Deși săptămâna trecută nu a furnizat informații noi privind indicatorii fundamentali, a permis ajustări ale previziunilor privind creșterea economică, inflația și strategia de politică a Reserve Bank of New Zealand pe baza noilor date.
Banca ANZ și-a revizuit prognoza de inflație. Anterior, redusese proiecțiile pentru creșterea PIB, piața muncii și prețurile locuințelor—fiecare fiind, în sine, un motiv suficient pentru a anticipa o poziție mai agresivă de reducere a ratelor de către RBNZ. În ceea ce privește inflația, ANZ își menține poziția fermă că aceasta este practic sub control—chiar dacă a crescut în trimestrul I de la 2,2% la 2,5% anual, cel mai înalt nivel din iunie anul trecut. În timp ce afirmă că inflația încetinește, analiștii ANZ oferă numeroase argumente bine fundamentate, pe care le vom lua de bune, deocamdată.
Conform ANZ, inflația generală va încetini până la aproximativ 1,7% până la mijlocul anului 2026 și va crește la 2% până în 2027. Deși astfel de previziuni pe termen lung pot părea oarecum naive în mediul incert de astăzi, concluzia mai importantă este că proiecțiile privind PIB-ul, forța de muncă și inflația ne permit să anticipăm deciziile de rată ale dobânzii luate de RBNZ. Aceste proiecții, la rândul lor, conturează randamentele viitoare—și, astfel, cursul de schimb.
Tendința sugerează un ritm mai rapid de reducere a ratelor aici. În prezent, piețele se așteaptă ca ratele să fie reduse la 2,5%, dar unii sugerează deja că rata terminală ar putea coborî și mai mult—în jurul valorii de 2%—mai ales dacă amenințarea unei recesiuni va reapărea alături de dezinflație.
BNZ Bank, pe de altă parte, are o opinie complet diferită și avertizează că "inflația nu este nici moartă, nici îngropată. Deja este în creștere în termeni anuali, iar semnele timpurii indică faptul că așteptările privind inflația—în special în rândul gospodăriilor—cresc (de la 4,2% la 4,7%)." Banca avertizează RBNZ să nu reducă ratele prea repede.
Toate acestea indică un context de confuzie, volatilitate și incertitudine. Într-un astfel de mediu tensionat, este mai bine să ne bazăm pe fluxurile reale de capital, randamentele și poziționarea pieței futures, deoarece acestea reflectă intențiile reale ale jucătorilor majori.
Poziția netă pe scurt pentru NZD a scăzut cu 346 milioane de dolari săptămâna trecută, aducând totalul la -1,6 miliarde de dolari, cea mai mică poziție scurtă de la începutul lunii decembrie a anului trecut. Kiwi rămâne în teritoriu negativ—unde a ajuns imediat după alegerea lui Trump ca președinte al SUA—dar din februarie, tendința s-a schimbat în favoarea dolarului neozeelandez. Valoarea sa corectă rămâne peste media pe termen lung, fără semne de inversare descendentă deocamdată.
Săptămâna trecută, perechea NZD/USD a atins o rezistență puternică la 0.6030, dar nu a reușit să o depășească la prima încercare. Probabilitatea unei retrageri a crescut, cu un suport imediat vizibil la 0.5896. Totuși, dacă raportul pieței muncii din SUA de vineri indică o reziliență economică, perechea ar putea scădea și mai mult—în intervalul 0.5815/50. Deocamdată, există puține motive pentru o inversare completă în jos; scăderea așteptată este privită ca o corecție, iar o nouă creștere este anticipată, cu o altă încercare de a câștiga teren peste 0.6030.
Dacă reușește, nu vor exista niveluri de rezistență tehnică puternice până la maximul local de 0.6362 (de pe 30 septembrie). Cu toate acestea, incertitudinea politică este puțin probabil să susțină un avans atât de puternic.
