Raportul CFTC publicat vineri a arătat schimbări minime în poziționarea generală pe valute, cu poziția netă pe USD față de principalele valute scăzând simbolic cu 0,1 miliarde de dolari, ajungând la —17,2 miliarde de dolari. Din cauza incertitudinii generale ridicate, investitorii rămân în așteptare, iar piața se află în prezent într-un echilibru fragil, așteptând noi date.
Piața contractelor futures anticipează trei reduceri ale ratei dobânzii de către Federal Reserve în acest an, cu ajustări minore. După publicarea datelor secundare din piața muncii, care au arătat o creștere a costurilor unitare ale muncii cu 5,7% în primul trimestru, semnificativ peste nivelul anterior de 2% și peste prognoza de 5,3%, s-a observat o creștere a randamentelor la TIPS pe 5 ani (Titluri de Stat Protejate împotriva Inflației).
Raportul privind inflația de consum din aprilie va fi publicat marți. Previziunile sunt neutre, atât cifrele generale, cât și cele de bază fiind așteptate să rămână la nivelurile din luna precedentă. Totuși, această prognoză comportă o incertitudine considerabilă, deoarece SUA se confruntă în prezent cu forțe economice opuse, care ar putea împinge inflația atât în sus, cât și în jos.
Un factor cheie îl reprezintă negocierile privind tarifele cu China. Exportatorii chinezi și-au redus drastic expedițiile către SUA—pentru moment, stocurile sunt suficiente, dar timpul se scurge. Fără o rezoluție acceptabilă pentru ambele părți, o creștere a inflației este inevitabilă. Între timp, există rapoarte care sugerează că SUA și China sunt aproape de a ajunge la un acord privind tarifele. Cele două părți au convenit asupra unei întârzieri de 90 de zile în implementarea tarifelor reciproce, timp în care doresc să elaboreze o soluție echilibrată.
Piețele au reacționat imediat la această evoluție pozitivă. Luni, dolarul s-a întărit semnificativ, în special față de yen ca monedă de siguranță. Indicele dolarului american a atins un maxim de o lună, dar rămâne sub nivelul văzut înainte de 2 aprilie.
În ultimele luni, dolarul a fost supus unei presiuni intense din cauza acțiunilor unilaterale ale lui Trump, care au amenințat stabilitatea sistemului financiar global. Valul recent de optimism sprijină activele de risc, iar dolarul ar putea beneficia și el.
Amenințarea unei recesiuni în SUA pare deocamdată pusă în așteptare. Datele recente nu au stârnit îngrijorări, iar modelul GDPNow al Fed-ului din Atlanta prognozează în prezent o creștere a PIB-ului de 2,3% în al doilea trimestru, atenuând temerile unei performanțe slabe în primul trimestru. În același timp, ar trebui notat că piețele reacționează la o potențială detensionare a tensiunilor politice, ceea ce a provocat un val de euforie. Cu toate acestea, acest optimism se bazează încă doar pe zvonuri și speculații.
Indicele S&P 500 a făcut un salt impresionant luni. Dacă rămâne peste 5780, acest lucru ar putea necesita o reevaluare a perspectivei pe termen scurt.
În orice caz, așteptările pe termen scurt privind o corecție a pieței de acțiuni ar trebui puse deoparte, deoarece cererea de risc crește și este probabil să continue să crească, cu excepția unor evoluții neașteptate. Trump este probabil să continue să urmărească planul său de revizuire a tarifelor, ceea ce înseamnă că orice întârzieri sau acorduri preliminare cu China nu rezolvă problemele de fond. După ce valul actual de optimism se va estompa, piețele ar putea să-și reia mișcarea descendentă.
