Dacă o armă nu funcționează, trebuie schimbată. Intervențiile verbale ale guvernului nu i-au speriat pe taurii USD/JPY. Perechea a continuat să atingă noi maxime ale ultimilor 38 de ani. Alegerile parlamentare sunt programate pentru septembrie în Japonia, și dacă Partidul Liberal Democrat nu găsește o soluție pentru a îmbunătăți standardul de viață, ar putea pierde puterea. Devalorizarea yenului îl împinge pe Prim-ministru și echipa sa la limită.
Dinamicile yenului japonez
Ministrul Finanțelor, Shunichi Suzuki, a remarcat faptul că ratele de schimb sunt stabilite de piață, reflectând o combinație complexă de diverși factori precum inflația, balanța contului curent, sentimentul pieței și mișcările speculative. Guvernul continuă să monitorizeze îndeaproape Forex. Cu toate acestea, au existat atât de multe indicii de intervenție înainte de discursul oficialului încât dacă situația perechii USD/JPY ar fi putut să se schimbe, s-ar fi schimbat deja. Deocamdată, nimic nu s-a schimbat.
Investitorii sunt ghidați de acest principiu, nu reacționează la intervenții verbale și se pregătesc pentru intervenții valutare. Cu cât dolarul american urcă mai sus, cu atât devine mai probabil ca intervenția oficială a Tokyo în Forex să devină o realitate. Dacă Banca Japoniei se abține de la intervenție și reduce volumul achizițiilor de active sub QE de la 6 trilioane la 5-5,5 trilioane de yeni la ședința Boardului Guvernatorilor din iulie, cotațiile USD/JPY riscă să ajungă la 170. Această opinie a fost exprimată de Vanguard, unul dintre cei mai mari administratori financiari din lume, cu 1,3 trilioane de dolari sub administrare.
Kazuo Ueda și colegii săi trebuie să acționeze rapid. Inflația din Tokyo, un indicator principal al prețurilor de consum naționale, a accelerat, împingând BoJ să continue ciclul său de normalizare a politicii monetare. Dacă, la sfârșitul lunii iulie, Banca Japoniei reduce drastic programul său de relaxare cantitativă și, simultan, crește rata overnight, va fi o lovitură dublă pentru USD/JPY.
Dinamica inflației din Tokyo
Eforturile Băncii Japoniei singure nu sunt suficiente pentru a întrerupe trendul ascendent al dolarului american față de yen. Politica vine în ajutorul taurilor. Victoria lui Donald Trump în dezbaterile cu Joe Biden și decizia Curții Supreme de a-i acorda republicanului o anumită imunitate l-au adus mai aproape de victorie în alegerile prezidențiale din 4 noiembrie. Drept urmare, randamentul obligațiunilor americane a crescut, diferența lor față de omoloagele lor din Țara Soarelui Răsare s-a mărit, iar cotațiile USD/JPY au continuat să crească.
Situația ar putea fi schimbată de discursul lui Jerome Powell la reuniunea bancherilor din Sintra, Portugalia, și de publicarea datelor despre piața muncii din SUA pentru luna iunie. Retorica dovish a președintelui Fed și statisticile dezamăgitoare privind ocuparea forței de muncă vor slăbi poziția dolarului american.
Tehnic, pe graficul zilnic, tendința ascendentă a USD/JPY nu prezintă semne de încetinire. Totuși, incapacitatea taurilor de a depăși rezistența la 161,8 sau o spargere sub suportul la 160,7 va crește riscurile unei corecții și va oferi motive pentru vânzare.
