Raportul IPC al SUA pentru luna aprilie, publicat marți, a indicat o încetinire a inflației generale și stagnarea indicelui de bază. Multe componente ale raportului au fost mai slabe decât se aștepta, însă dolarul a ignorat în mare parte datele. Perechea EUR/USD a crescut cu câteva zeci de pips și s-a menținut în intervalul 1.11, în timp ce indicele dolarului a alunecat treptat spre nivelul de 101.00.
Însă, nu este doar vorba despre raportul de inflație—realitatea este că entuziasmul pieței cu privire la armistițiul comercial temporar pur și simplu s-a risipit. În locul jubilării inițiale a venit "mahureala": realizarea faptului că armistițiul este doar temporar și negocierile reale ar putea continua timp de luni de zile. În acest context, urșii EUR/USD au realizat rapid profiturile, oprind efectiv impulsul descendent. Raportul IPC, deși important, a fost umbrit de evenimentele din ziua precedentă.
Totuși, raportul nu trebuie ignorat, deoarece reflectă dinamica inflației din aprilie, când "tarifele mari" erau deja în vigoare. Contrar temerilor unor analiști, un șoc inflaționist nu s-a materializat, cel puțin nu în aprilie. Mulți economiști cred că impactul tarifelor lui Trump se va resimți mai târziu, probabil în luna mai sau chiar iunie-iulie. Judecând după reacția atenuată a pieței la IPC, această opinie domină în prezent.
Iată un rezumat al datelor: indicele prețurilor de consum total a fost de 2,3% YoY în aprilie, în scădere de la 2,4% în martie și sub așteptările pieței. Tendința este cea care contează: IPC a scăzut constant timp de trei luni consecutive. Pentru comparație, în ianuarie, indicele era de 3,0%, iar acum este doar la un pas de ținta Fed.
Indicele inflației de bază s-a dovedit mai încăpățânat. IPC de bază (excluzând alimentele și energia) a rămas stabil la 2,8% YoY, exact așa cum se aștepta.
Raportul a arătat, de asemenea, că prețurile alimentelor au crescut ușor mai lent decât în martie (2,8% vs. 3,0%). Serviciile de transport au înregistrat, de asemenea, o creștere mai lentă (2,5% vs. 3,1%). Prețurile energiei au scăzut cu 3,7% în aprilie (cu prețurile benzinei în scădere cu aproape 12% după o scădere de 9,8% în martie). Prețurile mașinilor noi au crescut cu 0,3%, iar prețurile mașinilor uzate au crescut cu 1,5%.
Ce înseamnă asta?
Dacă SUA nu ar fi inițiat acest război tarifar, raportul IPC ar fi fost suficient pentru a avansa așteptările pentru o nouă reducere a ratei Fed. Cu toate acestea, așa cum s-a menționat, opinia prevalentă este că efectele negative ale tarifelor vor apărea mai târziu, probabil în această vară, presupunând că acestea vor rămâne în vigoare.
Da, SUA și China au convenit să reducă tarifele cu 115%, dar un tarif de 30% al SUA pe bunurile chinezești este încă în vigoare, continuând să afecteze economia. Acordul nu include, de asemenea, tarifele sectoriale introduse de Trump în martie sau cele din primul său mandat. Mai mult, exporturile europene către SUA sunt încă supuse unor taxe de 10% – cu excepția automobilelor, aluminiului, oțelului și derivatelor acestora, care sunt impozitate la 25%. Chiar și acordul comercial (de facto, nu de jure) cu Marea Britanie nu a eliminat tarifele – 10% rămân în vigoare.
Așadar, preocupările pieței cu privire la creșterea inflației în SUA în lunile următoare sunt justificate, ceea ce explică reacția călduță a pieței la raportul IPC.
Prognoza pentru EUR/USD
Pentru a relua o mișcare descendentă constantă, urșii de pe EUR/USD au nevoie de un nou catalizator, cum ar fi detalii noi despre viitoarele negocieri SUA-China (cronologii, agendă etc.). În prezent, piața se află într-un vid informațional; în timp ce ambele părți au convenit să continue discuțiile, nu au fost dezvăluite alte detalii. Faptul că discuțiile au început a fost deja anticipat, dar EUR/USD are nevoie de știri noi pentru a susține tendința de scădere. Lipsa informațiilor pune presiune pe dolar, permițând cumpărătorilor să producă o corecție înapoi în zona 1.11.
Vânzarea EUR/USD este recomandabilă doar dacă urșii sparg nivelul de suport 1.1120 (banda inferioară Bollinger pe graficul zilnic) și, mai important, se consolidează sub acest nivel (adică intră în intervalul 1.10). În acest caz, următoarele ținte ale urșilor vor fi 1.1050 (BB inferior pe H4) și 1.0920 (limita superioară a norului Kumo pe D1).
Dacă negocierile se blochează și apar dezacorduri asupra detaliilor, interesul pentru dolar poate scădea pe măsură ce temerile de stagflație în SUA revin în prim-plan. Astfel, dacă urșii nu reușesc să depășească 1.1120 pe termen scurt, ar putea fi o idee bună să se ia în considerare poziții lungi cu o primă țintă la 1.1230, unde liniile Tenkan-sen și Kijun-sen converg pe graficul zilnic.
