Greenback-ul revine în forță: Indicele Dolarului American a atins luni un maxim al ultimelor patru săptămâni, ca răspuns la anunțul unui armistițiu de trei luni în războiul comercial dintre Statele Unite și China. Dolarul s-a întărit în raport cu toate perechile majore, inclusiv EUR/USD. De la începutul lunii aprilie, vânzătorii de perechi EUR/USD au testat zona 1.10 pentru prima dată, scăzând cu peste 150 de puncte în doar câteva ore. Și, judecând după euforia generală în rândul susținătorilor dolarului, Greenback-ul va continua să își dovedească forța pe termen scurt, impulsionat de mult așteptata încălzire a relațiilor dintre SUA și China. Întrebarea acum este cât timp va dura această euforie. Entuziasmul inițial față de debutul negocierilor va fi, în cele din urmă, înlocuit de preocupări legate de rezultatul și durata acestor discuții. Și, având în vedere contextul istoric, există toate motivele pentru un "pesimism precaut."
Să începem cu evoluțiile de la Geneva, unde Statele Unite au redus temporar tarifele la produsele chinezești de la 145% la 30%, iar China a răspuns prin reducerea tarifelor la produsele americane de la 125% la 10%. Ambele părți au redus tarifele și au convenit să creeze un "mecanism pentru dialog continuu asupra relațiilor economice și comerciale." Cu alte cuvinte, au decis să continue negocierile — în China, în SUA sau într-o țară terță (așa cum a fost cazul acum în Elveția). Întâlnirea de la Geneva a devenit astfel un prolog al unui proces de negociere pe deplin. Ca un "gest de bunăvoință," ambele țări au relaxat în mod mutual presiunea tarifară cu un total de 115% pentru 90 de zile.
Cu toate acestea, acest lucru nu înseamnă că SUA și China sunt obligate să ajungă la un acord în acest interval de timp — nu există un termen limită strict. Amintiți-vă că în timpul primei președinții a lui Trump, în 2018, SUA și China au purtat de asemenea negocieri și chiar au găsit câteva compromisuri, doar pentru ca escaladarea să urmeze la scurt timp după aceea. Negocierile au trenat mai mult de 18 luni, iar prima fază a unui acord comercial a fost semnată abia în ianuarie 2020.
Desigur, acest lucru nu înseamnă neapărat că actualul proces de negociere se va întinde pe luni de zile. Dar ar fi imprudent să se aștepte un acord rapid. Judecând după reacția (probabil exagerată) a iubitorilor de dolar, mulți par încrezători că o rezolvare fericită este chiar după colț.
Și aici constă pericolul pentru dolar — pentru că "mahmureala" după euforia de luni ar putea fi severă.
Este important de menționat că SUA nu au încheiat oficial niciun acord comercial, în ciuda tarifelor majore implementate cu mai mult de o lună în urmă. Singura excepție este acordul cu Marea Britanie, care, în primul rând, reprezintă doar un cadru de bază (detaliile sunt încă în curs de finalizare) și, în al doilea rând, chiar și cu concesii din partea Casei Albe, produsele britanice vor continua să fie supuse unui tarif de 10% — deși SUA au un excedent comercial cu Marea Britanie. Acest lucru este semnificativ în lumina afirmației recente a lui Trump că țările cu excedente comerciale "ar trebui să se aștepte la tarife mult peste 10%."
Poate acesta explică de ce negocierile cu Coreea de Sud, India, Vietnam și Japonia (despre care se spune că sunt aproape de finalizare) și discuțiile cu UE au stagnat. Și, cel mai probabil din același motiv, Washingtonul nu va ajunge la un "acord rapid" cu China.
Cât despre armată-bătrânțită armistițiului comercial de 90 de zile anunțat recent, este de asemenea important de subliniat că "regimul preferențial" nu se aplică tarifelor sectoriale specifice introduse în martie împotriva tuturor partenerilor comerciali ai SUA. De asemenea, nu anulează tarifele impuse Chinei în primul mandat al lui Trump.
Ce înseamnă toate acestea? Pe de o parte, întărirea generală a dolarului de luni este bine fundamentată. Procesul de negociere a fost reluat, tarifele au fost relaxate și ambele părți au făcut schimb de declarații de reconciliere. Temerile de recesiune în SUA s-au diminuat, iar cererea pentru dolar a crescut. Pe termen scurt, acest lucru favorizează dolarul american. Totuși, odată ce încântarea inițială se va diminua și discuțiile SUA-China se vor împotmoli în negocierea problemelor fundamentale, dolarul ar putea deveni din nou vulnerabil.
Este de remarcat că urșii EUR/USD nu au reușit să se mențină în zona 1.10 în timpul acestui impuls descendent — prima încercare a eșuat. Nivelul de suport de 1.1110 (banda inferioară a lui Bollinger pe graficul de patru ore) s-a dovedit prea puternic pentru urși — nu au reușit să se stabilească sub el. Prin urmare, pozițiile scurte ar trebui luate în considerare doar după o spargere confirmată a acestei bariere (dacă se va întâmpla acest lucru). În caz contrar, cumpărătorii EUR/USD ar putea prelua inițiativa (cel puțin ca un demers corectiv) și ar putea încerca să revină în zona 1.12.
