Fed-ul nu va tolera o răcire a pieței muncii, iar Jerome Powell controlează ferm acțiunile băncii centrale. Acestea sunt cele două concluzii principale de la reuniunea FOMC din septembrie. Nouă din cei 18 membri ai comitetului prezic o reducere a ratei fondurilor federale cu 25 puncte de bază sau mai puțin până la sfârșitul anului. Cu toate acestea, aproape toți, cu excepția lui Michelle Bowman, au votat pentru o tăiere de o jumătate de punct procentual. Se pare că președintele Fed a găsit argumente convingătoare pentru a-i persuada pe disidenți, ceea ce a împins cotațiile EUR/USD la maximele lor din august, deși perechea nu a reușit să spargă acest nivel.
Înapoi la Jackson Hole, Jerome Powell a clarificat că inflația nu mai era preocuparea principală a Fed-ului. Banca centrală este acum mai concentrată pe piața muncii, unde șomajul creștea rapid la acel moment. Teoretic, acest lucru ar putea indica o recesiune iminentă. Cu toate acestea, Fed-ul urmărește o aterizare lină, iar Powell pare pregătit să repete realizarea lui Alan Greenspan din 1995, când a navigat cu succes provocări similare.
Situația de astăzi are multe asemănări cu evenimentele de acum 30 de ani. Așa cum era atunci, Fed-ul a început să reducă ratele când creșterea medie a locurilor de muncă a scăzut de la +300K la +100K. Economia nu era în recesiune, dar se discutau perspective de încetinire. În anii 1990, piețele de derivate anticipau o reducere de 200 puncte de bază a ratei fondurilor federale, dar, în realitate, reducerea a fost de numai 75 puncte de bază. Este posibil ca apetitul actual al pieței să fie la fel de supraestimat.
Așteptările Pieței pentru Rata Fed-ului
Piața prevede o scădere a costurilor de împrumut la 2,75% în următoarele 12 luni, ceea ce este notabil mai mare decât estimarea de consens a FOMC de 3,25%. Acest lucru sugerează că investitorii se așteaptă la reduceri ale ratelor de dobândă de 225–275 puncte de bază în acest ciclu, luând în considerare reducerea din septembrie. Între timp, Fed țintește o reducere de 175–225 puncte de bază. Trăgând paralele cu 1995, rezultatul final ar putea fi mai apropiat de 100–125 puncte de bază.
Într-adevăr, dacă Fed se concentrează doar pe mandatul de ocupare a forței de muncă, riscă să neglijeze inflația. Cine poate spune că inflația nu va accelera din nou într-o economie și piață a muncii încă puternice? Da, banca centrală crede că a domolit dragonul inflaționist, dar ar putea cădea din nou în aceeași capcană? În anii 1970, victoria asupra prețurilor ridicate a fost declarată, dar când acestea au început să crească din nou, înăsprirea politicii monetare a trebuit să fie reluată. Economia SUA a plătit prețul cu o recesiune dublă.
Tendințele inflației și șomajului în SUA.
De mult timp, atenția pieței a fost îndreptată asupra politicii monetare a Fed. Totuși, pe măsură ce se apropie alegerile prezidențiale din SUA, atenția investitorilor ar putea să se schimbe către cursa dintre candidați. Ratingurile de aprobare ale Kamalei Harris și lui Donald Trump ar putea deveni la fel de importante ca publicarea datelor PCE.
Analiza Tehnică
Pe graficul zilnic EUR/USD, viitorul perechii depinde de capacitatea taurilor de a o împinge peste limita superioară a intervalului de valoare corectă de 1.1035–1.1160. Dacă aceștia nu reușesc, ar fi un semnal de vânzare a perechii, țintind 1.1120 și 1.1080.
