O nouă etapă începe pe piața valutară, unde fundamentele economice și strategia geopolitică influențează cursul de schimb al dolarului american. Administrația SUA ia în considerare în mod subtil ideea unui dolar mai slab, deși neoficial. Nimeni nu admite nimic oficial. Neoficial, fiecare gest este interpretat ca un indiciu.
Bloomberg raportează, citând surse din cadrul Casei Albe, că întreaga autoritate asupra politicii valutare este deținută de Secretarul Trezoreriei, Bessent. El este singura persoană autorizată să discute despre problemele valutare cu partenerii internaționali, poziționându-se ca o figură cheie într-o situație precar. În timp ce el declară public că nu există intenția de a slăbi dolarul, în practică el orientează politica în acea direcție.
Acest tip de dualitate este clasic. Anunțarea deschisă a unei deprecieri ar prăbuși piețele. Cu toate acestea, crearea unui mediu în care dolarul "pierde valoare în mod natural" este o strategie mult mai elegantă. Politica comercială a SUA din ultimele luni s-a concentrat în jurul acestei abordări.
Și piața simte acest lucru. Scăderea yuanului, căderea dolarului taiwanez și indiciile subtile de pe etajele burselor din Elveția sunt piese dintr-un puzzle în care un dolar mai slab devine o monedă de schimb pentru concesii comerciale de la parteneri. În timp ce oficialii insistă că FX nu a fost discutat, din culisele Citibank se insinuează altceva: FX este preocuparea tuturor—nu este oficial pe agendă.
Cu toate acestea, acest joc al tăcerii are un dezavantaj. Dacă piața crede pe deplin că SUA urmărește în mod deliberat deprecierea dolarului, participanții vor înceta să facă pariuri pe termen lung asupra tăriei acestuia.
Pe măsură ce încrederea scade, capitalul fuge. Și, cu non-rezidenți care renunță din ce în ce mai mult la acoperirea riscului valutar, chiar și semnalele politice minore pot declanșa vânzări semnificative.
De aceea, analiștii Societe Generale susțin că Trump este obiectiv interesat de un dolar mai ieftin. Se potrivește cu strategia sa de a restructura comerțul global și de a folosi moneda ca un instrument de presiune economică.
Cu cât SUA folosește mai mult dolarul ca instrument politic, cu atât devine mai puțin atractiv ca activ de rezervă.
În rezumat, slăbiciunea dolarului nu este întâmplătoare; este rezultatul unei schimbări în politica SUA. În săptămânile următoare, traderii vor fi deosebit de atenți la fiecare declarație a lui Bessent și la orice acțiune a Fed. Chiar și un indiciu subtil ar putea declanșa un nou val de declin al dolarului.
Opinie: Dolarul Revine la Fundamente – Vânzarea Ar Putea fi un Start Fals
Nu toți cred în slăbiciunea dolarului. Potrivit analiștilor de la Lombard Odier, recenta vânzare a dolarului american și a activelor americane nu a fost o prăbușire, ci o corecție sănătoasă a pieței care deschide noi oportunități tactice.
Michael Strobaek, director global de investiții la banca elvețiană privată, notează că randamentele obligațiunilor SUA rămân printre cele mai atractive din lume, iar dolarul a revenit deja la un interval de valoare justă în raport cu principalele valute, precum euro, yen și franc.
Creșterea randamentelor după "vânzarea de eliberare" a creat condiții favorabile pentru long-uri pe termen scurt. Dolarul, în scădere cu aproape 6% de la începutul anului, a început să se stabilizeze și, potrivit Lombard Odier, nu mai este supravalorizat. Acest lucru sugerează că "vinde America" poate să nu fie începutul unei tendințe pe termen lung, ci mai degrabă un răspuns emoțional, rapid și—după cum se dovedește acum—temporar la șocul tarifar.
Banca afirmă că, dacă tensiunile comerciale continuă să se diminueze, cum pare să se întâmple cu China și Marea Britanie, dolarul va fi din nou susținut de factori clasici—diferențialele de rate ale dobânzilor, nivelurile de randament real și surprizele economice.
Acest regăsire a fundamentelor ar putea apărea ca noul subiect în piață. După ce agitația inițială se va calma, modelele de evaluare—mai degrabă decât titlurile politice—vor ieși în prim-plan. Asta înseamnă că dolarul nu și-a spus ultimul cuvânt—mai ales dacă Fed nu se grăbește să reducă ratele și investitorii globali continuă să urmărească randamentul.
Așadar, perspectiva Lombard Odier servește ca un memento de a nu subestima dolarul: deși poate fi sub presiune în acest moment, are încă avantaje puternice pe termen lung.
Perspectivă Pe Termen Scurt pentru USD: Între Powell și Datele Slabe
Joi, dolarul se află în centrul unor semnale conflictuale: pe de o parte, retorica de șoim a lui Jerome Powell; pe de altă parte, o serie de rapoarte macroeconomice slabe care alimentează speranțele pentru relaxarea politicii Fed. Această divergență crește volatilitatea și reflectă un echilibru fragil în tendința pe termen scurt a dolarului.
Ce se întâmplă?
Joi, Powell a transmis pieței un mesaj clar: nu subestimați riscurile volatile în ceea ce privește inflația viitoare. El a subliniat că Fed rămâne concentrată pe atingerea țintei de inflație de 2% și nu va sacrifica stabilitatea pe termen lung pentru o ușurare pe termen scurt.
Cu toate acestea, aceste remarci au fost contrabalansate de date noi despre inflație și consum. Indicele Prețurilor Producătorilor a înregistrat cel mai semnificativ declin din ultimii cinci ani, în timp ce vânzările cu amănuntul au fost mai slabe decât se aștepta.
Ca rezultat, traderii acum iau în calcul două reduceri de dobândă până la sfârșitul anului 2025. Pe fondul acestor știri, indicele dolarului (DXY) a scăzut la 100,7, în timp ce dolarul a înregistrat pierderi și mai accentuate față de mai multe valute asiatice.
Analiza Tehnică DXY
Indicele dolarului este prins între presiuni fundamentale și niveluri tehnice. Redresarea de miercuri de la suportul de 100,22 a fost o ușoară ușurare pentru "tauri", dar o depășire a pragului de 101,00 nu s-a materializat.
Cea mai apropiată rezistență este la 101,90, unde anterior s-a format un model de cap și umeri inversat. O depășire confirmată și o închidere zilnică peste această zonă ar deschide calea către 102,06 (aproape de SMA pe 55 de zile).
Dacă presiunea în jos se reia, nivelul de 100,22 va fi testat din nou. Sub acest nivel se află minimul anual la 97,91 și suportul tehnic critic la 97,73. În cel mai rău caz, piața ar putea testa nivelurile 95,25–94,56, minimele de acum doi ani.
În concluzie, dolarul se află la o răscruce de drumuri. Fiecare raport macro este tratat ca un test de turnesol, și atât timp cât datele rămân mai slabe decât retorica lui Powell, indicele dolarului este probabil să rămână sub presiune. Pe termen scurt, DXY este vulnerabil, în special dacă urmează confirmări suplimentare ale dezinflatiei.
