Inflația în SUA a accelerat din nou. Raportul Indicelui Prețurilor de Consum (CPI) publicat miercuri a fost favorabil pentru susținătorii dolarului, toate componentele depășind așteptările. Având în vedere declarațiile recente ale președintelui Federal Reserve, Jerome Powell, acest rezultat unilateral sugerează că Fed va menține ratele dobânzii la nivelul actual în lunile următoare.
Mai mult, dacă indicii cheie ai inflației continuă să crească, piața ar putea începe să ia în considerare o pauză mai lungă—posibil până la sfârșitul anului. Deși o creștere a ratei pare în continuare improbabilă (deși acest lucru depinde de tendințele inflației), posibilitatea de "nicio reducere a dobânzilor în 2025" devine din ce în ce mai plauzibilă. În decembrie, Powell a indicat că Fed se apropia de sfârșitul ciclului de relaxare monetară. Graficul actualizat al punctelor de la întâlnirea Fed din decembrie a proiectat doar 50 de puncte de bază de reduceri ale ratei în 2025. Dacă inflația continuă să accelereze, această prognoză ar putea fi revizuită în martie—în minus, bineînțeles.
Revenind la raport, toate componentele sale au fost în "zona verde". De exemplu, la nivel lunar, IPC general a crescut la 0,5% (prognoză: 0,3%)—cel mai rapid ritm din septembrie 2023. Mai mult, acest indicator a crescut pentru trei luni consecutive după ce a stagnat la 0,2% din iulie până în octombrie. La nivel anual, IPC general a depășit de asemenea așteptările, accelerând la 3,0% (prognoză: 2,9%), marcând patru luni consecutive de creștere stabilă.
IPC de bază, care exclude prețurile alimentelor și energiei, a crescut cu 0,4% de la o lună la alta (prognoză: 0,3%) și la 3,3% de la un an la altul (prognoză: 3,1%). Din septembrie până în noiembrie, IPC de bază a fost la 3,3% YoY, a scăzut la 3,2% în decembrie și acum a revenit la nivelul anterior.
Raportul mai arată că, pentru prima dată în ultimele șase luni, prețurile energiei în SUA au crescut (+1,0% YoY după o scădere de -0,5% în luna anterioară). Prețurile gazelor naturale au crescut cu 4,9%, serviciile de transport au crescut cu 8% (față de 7,3% în decembrie), prețurile alimentelor au crescut cu 2,5%, iar prețurile mașinilor second-hand au crescut cu 1,0%. Prețurile benzinei au scăzut ușor (-0,2% după o scădere de -3,4% în decembrie), la fel și prețurile mașinilor noi (-0,3% vs. -0,4% în luna anterioară).
Importanța IPC nu poate fi subestimată. În primul rând, raportul a consolidat încrederea pieței că Fed va menține ratele dobânzilor neschimbate pentru cel puțin următoarele două întâlniri. Potrivit CME FedWatch Tool, probabilitatea ca Fed să mențină ratele în martie este acum de 98%, în timp ce probabilitatea unei reduceri a ratei în mai a scăzut la doar 11%.
În al doilea rând, piața și-a revizuit prognozele pentru întâlnirea din iunie. În ianuarie, probabilitatea de a menține rata actuală era de 25%. După raportul de locuri de muncă din ianuarie, această probabilitate a crescut la 50%. După datele de inflație, a sărit la 65%.
Aceasta duce înapoi la remarcile lui Jerome Powell în timpul mărturiei sale în fața Senatului de marți. El a prezentat raportul semestrial al Fed și a răspuns la întrebările parlamentarilor. Întrebat despre condițiile în care Fed ar considera reduceri suplimentare ale ratelor, Powell a indicat că Fed va relaxa politica doar dacă inflația va scădea mai repede decât se așteaptă sau dacă piața muncii se va slăbi semnificativ. De asemenea, a menționat că inflația rămâne ridicată, iar în timp ce piața muncii, care anterior era supraîncălzită, doar "s-a răcit ușor," ea rămâne stabilă.
Este important de menționat că aceste declarații au fost făcute înainte de publicarea raportului IPC. Astfel, putem spune acum cu încredere că inflația nu se îndreaptă spre ținta Fed; dimpotrivă, se mișcă în direcția opusă. Aceasta sugerează că Fed este probabil să continue abordarea de așteptare și vedere pe termen lung. Anterior, piața prețuia cu mare încredere o reducere a ratei în iunie, dar acum își reconsideră opțiunile.
Un scenariu similar a avut loc anul trecut, când așteptările pieței s-au schimbat de mai multe ori din cauza sentimentelor dovish. În ianuarie 2024, majoritatea participanților la piață anticipau că Fed va reduce ratele în martie. Totuși, până în februarie, a devenit clar că inflația va împiedica Fed să acționeze atât de devreme. Rapoarte ulterioare de inflație din primăvară au împins așteptările pentru relaxarea monetară în a doua jumătate a anului.
Dacă inflația nu începe să scadă în lunile următoare și dacă piața muncii rămâne robustă, Fed ar putea prelungi pauza asupra modificării ratelor până în 2026.
Raportul a susținut dolarul american și a întărit poziția ursilor pentru EUR/USD. Fluctuațiile semnificative de preț observate miercuri—scăzând la 1.0318 și apoi revenind la nivelul de rezistență de 1.0380—par să fie mai mult determinate de emoții decât de decizii raționale. Nu există motive fundamentale puternice pentru o inversiune de trend sau creștere susținută a prețului.
În opinia mea, există două opțiuni preferabile în acest moment:
1. Vinde pe mișcări corective ascendente.
2. Vinde după o scădere confirmată sub nivelul de suport de 1.0340, care coincide cu linia de mijloc a Benzilor Bollinger pe cadrul temporal H4 și se aliniază cu linia Tenkan-sen.
În al doilea scenariu, indicatorul Ichimoku va genera un semnal bearish "Three-Line Strike". Țintele inferioare sunt 1.0280 (linia inferioară a Benzilor Bollinger pe graficul H4) și 1.0250 (linia inferioară a Benzilor Bollinger pe graficul zilnic).
