Ultima dată când Germania s-a înarmat a fost în anii 1930, ceea ce a condus la al Doilea Război Mondial. Astăzi, militarizarea germană este privită cu ochi buni. Potrivit estimărilor Bloomberg, pachetele de stimuli fiscali în valoare de aproximativ 1 trilion de dolari vor adăuga un punct procentual la PIB pe termen scurt, aducându-l la 2% până în 2024. Acest fapt va crește randamentele obligațiunilor, iar îngustarea diferenței față de titlurile de stat ale SUA va crea o bază solidă pentru o tendință ascendentă pe termen lung a EUR/USD. Este momentul să ne urcăm în ultimul tren care merge spre nord?
Dinamica randamentelor obligațiunilor Germaniei
Tranziția Germaniei de la reținere fiscală la expansiune fiscală este comparată cu Planul Marshall, care a ajutat la reconstrucția Europei după Al Doilea Război Mondial. Pe măsură ce SUA trece la reducerea cheltuielilor guvernamentale, această divergență de politică fiscală—care anterior favoriza urșii EUR/USD—a început acum să favorizeze euro. În loc de excepționalism american, acum vedem excepționalism german.
Perechea valutară a trecut de rezistența cheie la 1.091 și s-a îndreptat spre 1.095, susținută de încrederea crescută în afacerile germane. Indicele de așteptări economice ZEW a crescut la cel mai înalt nivel din februarie 2022, condus de speranțele pentru pachete de stimulente de mare amploare de la Friedrich Merz. Indicatorul condițiilor actuale s-a îmbunătățit și el.
Încrederea Investitorilor în Economia Germaniei
Perspectivele pe termen lung ale euro rămân pozitive, dar aprecierea EUR/USD ar putea fi limitată pe termen scurt din trei motive. În primul rând, "Tranzacția Trump" și-a încheiat cursul. În al doilea rând, piața supraestimează riscul unei recesiuni în SUA. În al treilea rând, așteptările pentru relaxarea monetară agresivă de către Federal Reserve sunt probabil exagerate.
Indicele dolarului american s-a întărit cu 7% de la minimele sale din septembrie datorită "Tranzacției Trump"—investitori care pariază pe accelerarea economiei americane și pe menținerea ratelor mari de către Fed. Cu toate acestea, până la mijlocul lunii martie, EUR/USD revenise la nivelurile de la alegerile din noiembrie, recuperând cea mai mare parte a pierderilor anterioare. Este timpul să se profite de câștig.
Potrivit Secretarului de Trezorerie Scott Bessent, economia SUA este într-o stare bună, fără semne de recesiune iminentă. Investitorii au fost deranjați de comentariile lui Donald Trump, în care nu a exclus o încetinire economică sau o serie de raportări dezamăgitoare. Cu toate acestea, alte rapoarte sugerează că economia rămâne stabilă. Redobândirea optimismului pe piață ar putea duce la o achiziție reînnoită de dolar odată cu reducerea treptată a așteptărilor privind reducerile de rate de către Fed. Piețele anticipează o reducere de 70 de puncte de bază până la sfârșitul anului 2025—probabil prea mult.
Pe graficul zilnic al EUR/USD, s-ar putea forma un model "Anti-Turtles". O scădere sub suportul la 1.089 ar fi un semnal de vânzare. Cu toate acestea, strategiile de cumpărare ar putea recâștiga momentumul dacă perechea nu atinge acel nivel sau revine după testarea sa.
