Necazurile adesea vin în perechi sau grupuri. Declinele excepționalismului american reprezintă doar una dintre provocările cu care se confruntă urșii EUR/USD. Principala pereche valutară rămâne rezistentă și, ocazional, trece la ofensivă, chiar și pe fondul scăderii indicilor bursieri europeni și tensiunilor comerciale crescânde dintre SUA și China. Rădăcina problemei se află în vânzarea masivă de obligațiuni americane. Această piață nu mai este un refugiu sigur pentru investitorii înfricoșați. În acest ritm, dolarul ar putea pierde în curând statutul de principală monedă de rezervă mondială.
Ochi pentru ochi și dinte pentru dinte. China nu a fost intimidată de creșterea tarifelor americane cu încă 50%, ajungând la un total de 104%. În răspuns, Beijingul a ripostat prin creșterea tarifelor la importurile din SUA la 84%. Mai mult decât atât, creșterea randamentului obligațiunilor americane semnalizează că China ar putea începe să-și vândă deținerile de datorii americane — ceea ce ar putea fi și mai dăunător decât tarifele în sine.
Deținerile de obligațiuni americane deținute de China și Japonia
China și Japonia sunt cei mai mari deținători de obligațiuni guvernamentale americane, iar nerezidenții dețin împreună peste 30% din piață. După ce Casa Albă a anunțat noile sale tarife cu ocazia "Zilei Eliberării" a Americii, investitorii s-au confruntat cu o întrebare firească: vor mai dori alte țări să finanțeze economia americană prin continuarea achiziționării sau deținerii datoriilor sale?
Beijing și Tokyo și-au direcționat anterior surplusurile comerciale cu SUA către achiziții de titluri de trezorerie. Totuși, odată ce se ia în considerare balanța contului curent, acestea ar putea fi forțate să renunțe la aceste dețineri. Creșterea randamentelor obligațiunilor pe 10 ani ar putea chiar declanșa o intervenție a Rezervei Federale. Deutsche Bank preconizează lansarea unui nou program de relaxare cantitativă (QE).
Dinamica randamentelor obligațiunilor americane
Așadar, în timp ce reacția inițială a nerezidenților la tarifele cuprinzătoare impuse de Trump a fost să vândă în masă acțiunile americane, obligațiunile din SUA au devenit următoarea țintă la începutul lunii aprilie. Fluxul de capital din America de Nord pune presiune asupra dolarului american, al cărui tron a început să se clatine. Având în vedere evoluțiile actuale din economia globală, „greenback”-ul poate risca să piardă rolul său de principală monedă de rezervă a lumii.
Bank of America consideră că pierderea încrederii și alți factori vor determina EUR/USD să crească spre 1,12, 1,50 și 1,20 în următoarele 3, 6 și 12 luni, respectiv. În schimb, ING vede 1,09 ca valoarea justă pentru pereche, unde este probabil să rămână pe termen scurt. Adeptii tendinței descendente ar putea găsi susținere în așteptările unei reduceri a ratei de depozit a BCE în aprilie, în timp ce se așteaptă ca Fed să mențină neschimbată rata fondurilor federale.
Tehnic, un model de inversare 1-2-3 ar putea să se formeze pe graficul zilnic EUR/USD, dar pentru ca acesta să se materializeze, adeptii tendinței descendente ar trebui să împingă prețurile sub nivelul valorii juste de 1,092. Acest lucru pare puțin probabil, astfel că pozițiile long deschise de la 1,097 ar trebui să fie menținute și eventual crescute. Nivelurile țintă sunt 1,130 și 1,160.
