Datele U.S. Consumer Price Index, mai ridicate decât s-a estimat, au zguduit piața, amânând momentul primei reduceri de dobândă de către Federal Reserve. Datele CPI au exercitat presiune asupra piețelor de valori, au crescut randamentele obligațiunilor de trezorerie americane și au întărit dolarul american.
O tendință clară a apărut. Inițial, președintele Rezervei Federale, Powell, a exprimat îndoieli cu privire la așteptările pieței cu privire la dobânzi. Discursul său a fost considerat prea înverșunat și, în general, a fost perceput de piețe ca o atenționare în loc de o ghidare spre acțiune. Apoi, raportul de angajare neașteptat de puternic a diminuat și mai mult așteptările privind dobânzile. Ultimele rapoarte cu privire la inflație s-au dovedit decisive - acum piețele își modifică așteptările cu privire la prima reducere a ratei Rezervei Federale până în luna iunie, ceea ce părea complet imposibil acum o lună.
În continuare, accentul principal va fi pus pe vânzările cu amănuntul în Statele Unite, Indicele de Preț al Producătorului și sentimentul consumatorilor de la Universitatea din Michigan. Va mai fi necesar să se vadă dacă rapoartele de la Băncile Federale de Rezervă din Philadelphia și de la Empire Manufacturing confirmă creșterea solidă din sectorul ISM Manufacturing.
Un alt aspect care poate influența perspectiva viitoare a dolarului este o corecție în activele de risc în săptămânile următoare. Aceste active au crescut semnificativ pe baza așteptărilor unei reduceri a ratei de la Fed, ceea ce reprezintă un alt factor în favoarea consolidării dolarului. Indiferent cum privești situația, dolarul rămâne favoritul pieței, iar motivele de așteptare a unei inversări se estompează.
USD/CAD
Raportul privind ocuparea forței de muncă pentru luna ianuarie părea inițial destul de pozitiv - rata șomajului a scăzut de la 5,8% la 5,7%, iar au fost create 37.300 de noi locuri de muncă (proiecția fiind de 15.000). Cu toate acestea, la o examinare mai atentă, lucrurile nu erau atât de roz - numărul lucrătorilor cu normă întreagă a scăzut, în timp ce creșterea a fost atribuită lucrătorilor cu jumătate de normă.
Creșterea salarială a corespuns prognozei de 5,3% pe an, cifră care rămâne prea mare pentru ca Banca Canadei să considere situația sustenabilă. Proiecțiile pieței pentru rata dobânzii au fost revizuite, estimându-se o creștere de doar 15 puncte de bază în decembrie, în comparație cu proiecția anterioară de 65 de puncte de bază. Având în vedere că așteptările pentru rata de la Fed au devenit mai înalte, este ușor de concluzionat că principalul factor care încredea în puterea dolarului canadian aproape a dispărut.
Acum, situația ratei dobânzii este următoarea: se prevede ca Fed să reducă rata cu 100 de puncte de bază până la sfârșitul anului, iar Banca Canadei se așteaptă să reducă rata cu 75 de puncte de bază. În 2025, se prevede ca paritatea să fie atinsă. Pentru piețe, aceasta înseamnă dispariția diferențelor de randament și, ca rezultat, evaluarea riscurilor și perspectivelor de creștere vor veni în prim-plan, unde Canada apare semnificativ mai slabă.
Rata de randament pe obligatiuni futures ar putea sa se micsoreze treptat in lunile urmatoare, contribuind la sustinerea dolarului canadian (CAD). Cu toate acestea, aceasta sustinere va fi prea slaba pentru a permite looniei (CAD) sa inceapa un ciclu de crestere impotriva dolarului american (USD).
Positia neta scurta pe CAD a crescut cu 395 milioane la -573 milioane, in timpul perioadei de raportare. Biasul bullish (pozitiv) ramane intact, chiar daca, incepand din luna noiembrie, pozitia scurta s-a redus rapid si se apropie acum de un nivel neutru. Investitorii au presupus ca Banca Canadei va fi mai agresiva decat Rezerva Federala americana in contextul inflatiei ridicate, dar datele solide din SUA par sa fi schimbat aceste asteptari. Pretul a depasit medie pe termen lung.
USD/CAD s-a stabilizat deasupra rezistenței la 1.3535 și acum pullback-urile în jos ar trebui considerate mișcări corective, care prezintă oportunități de cumpărare. Următoarea țintă este 1.3620, iar pentru a vedea o mișcare mai puternică, imaginea inflației în Canada trebuie reevaluată, deci raportul de inflație al săptămânii viitoare va fi crucial.
USD/JPY
Pe când majoritatea băncilor centrale sunt îngrijorate de ritmul inflației și de necesitatea de a susține măsuri care reduc activitatea consumatorilor, Banca Japoniei caută semne de victorie asupra deflației.
Da, inflația în Japonia este încă înaltă, și la o primă vedere, situația nu diferă mult de trendul global. Cu toate acestea, problema este că în Japonia, inflația este aproape în întregime externă și este determinată de creșterea prețurilor la mărfuri, costul transportului global și inflația generală a importurilor, în special în segmentul consumatorilor. În ceea ce privește factorii interni, aceștia indică în continuare amenințarea unui revenire la deflație.
Factorul amenințării deflației are un impact foarte puternic asupra BOJ; dacă acest aspect nu ar fi luat în considerare, BOJ ar fi putut ridica ratele în teritoriul negativ încă din decembrie.
Cresterea salarizării medii în decembrie a fost de 1%, mai mare decât în noiembrie dar sub prognoză de 1.3%. Creșterea salariilor este un factor cheie pentru perspectiva politicii monetare a BOJ și pentru potențiala strângere a politicii. Cu cât este mai mare creșterea salariilor, cu atât este mai probabil ca BOJ să ia în considerare strângerea politicii monetare. Prognozele vor deveni mai clare doar după finalizarea negocierilor salariale în aprilie între guvern, companii și sindicate.
Multațiunea yenului este la un pas de a-și reînnoi recordul de mulți ani de 151.92. Declinul său este în prezent împiedicat de intervențiile verbale, cu ministrul Finanțelor Suzuki declarând că "urmaresc evenimentele de pe piața valutară cu o sentiment de urgență și mai mare". Jucătorii pot interpreta cuvintele sale ca înseamnă că, dacă yenul continuă să se deprecieze, Ministerul Finanțelor s-ar putea implica în monedă pentru a stabiliza cursul de schimb, temperând sentimentul negativ pentru yen.
Poziția netă scurtă în JPY a crescut cu 304 milioane până la -7,117 miliarde în perioada de raportare, iar prețul a crescut.
Momentum-ul bullish a obținut tracțiune după datele cu privire la inflație din Statele Unite, care au modificat în mod semnificativ așteptările privind ratele dobânzilor Fed. Singurul lucru care ar putea opri declinul yenului este o reevaluare bruscă a riscurilor, crescând astfel cererea pentru activele de refugiu sigure. Până când se va întâmpla acest lucru, yenul are puține șanse să își oprească declinul, deoarece politica BOJ va rămâne aceeași până în aprilie, iar factorul determinant aici va fi creșterea randamentelor Trezoreriilor SUA. Probabilitatea de a atinge din nou nivelul maxim de 151.92 este semnificativ mai mare.
