Adoptarea de către Camera Reprezentanților a ceea ce Donald Trump a numit un proiect de lege de reducere a impozitelor "mare și frumos", alături de creșterea indicelui PMI compozit al SUA de la 50,6 la 52,1, a ajutat dolarul american să-și recâștige stabilitatea. EUR/USD a scăzut sub nivelul de 1,13. Cu toate acestea, dacă "contagiunea" financiară originară din SUA se extinde la scară globală, euro ar putea în cele din urmă să beneficieze.
Retrogradarea ratingului de credit al SUA și o licitație de obligațiuni de trezorerie pe 20 de ani, primită negativ, au accelerat creșterea randamentelor Trezoreriei. Randamentele obligațiunilor pe 30 de ani sunt aproape de cele mai ridicate niveluri din 2007. Tendințe similare sunt observate și în alte țări. De exemplu, randamentul obligațiunilor guvernamentale pe 30 de ani din Japonia a atins recent un nou record, de când a început colectarea datelor în 1999.
Tendințe ale Randamentelor Obligațiunilor
Investitorii cred din ce în ce mai mult că guvernele nu își mai pot permite să acumuleze datorii în ritmul observat atunci când ratele dobânzilor erau aproape de zero. Între timp, băncile centrale - conduse de Federal Reserve - nu se grăbesc să reducă ratele în contextul războaielor comerciale, tarifelor înalte și riscurilor crescute de inflație. O criză financiară globală, în care apetitele fiscale crescute ale guvernelor rămân nefinanțate, ar împinge investitorii să caute refugii sigure. Și acest statut a fost pierdut de dolarul american.
În trecutul recent, logica era simplă: când economia globală slăbea, comercianții cumpărau dolarul american; când aceasta se îmbunătățea, favorizau euro. Dar revenirea lui Donald Trump la Casa Albă a întors totul pe dos. Neîncrederea în politicile celui de-al 47-lea președinte al SUA a făcut ca activele americane să pară nesigure. Astăzi, aurul, yenul japonez, francul elvețian și obligațiunile guvernamentale germane par mai atrăgătoare ca alternative de refugiu sigur.
Deocamdată, investitorii se concentrează pe divergențele de creștere economică. Indicele PMI compozit din zona euro a scăzut sub nivelul critic de 50 în mai, semnalând o contracție a PIB-ului în blocul monetar. În contrast, activitatea de afaceri din SUA a crescut la un maxim al ultimelor două luni.
Dinamica Activității Economice Europene
Așadar, în timp ce urșii EUR/USD sunt susținuți de activitatea economică mai robustă din Statele Unite comparativ cu Europa și reticența Fed de a relua un ciclu de relaxare monetară—cel puțin până în septembrie—taurii au propriile lor argumente. Acestea includ neîncrederea în dolarul american, preocupările legate de stabilitatea sistemului fiscal american și fluxurile de capital care se mută din America de Nord în Europa.
Perspective Tehnice
Pe graficul zilnic, EUR/USD a revenit de la valoarea sa corectă la 1.1335. Suportul cheie se află aproape de limita inferioară a intervalului 1.122–1.141, unde sunt concentrate mai multe medii mobile. O revenire din acest nivel ar putea sprijini acumularea de poziții de cumpărare, în timp ce o străpungere ar semnala o posibilă inversare a tendinței și ar justifica vânzările pe termen scurt.
