Raportul mixt privind inflația din SUA, publicat la începutul sesiunii de tranzacționare americană, a ridicat mai multe întrebări decât a oferit răspunsuri. În timp ce indicele prețurilor de consum (IPC) general a îndeplinit așteptările și a indicat o accelerare a inflației generale, IPC-ul de bază a intrat în "zona roșie," sugerând o încetinire a acestei măsuri cheie. Ca răspuns la raport, perechea EUR/USD a rămas în jurul nivelului de 1.03, chiar testând nivelul de rezistență de 1.0350, care corespunde liniei mediane a indicatorului Bollinger Bands pe graficul zilnic.
Dar este ultimul raport într-adevăr dăunător pentru dolar? Și sunt pozițiile lungi în climatul fundamental actual într-adevăr de încredere? Acestea sunt întrebări importante de luat în considerare.
Există o expresie latină, "In dubio pro reo", care înseamnă "în caz de îndoială, în favoarea inculpatului". Reformulat, sugerează că traderii își interpretează în prezent incertitudinile în așa fel încât favorizează un dolar mai slab. De exemplu, raportul privind Indicele Prețurilor Producătorului (PPI) publicat marți a arătat o creștere pentru a treia lună consecutivă, cu o majorare de 3,3% de la an la an, deși puțin sub prognoza de 3,5%. Aceasta reprezintă cea mai rapidă rată de creștere din martie 2023. Cu toate acestea, PPI-ul de bază a rămas stabil la 3,5%, aliniindu-se cu predicțiile. În ciuda evidenței inflației crescătoare, piața a interpretat această informație negativ pentru dolar, fiind influențată de tonul pesimist general al raportului.
O situație similară a avut loc miercuri, când indicele de bază al IPC a crescut la 0,4% lună de lună, cea mai mare creștere din martie 2024 și reprezentând a doua lună de creștere consecutivă. De la an la an, indicele a urcat la 2,9%, marcând cea mai puternică rată de creștere de la iulie 2023. Acest aspect indică o tendință pozitivă după șase luni consecutive de scăderi la începutul anului, din aprilie până în septembrie.
În contrast, IPC-ul de bază, care exclude prețurile alimentelor și energiei, a intrat în ceea ce este denumit "zona roșie" — o situație diferită de IPC-ul general, care a respectat prognoza. Lunar, indicele de bază a scăzut la 0,2% după ce a rămas la 0,3% timp de patru luni consecutive. Pe o bază anuală, acest indicator a scăzut la 3,2%. Deși s-ar părea că ambele componente arată o scădere, este important să subliniem că IPC-ul de bază a experimentat o scădere semnificativă din aprilie până în iulie, atingând obiectivul de 3,2% la mijlocul verii. În august, s-a menținut la acest nivel. Cu toate acestea, din septembrie până în noiembrie, IPC-ul de bază a crescut ușor la 3,3%, înainte de a reveni la 3,2% în decembrie. Acest fapt indică faptul că nu există o tendință reală de scădere; în schimb, IPC-ul de bază pare să stagneze la un nivel relativ ridicat, care rămâne preocupant pentru Rezerva Federală.
Raportul privind inflația arată și o creștere a prețurilor la energie în SUA, care au crescut cu 0,5% după o scădere anterioară de 3,2%. Costul gazului natural a crescut cu aproape cinci procente (4,9%), după o creștere de 1,8% în noiembrie. De asemenea, prețurile alimentelor au crescut semnificativ, crescând cu 2,5% (comparativ cu 2,4% în noiembrie). Serviciile de transport au înregistrat și ele o creștere de 7,3%, după ce anterior au crescut cu 7,1%. Între timp, atât mașinile noi, cât și cele folosite au experimentat ușoare scăderi de prețuri, scăzând cu 0,4% și, respectiv, 3,3%.
Datele indică faptul că inflația generală continuă să crească, deși nu atât de abrupt cum anticipaseră unii analiști. Între timp, inflația de bază pare să fi stagnat, fără semne de apariție a unei tendințe de scădere în acest moment.
Reacția pieței la datele CPI și PPI a fost excesiv de emoțională. Mulți traderi par să creadă că presiunile inflaționiste mai temperate ar permite Fed să adopte un ritm mai agresiv al relaxării politicii monetare în acest an. Merită menționat faptul că prognoza graficului cu puncte actualizată în decembrie anticipează două scăderi de dobândă de 25 de puncte de bază în 2025. Totuși, aceste concluzii sunt, în opinia mea, premature și nefondate. Piața muncii din SUA rămâne puternică, iar indicatorii de inflație fie accelerează, fie demonstrează persistență, mai degrabă decât să arate o scădere sustenabilă.
Așteptările pieței privind acțiunile Fed au rămas în mare parte stabile. Probabilitatea de a nu schimba rata dobânzii la reuniunea din ianuarie este de 97%, în timp ce probabilitatea pentru martie este de 72%, conform CME FedWatch. În prezent, există o probabilitate de 50/50 pentru o reducere de 25 de puncte în mai, în scădere față de o estimare anterioară de 60% pentru o pauză în acea lună. Cu toate acestea, având în vedere că mai sunt încă cinci luni până la întâlnirea Fed din mai, discutarea unor perspective atât de îndepărtate este oarecum prematură.
Rapoartele recente privind inflația nu au condus la o creștere a dolarului, dar nici nu au cauzat o scădere semnificativă, întrucât datele continuă să arate o inflație în creștere în SUA. Creșterile curente de prețuri în perechea valutară EUR/USD ar trebui privite ca oportunități pentru a intra în poziții short, mai ales dacă cumpărătorii întâmpină dificultăți în depășirea nivelului de rezistență intermediar la 1.0350, care este linia mediană a Benzilor Bollinger pe graficul zilnic.
Primul obiectiv pentru o mișcare descendentă este pragul de 1.0300, reprezentat de linia Tenkan-sen pe graficul zilnic, în timp ce obiectivul principal este nivelul de 1.0230, care corespunde liniei inferioare a Benzilor Bollinger pe același interval de timp.
