Dolarul este din nou pe primul loc. Raportul privind inflația din SUA a fost în favoarea taurilor dolarului, permitând vânzătorilor să împingă perechea spre nivelul de 1,7. Cu toate acestea, inflația în ianuarie nu s-a accelerat; dimpotrivă, s-a încetinit pe o bază anuală. În esență, acesta este motivul pentru care perechea reacționează într-o oarecare măsură restrâns la raport.
În opinia mea, traderii subestimează într-o oarecare măsură importanța raportului. Până la urmă, reprezentanții aripa înflăcărată a Rezervei Federale au argumente solide pentru a-și susține poziția. Perspectivele unei reduceri a ratei dobânzii în cadrul ședinței de la începutul lunii mai se estompează treptat, iar orizontul evenimentelor se îndreaptă tot mai mult către ședințele din vara viitoare ale Rezervei Federale. Se poate spune că datele privind inflația au acționat ca o bombă cu ceas, care va exploda ulterior, atunci când oficialii Fed vor comenta raportul.
Indicele prețurilor de consum (CPI) a înregistrat o creștere de 0,3% luna trecută, în raport cu o prognoză de 0,2%. Acest indicator arată o tendință ascendentă pentru al treilea month consecutiv (noiembrie - 0,1%, decembrie - 0,2%, ianuarie - 0,3%) după ce a scăzut la zero în octombrie. Din perspectivă formală, acest component al raportului a demonstrat din nou o tendință descendentă. Cu toate acestea, faptul este că majoritatea analiștilor au prezis o scădere mai semnificativă - până la 2,9% după creșterea la 3,4% în decembrie.
Indicele de bază al prețurilor de consum, excluzând prețurile alimentelor și ale energiei, a depășit, de asemenea, estimările prognozei. Lunar, acest indicator a crescut până la 0,4% - cel mai puternic ritm de creștere din mai 2023. Anual, indicele CPI de bază a rămas la nivelul din decembrie, adică la 3,9%. În timp ce majoritatea analiștilor au prezis o scădere la 3,7%.
Structura raportului indică faptul că prețurile la energie în ianuarie au scăzut cu 4,6% față de anul precedent (comparativ cu o scădere de 2% în decembrie) - șovolina a scăzut cu 6,4%. Rata de creștere a costului mașinilor noi a încetinit la 0,7% (comparativ cu 1% în decembrie), alimentele - la 2,6% (comparativ cu 2,7% în decembrie), îmbrăcămintea - 0,1% (1%), articolele medicale - 3% (comparativ cu 4,7% în decembrie) și serviciile de transport - 9,5% (comparativ cu 9,7%).
Cu toate acestea, chiar și în cazul în care inflația a încetinit, piața s-a concentrat pe dinamica scăderii indicatorilor de bază. Traderii au reacționat imediat la raport. Cotatele futures pe piețele de acțiuni americane au scăzut, iar indicele dolarului american a crescut. În special, indicele Dow Jones Industrial Average, la o oră și jumătate după publicare, a înregistrat o scădere de 0,90%, S&P 500 a scăzut cu 1,20%, și Nasdaq Composite a pierdut 1,9% (rapoartele companiilor au jucat de asemenea un rol aici, dar raportul de inflație a servit ca un "declanșator"). La rândul său, indicele dolarului american a explodat rapid și a atins un maxim de trei luni (104,76).
Perechea EUR/USD a reacționat în consecință. Cu toate acestea, aici reacția traderilor a fost mai modestă. Urșii au scăzut către nivelul de 1,7, dar nu s-au încumetat să atace nivelul de 1,6. Traderii de EUR/USD evaluează consecințele raportului și așteaptă în mod tradițional ajutor din partea scenariului, adică declarațiile de la Fed.
Rezultatul va fi jucat de Fed: fie membrii băncii centrale vor fi îngrijorați de ritmul lent al scăderii inflației, fie se vor concentra pe faptul că inflația a încetinit. În opinia mea, primul scenariu este mai realist. Funcționarii Fed probabil vor strânge discursul lor, punând la îndoială oportunitatea relaxării monetare în lunile următoare. În acest caz, întâlnirea din mai va fi "sub asediu", deoarece rezultatele întâlnirii din martie sunt deja prestabilite (banca centrală va menține toți parametrii politicii neschimbați).
Însă, piața și-a tras deja propriile concluzii, fără a aștepta comentarii din partea Fed-ului. Investitorii au estimat o șansă de 35% ca Fed-ul să reducă ratele la întâlnirea lor din mai, conform instrumentului FedWatch al CME Group. Înainte ca raportul privind inflația să fie publicat, probabilitatea aceasta era de 55%. Dacă oficialii Fed-ului sunt îngrijorate de ritmul de descreștere a inflației (ceea ce este foarte probabil), așteptările pieței se vor schimba din nou - de data aceasta pentru luna iunie. Apropo, o poveste similară s-a întâmplat și la întâlnirea din martie. La sfârșitul lunii decembrie, piața era convinsă în proporție de 80% că Fed-ul va lua primul pas către ușurarea politicii monetare în martie. Cu toate acestea, datele contradictorii privind inflația din decembrie și salariile non-agricole din ianuarie au redus această probabilitate la actualele 8%. Se poate presupune că aceeași soartă o așteaptă și întâlnirea din mai.
În opinia mea, urșii au primit un as fundamental puternic, care încă nu s-a manifestat pe deplin. În condițiile actuale, cumpărarea este în mod intrinsec nesigură, în timp ce vânzarea are sens după ce urșii EUR/USD vor sparge nivelul de suport de la 1.0720 (linia inferioară a indicatorului Benzile Bollinger pe graficul zilnic) și se vor consolida sub aceasta. Următoarea țintă pentru mișcarea descendentă este nivelul de 1.0610 - linia mediană a Benzilor Bollinger pe intervalul lunar.
