Banca Centrală Europeană își reevaluează deciziile recente, în timp ce Federal Reserve îi ține pe investitori în suspans cu privire la modul în care va începe să relaxeze politica monetară. În acest context, taurii EUR/USD încearcă să-și construiască succesul. Cu toate acestea, depășirea pragului de 1,11 la prima încercare s-a dovedit a fi dificilă. Euro are nevoie de susținere din partea indicilor bursieri americani. Va primi euro acest sprijin?
Estimarea consensuală a Bloomberg sugerează că Federal Reserve va reduce ratele cu 75 de puncte de bază în 2024. Piața futures anticipează o reducere de 100 de puncte de bază de la banca centrală. Cine are dreptate? Răspunsul la această întrebare va veni odată cu prognozele FOMC din septembrie. Între timp, este momentul să privim înapoi în istorie.
În patru din ultimele nouă cicluri de expansiune monetară, Federal Reserve a început cu o reducere de 25 de puncte de bază. De obicei, era necesar un pas mai mare din cauza unei deteriorări accentuate a economiei americane, așa cum s-a văzut în timpul crizei financiare globale din 2008. Totuși, o reducere de un sfert de punct nu este neobișnuită.
Dinamica ratelor Fed și ciclurile de expansiune monetară
Un tipar semnificativ poate fi observat în secvența reducerilor de dobândă. De obicei, prima reducere era urmată de diverse măsuri suplimentare de relaxare monetară. Excepția a fost ciclul din 1995, când au trecut mai mult de două luni între prima și a doua reducere, marcând o rară apariție a unei abordări mai graduale. Interesant este că această perioadă a fost caracterizată de aterizarea lină pe care Fed încearcă acum să o atingă. Pare că este nevoie de mai multă prudență pentru a obține un astfel de rezultat. Cu toate acestea, piețele solicită agresivitate, ceea ce ar putea conduce la dezamăgire.
În timp ce Federal Reserve contemplă, BCE deja acționează. Două reduceri de 25 de puncte de bază ale ratei de depozit nu au speriat în mod deosebit taurii EUR/USD. Dimpotrivă, după cea mai recentă mișcare, perechea a crescut către 1.11, sprijinită de comentariile lui Christine Lagarde. Bancherul central francez a declarat că se așteaptă ca inflația să încetinească și mai mult în septembrie, dar a subliniat că dependența BCE de date nu înseamnă că va reacționa doar la un singur punct de date. Investitorii au interpretat acest lucru ca pe o respingere a relaxării suplimentare în octombrie, ceea ce a dus la achiziții de euro.
Dinamica PIB-ului și a inflației europene
În realitate, mai mulți membri ai Consiliului de Guvernare s-au opus unei astfel de abordări. Aceștia preferă să lase deschisă posibilitatea de a continua ciclul de expansiune monetară luna viitoare. Acest lucru este evidențiat nu doar de un raport intern de la Bloomberg, dar și de clarificarea oferită de Christine Lagarde. Președinta BCE a menționat că o altă reducere a ratei depozitelor în octombrie este posibilă dacă economia va suferi un recul semnificativ.
Așadar, Federal Reserve se pregătește să reducă rata fondurilor federale pentru prima dată din 2020, în timp ce BCE nu exclude continuarea ciclului său de reducere a ratelor la următoarea ședință, lăsând pe cei care mizează pe euro în tensiune.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic EUR/USD arată un test al valorii corecte la 1.108. Dacă cumpărătorii nu reușesc să mențină prețurile peste acest nivel, riscul unei scăderi a EUR/USD către 1.100 va crește. Slăbiciunea taurilor va oferi o oportunitate de vânzare.
