un context extern atât de nefavorabil pentru aur. Economia solidă a SUA, în contextul stagnării inflației în Europa, aprinde lumina verde pentru o raliere a dolarului american. În același timp, creșterea randamentului obligațiunilor Trezoreriei de 10 ani la niveluri maxime în ultimii 16 ani ar trebui în mod normal să îngreuneze poziția XAUUSD. Metalul prețios rezistă. Și acest aspect îi pune pe fani într-o dispoziție pozitivă.
În ciuda reducerii previziunilor privind PIB-ul global, OECD le-a îmbunătățit pentru economia SUA. Organizația pariziană prevede o creștere de 2,2% în 2023, în comparație cu estimarea din iulie de 1,8%. Prognoza pentru 2024 a fost revizuită în creștere cu 0,3 puncte procentuale. Pesimismul privind economia mondială îi afectează valutele prociclice, inclusiv euro. În același timp, optimismul cu privire la puterea PIB-ului american îi permite dolarului american să se simtă ca un rege pe piața Forex și oferă fundamentul pentru previziunile "ursului" pentru aur ale Capital Economics. Compania anticipează o scădere până la 1800 de dolari pe uncie.
Cu toate acestea, metalul prețios nu încetează să surprindă. Împreună cu un dolar puternic și o rentabilitate în creștere rapidă a obligațiunilor trezoreriei SUA, un alt cui în sicriul său ar fi trebuit bătut de exodul de capital din ETF-urile orientate spre aur, care potrivit estimărilor Bloomberg s-a ridicat la 5% de la începutul anului. Cu toate acestea, prețurile se tranzacționează în intervalul 1900-2000 de dolari pe uncie începând cu luna mai. Ca rezultat, volatilitatea scade, iar tranzacționarea cu XAUUSD devine plictisitoare.
Dinamica volatilității aurului
Care este motivul pentru remarcabila rezistență a metalelor prețioase în fața vânturilor contra? În 2022 se putea vorbi despre achiziții active ale băncilor centrale, care au atins niveluri record. Dar în 2023 cererea lor de aur a scăzut. În schimb, în China ea crește. Eliminarea taxelor vamale a dus la creșterea rapidă a primelor bursei din Shanghai în comparație cu Londra, ajungând la un nivel record de 120 de dolari pe uncie.
Dinamica primelor la aur în China
Cu toate acestea, interesul pentru activul fizic, de obicei, joacă un rol secundar datorită diferenței de mărime a pieței. Piețele futures sunt mult mai mari, ceea ce face ca metalul prețios să reacționeze la macroeconomie și la politica monetară a Rezervei Federale.
Din punctul meu de vedere, "tăurii" pentru XAUUSD continuă să creadă într-o recesiune în Statele Unite. Poate că Rezerva Federală va putea să încetinească economia americană, dar nu va putea să o mențină mult timp. În condițiile unui PIB puternic, inflația va crește, ceea ce va determina Banca Centrală să reia ciclul de restricție monetară și, în cele din urmă, va provoca o recesiune.
Astfel, în ciuda dificultăților temporare, cum ar fi consolidarea dolarului SUA ca urmare a retoricii "hawkish" a FRS, aurul va rezista.
Tehnic, taurilor pentru metalul prețios nu le-a reușit să se consolideze deasupra nivelului pivot de 1931 dolari pe uncie, indicând slăbiciunea lor. Cu toate acestea, revenirea cotărilor peste maximul local de 1937 dolari sau respingerea de la valoarea corectă de 1916 dolari pe uncie ar trebui utilizate pentru formarea de poziții lungi.
