Pietele sunt optimiste înainte de învestirea lui Donald Trump. Creșterea apetitului pentru risc a permis cumpărătorilor EUR/USD să recupereze pierderile de vineri, perechea tranzacționându-se acum peste ținta de 1,0300 și chiar testând nivelul de 1,04. Cu toate acestea, nu există factori specifici care să susțină o tendință ascendentă: calendarul economic de luni a fost aproape gol. Indicele Prețurilor de Producție (PPI) al Germaniei a fost publicat în timpul sesiunii europene și a fost mai slab decât se aștepta (-0,1% m/m și 0,8% a/a), însă comercianții au ignorat în mare măsură raportul.
Privind înainte, în ciuda creșterii încrezătoare a EUR/USD, deschiderea de poziții pe această pereche rămâne extrem de riscantă. Având în vedere imprevizibilitatea ce înconjoară cel de-al 47-lea președinte al SUA, atât pozițiile lungi, cât și cele scurte par la fel de nesigure.
Din punctul meu de vedere, insiderii din media americană au "îndulcit" prea mult președinția lui Trump. Amintiți-vă de reacția pieței la victoria sa din noiembrie - panica era intensă printre comercianți, ducând la teamă și incertitudine generalizată. La acel moment, dolarul american s-a întărit ca un activ refugiu sigur.
Acum, situația pare aproape opusă. Piețele manifestă un optimism irațional, iar dolarul este sub presiune descendentă. Indicele dolarului american a întâmpinat dificultăți în a-și menține poziția peste nivelul de 109 și este în prezent pe o tendință descendentă.
Se pune întrebarea: a câștigat alegerile o versiune a lui Trump (inițiator de războaie comerciale și protecționist), în timp ce o altă versiune (un diplomat) intră astăzi în Biroul Oval? Sau este aceasta doar o iluzie colectivă alimentată de insiderii din media?
În timp ce putem doar specula, se pare că comercianții își pun prea multă speranță în abordarea diplomatică a lui Trump, trecând cu vederea stilul său de conducere din primul mandat. Trump este, înainte de toate, un om de afaceri experimentat care a aplicat adesea tactici de afaceri în politică. De exemplu, în 2019, cu doar o săptămână înainte de discuții comerciale cheie cu China, a majorat tarifele la 237 miliarde de dolari în bunuri chinezești, folosind tarifele ca o pârghie în negocierile cu Xi Jinping.
Asemenea tactici sunt susceptibile să definească al doilea său mandat, posibil cu un accent geografic chiar mai larg. Crede cineva din piață cu adevărat că republicanul a renunțat la ideea de a impune tarife de 10% pe toate importurile Statelor Unite și tarife de 60% pe bunurile chinezești?
Astăzi marchează un moment semnificativ. Toamna trecută, Trump a promis să semneze un ordin executiv pentru a majora tarifele la importurile din Canada, Mexic și China "imediat după inaugurare", care urma să fie în prima sa zi ca președinte. În plus, a mai promis să introducă o rată tarifară suplimentară special pentru produsele chinezești.
Conform unui raport de la Wall Street Journal, președintele Donald Trump nu va semna niciun "ordin de tarifare" imediat după inaugurare. În schimb, această problemă a fost amânată pentru discuții suplimentare. Această decizie ar putea fi legată de un raport insider care afirmă că Trump ar putea vizita China în primele 100 de zile ale președinției sale. Printre multele ordine executive pe care plănuiește să le emită - anulând numeroase acțiuni și politici ale administrației Biden în domenii precum imigrația ilegală, diversitatea și incluziunea și reglementările climatice - nu vor exista, se pare, ordine legate de tarife. Mai mult, Reuters a indicat că Trump nu va anunța niciun tarif în prima sa zi în oficiu. Sursele sugerează că mai întâi va cere agențiilor sale să investigheze natura deficitului comercial și practicile comerciale și valutare neloiale ale altor țări. Pe baza constatărilor lor, măsurile de răspuns adecvate vor fi apoi considerate.
Similar, insiderii Bloomberg susțin că noua administrație ia în considerare o abordare treptată, mai "blândă" a creșterii tarifelor.
Ca rezultat, preocupările anterioare în timpul președinției lui Trump s-au transformat neașteptat într-un sentiment de optimism. Această schimbare a dus la o creștere a apetitului pentru active cu risc, în timp ce dolarul, ca refugiu sigur, a fost supus unei presiuni semnificative.
Cu toate acestea, menținerea pozițiilor lungi pe perechea EUR/USD rămâne extrem de riscantă. Atitudinea "pașnică" a lui Trump s-ar putea schimba rapid dacă China refuză să îndeplinească cerințele Statelor Unite. Absența tarifelor în prima zi nu elimină posibilitatea introducerii acestora în ziua 20 sau ziua 100. Mai mult, chiar și fără ordine executive, Trump ar putea să își intensifice retorica către un ton mai ultimativ.
Prin urmare, în pofida creșterii recente a perechii EUR/USD, se recomandă o abordare de așteptare și observare. Dacă Trump trece de la "pace la furie", chiar și numai în retorică, narațiunea fragilă a relațiilor "pașnice" s-ar putea prăbuși brusc. Într-un astfel de scenariu, probabil că dolarul va vedea o cerere reînnoită, determinată de o creștere a aversiunii față de risc pe piață.
