Minutele FOMC publicate miercuri nu au stârnit entuziasm în rândul traderilor EUR/USD, lăsând atât cumpărătorii, cât și vânzătorii neimpresionați. Minutele au reflectat punctele cheie din declarația însoțitoare și principalele mesaje transmise de Jerome Powell, nu doar în cadrul conferinței de presă de după întâlnire, ci și în aparițiile ulterioare.
Poziția Fed-ului
Documentul a subliniat că Rezerva Federală va continua să adopte o abordare precaută în ceea ce privește relaxarea politicii monetare. Piața a anticipat de mult această poziție. Conform CME FedWatch Tool, probabilitatea unei reduceri a ratelor la întâlnirea din iunie este de doar 2%, iar pentru iulie de 19%. Cu alte cuvinte, piața este aproape sigură că Fed-ul va menține o abordare de așteptare cel puțin până în septembrie.
Cu toate acestea, acesta nu este un factor hawkish, deoarece Fed-ul și-a exprimat îngrijorări serioase cu privire la riscurile de stagflație în timpul întâlnirii din mai. O frază deosebit de notabilă în minute preciza că banca centrală s-ar putea confrunta cu un compromis dificil dacă inflația rămâne persistentă, în timp ce previziunile de creștere și ocupare a forței de muncă slăbesc.
Anterior, Powell a exprimat preocupări similare, afirmând că politica tarifară a lui Trump prezintă riscuri simultane de încetinire a creșterii și de accelerare a inflației. Fed-ul va fi forțat să ia decizii dificile cu efecte secundare inevitabile dacă aceste riscuri se materializează. În cuvintele lui Powell, dacă cele două mandate principale ale băncii centrale intră în conflict, Fed-ul va evalua gradul de deviere al fiecărui indicator față de nivelurile țintă "și va acționa pe baza unei abordări echilibrate." Prin urmare, o eventuală reducere a ratelor în acest an "ar putea fi fie adecvată, fie inadecvată."
PIB-ul și Decizia Instanței
Este important de menționat că întâlnirea Fed-ului din mai a avut loc înainte de summit-ul de la Geneva între SUA și China, după care ambele părți au convenit să reducă tarifele cu 115%. Ca rezultat, riscurile de stagflație s-au redus, iar relevanța minutei a scăzut. Piața rămâne convinsă că Fed-ul va menține stabilitatea, cel puțin pentru următoarele două întâlniri.
Între timp, cel mai recent raport privind PIB-ul SUA a afectat dolarul, chiar dacă cifra principală a arătat o îmbunătățire tehnică. A doua estimare a revizuit contracția PIB-ului pentru T1 de la -0,3% la -0,2%. Cu toate acestea, susținătorii dolarului nu au fost impresionați: indicele dolarului american a scăzut brusc, coborând din nou spre nivelul de 99.00. EUR/USD a revenit în zona 1.13 după ce a coborât temporar la 1.1211 (dolarul a găsit un sprijin de scurtă durată în urma unei decizii a unei instanțe federale care a anulat ordinele tarifare ale lui Trump).
Susținătorii dolarului au reacționat negativ deoarece raportul privind PIB-ul a confirmat contracția economică pe fondul creșterii inflației. Indicele prețului PIB (deflatorul) a crescut cu 3,7% de la an la an (în creștere de la 2,4% în T4). Cheltuielile guvernamentale au scăzut cu 4,6%—cel mai slab rezultat de la T1 2022—comparativ cu o creștere de 4,0% în trimestrul anterior.
În general, a doua estimare a diferit puțin de prima, astfel că se așteaptă o reacție limitată de piață. Mai mult, contracția economică din T1 s-a datorat în principal creșterii importurilor, deoarece companiile și-au făcut stocuri de mărfuri înainte de noul plan tarifar. Datele revizuite arată că importurile au crescut cu 42,6%.
Cu toate acestea, realitatea rămâne: economia SUA încetinește, iar așteptările de inflație sunt la un maxim de 40 de ani. Infamul "spectru al stagflației" nu a dispărut și continuă să descurajeze investitorii de la dolar.
Dezvoltări Legale
Decizia instanței federale a adăugat presiune asupra dolarului, blocând tarifele individuale și reciproce introduse de fostul președinte Trump. Judecătorii au constatat că Trump și-a depășit autoritatea și a interpretat greșit Actul Internațional privind Puterile Economice de Urgență. Inițial, această veste a stimulat dolarul, dar creșterea a fost de scurtă durată. În primul rând, echipa juridică a Casei Albe a depus un apel în câteva minute de la pronunțarea deciziei—și să nu uităm, există și Curtea Supremă. În al doilea rând, Trump ar putea reintroduce tarifele sub alte motive legale. Decizia instanței nu acoperă importurile auto, părțile de mașini, tarifele la oțel și aluminiu, care au fost adoptate în cadrul Legii de Extindere a Comerțului.
Ca rezultat, dolarul a fost supus unei noi presiuni, iar raportul privind PIB-ul nu a făcut decât să înrăutățească perspectiva fundamentală.
Perspectiva Tehnică
În ciuda slăbiciunii generale a dolarului, EUR/USD rămâne într-un interval între liniile de mijloc și cele superioare ale Benzilor Bollinger pe cadrul de timp D1—specific, coridorul 1.1280–1.1430. Având în vedere vulnerabilitatea dolarului, retragerile corective pot fi folosite ca oportunități pentru a deschide poziții lungi cu un obiectiv principal de 1.1430 (Banda Bollinger superioară pe graficul zilnic).
