Încheindu-se prima săptămână din mai, o adevărată primăvară a sosit pe piețele financiare. Apetitul global pentru risc este în creștere pe fondul iminentei lansări a negocierilor dintre SUA și China în Elveția, iar Donald Trump își anunță primul acord comercial din cel de-al doilea mandat prezidențial. Partenerul probabil? Regatul Unit. Următorii pe listă sunt India, Coreea de Sud și Japonia. Este de așteptat ca tarifele să scadă - o tendință care susține urșii pe EUR/USD.
Indicele dolarului american a scăzut cu aproximativ 8% în 2025, determinat de conștientizarea crescândă că Statele Unite și-au dat singure cu stângul în dreptul. Ani de zile, economia americană a dominat restul lumii. Cererea pentru titluri emise de SUA a crescut vertiginos, iar dolarul a lăsat în urmă mult competiția de pe Forex. Totuși, ambiția lui Donald Trump de a remodela ordinea globală a dus la erodarea excepționalismului american.
Dolarul a fost vândut în paralel cu acțiunile din cauza temerilor că tarifele ar accelera inflația, ar reduce profiturile și ar declanșa o recesiune, ducând la un șomaj mai ridicat, o cerere mai slabă și câștiguri corporative mai scăzute. Dacă taxele de import încep să scadă, inversarea ar putea insufla un nou suflu urșilor pe EUR/USD.
Așteptările pieței pentru politica de rată a Fed
Dar este o recesiune iminentă atunci când locurile de muncă în sectorul non-agricol din SUA cresc cu 177.000 — depășind prognozele Bloomberg — iar Jerome Powell insistă că economia este „puternică precum un taur”? Creșterile de prețuri ar putea fi temporare. Dacă taxele vamale sunt reduse, totul ar putea reveni la normal. Este ce a fost mai rău deja în urmă? Este momentul să renunțăm la strategia „vinde America” și să revenim la vechiul și bunul S&P 500 și dolarul american?
Nu aș fi atât de optimist. Conform unor persoane bine informate de la Wall Street Journal, Regatul Unit va beneficia de tarife reduse la oțel, aluminiu și automobile în acordul său comercial cu SUA, dar taxa universală de 10% va rămâne. Dacă aceeași structură se aplică și altor țări, inflația din SUA este destinată să accelereze. Între timp, este probabil ca economia să încetinească, măcar din presiunea exercitată de ratele ridicate ale dobânzilor impuse de Fed.
Un scenariu de stagflație ar reprezenta o problemă atât pentru acțiuni, cât și pentru dolarul american. O retragere globală a apetitului pentru risc ar distruge rapid încercarea de contraatac a "ursilor" EUR/USD, mai ales având în vedere că Washingtonul și Beijingul nu vor ajunge la un acord într-o singură zi. Odată ce piețele își dau seama de acest aspect, entuziasmul reînnoit pentru activele americane va dispărea probabil la fel de repede.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic EUR/USD, o scădere sub intervalul de consolidare 1.128–1.138 ar putea să fie o străpungere falsă. Dacă modelul "Spike and Ledge" evoluează într-o configurare "Fakeout-Blowoff", revenirea cotațiilor la 1.133 ar putea
