Nu căuta o pisică neagră într-o cameră întunecată—mai ales dacă nu este acolo. Verdictul Curții de Comerț Internațional a Statelor Unite, care a declarat ilegale tarifele universale ale Casei Albe, a lăsat piețele financiare uluitoare. Investitorii caută acum răspunsuri: cum va reacționa dolarul american la o schimbare fundamentală în narațiunile de piață? Și va susține Curtea Supremă apelul administrației?
Oficialii Casei Albe fac tot posibilul să mențină o atitudine curajoasă. Directorul Consiliului Economic Național, Kevin Hassett, a declarat că decizia curții a fost incorectă și și-a exprimat încrederea că apelul va avea succes. Consilierul comercial Peter Navarro a invocat alte prevederi legale care, se presupune, justifică tarifele. Administrația SUA pretinde că nu s-a întâmplat nimic extraordinar și că totul va reveni curând la normal.
Strategia populară "Sell America" ar putea, de asemenea, să revină, dacă acest lucru se întâmplă. Dacă nu, implicațiile anulării tarifelor trebuie evaluate. În aprilie, veniturile din tarife au atins un record de 16,5 miliarde de dolari. Casa Albă a asigurat că și mai multe venituri vor urma. Donald Trump și echipa sa plănuiesc să folosească aceste fonduri pentru a compensa măsuri de stimulare fiscală, cum ar fi reducerile de taxe.
Dinamica Veniturilor din Tarife în Bugetul SUA
Conform Biroului pentru Buget al Congresului, proiectul de lege "mare și frumos" privind taxele și bugetul—după cum l-a numit un republican—este proiectat să coste 3,8 trilioane de dolari în următorul deceniu. Dacă tarifele sunt anulate, nu va exista nicio sursă de venit care să compenseze. Guvernul va trebui să acopere deficitul emițând mai multe titluri de stat. Pe măsură ce încrederea în activele SUA scade, cererea pentru obligațiunile Trezoreriei va scădea și ea, creând provocări serioase pentru Washington.
Acestea sunt argumentele principale ale susținătorilor creșterii EUR/USD. Între timp, susținătorii scăderii argumentează contrariul: eliminarea politicii tarifare a Casei Albe va readuce atenția investitorilor asupra divergenței de politică monetară și diferențelor de creștere.
În condițiile în care Rezerva Federală se așteaptă să mențină ratele ridicate cel puțin până în septembrie, iar Banca Centrală Europeană probabil să înceapă să reducă ratele în curând, EUR/USD ar trebui să scadă conform acestei logici. Da, economia europeană a depășit-o pe cea a SUA în T1, dar acest lucru s-a datorat în mare parte importurilor masive în SUA—un fenomen temporar. Inversarea așteptată în T2 ar trebui să fie în beneficiul SUA.
Trends în PIB-ul și Cheltuielile de Consum ale SUA
Cu toate acestea, a doua estimare a PIB-ului SUA a subminat această teorie echilibrată și pesimistă. Economia s-a contractat cu 0,2%, nu cu 0,3% așa cum fusese raportat inițial. Mai critic, cheltuielile consumatorilor au crescut cu doar 1,2%, față de estimarea anterioară de 1,8%—cel mai slab rezultat din aproape doi ani. Dacă tarifele afectează deja consumatorii americani, situația ar putea să se deterioreze rapid.
Pe graficul zilnic EUR/USD, eșecul ursilor de a sparge limita inferioară a intervalului de valoare corectă (1.1200–1.1400) indică slăbiciunea lor. O revenire din zona de suport 1.1200–1.1225 a declanșat formarea pozițiilor lungi. Are sens să se mențină aceste poziții lungi pentru moment.
