În timp ce Bundesbank avertizează asupra riscurilor fragmentării economice globale, Germania se îndreaptă spre recesiune. În plus, riscurile politice în creștere în țară apasă greu asupra EUR/USD. Potrivit sondajelor recente, opoziția conservatoare menține un avans puternic. Dacă alegerile parlamentare programate pentru februarie ar avea loc astăzi, Uniunea Creștin-Democrată ar obține 32,3% din voturi, comparativ cu 18,8% pentru Alternativa pentru Germania și 15,8% pentru social-democrații conduși de Olaf Scholz.
Euro a arătat o vulnerabilitate ridicată față de alegerile anticipate din Franța, temându-se că partidele de stânga sau de dreapta ar putea încălca normele de deficit fiscal ale UE. Dacă o instabilitate similară apare în Germania, riscurile politice ar putea crește exponențial, adăugând o presiune suplimentară asupra EUR/USD.
Pe de altă parte, economia Germaniei este pregătită pentru stimulente fiscale. Conform ultimului sondaj al experților de la Bloomberg, PIB-ul este așteptat să scadă cu 0,1% în 2024, după o contractare de 0,3% în 2023. Creșterea este proiectată la un modest 0,7% în 2025 și 1,3% în 2026. Notabil, doar cifra pentru 2026 rămâne neschimbată față de prognoza anterioară, în timp ce restul au fost revizuite în jos.
Dinamica economiei Germaniei
În contrast cu provocările Germaniei, SUA par să strălucească. Vânzările cu amănuntul din octombrie au evidențiat cererea internă robustă, în ciuda creșterii inflației. Dacă încetinirea angajărilor în SUA se dovedește a fi temporară, al patrulea trimestru ar putea înregistra totuși o creștere a PIB-ului de 3%. Stimulentele fiscale de la Donald Trump amenință să accelereze și mai mult creșterea PIB-ului, mărind divergența de creștere economică cu zona euro și împingând EUR/USD mai aproape de paritate.
Nu este de mirare că fondurile speculative și administratorii de active continuă să-și mărească pozițiile nete lungi pe dolarul american. "Comerțul Trump" și reziliența economică a Americii susțin perspectivele optimiste pe termen lung pentru indicele USD.
Poziționarea speculativă în USD
Datele viitoare despre activitatea economică europeană ar putea intensifica scăderea EUR/USD. Se așteaptă ca PMI-ul din sectorul manufacturier al zonei euro să rămână în teritoriul de contracție, în timp ce PMI-ul din sectorul serviciilor ar putea să scadă ușor la 51,5. Slăbiciunea economiei a forțat deja BCE să ia în octombrie o măsură de urgență pentru relaxarea monetară. În prezent, piața derivatelor anticipează o reducere a ratei de depozit în decembrie de la 3,25% la 3%, cu o probabilitate de aproximativ 30% ca rata să fie redusă cu 50 de puncte de bază.
În rezumat, fragilitatea economică a Germaniei, riscurile politice în creștere și forța economică a SUA susțin tendința de scădere a euro față de dolar.
Previziuni tehnice pentru EUR/USD
Pe graficul zilnic, EUR/USD este blocat într-o luptă acerbă pentru nivelul pivot de la 1.0545 pentru a doua zi consecutivă. Dacă taurii mențin acest nivel, perechea ar putea reveni la 1.0610–1.0625. Dominarea urșilor ar justifica adăugarea de poziții de vânzare de la 1.0515.
