După publicarea unor date slabe privind piața forței de muncă din Marea Britanie, pe reușite amare au venit cifrele tot atât de slabe ale creșterii economice britanice, publicate joi. Aproape toate componentele raportului au fost în "zona roșie," crescând probabilitatea ca Banca Angliei să reducă ratele la una dintre viitoarele sale întâlniri.
Totuși, în ciuda tonului "roșu" al publicării, lira se menține fermă împotriva dolarului: s-a apropiat de zona 1.36 și chiar a testat nivelul de rezistență de 1.3610. Între timp, în alte perechi incrucișate, lira este sub o presiune semnificativă după publicare (observați dinamica perechilor ca GBP/JPY și EUR/JPY).
Toate acestea sugerează că dinamica ascendentă a perechii GBP/USD este generată în principal de slăbiciunea dolarului. Acesta este un punct cheie—dacă dolarul își recapătă cererea situațională, lira poate întâmpina dificultăți în menținerea impulsului ascendent. În circumstanțele actuale, creșterea acestei perechi valutare depinde în primul rând de declinul dolarului american.
Dar ne vom întoarce în curând la dolar. Deocamdată, să analizăm raportul privind creșterea economică a Regatului Unit. Această știre va reapărea literalmente săptămâna viitoare, în cadrul reuniunii din iunie a Băncii Angliei.
Conform datelor publicate, PIB-ul Regatului Unit a scăzut în aprilie cu 0,3% față de luna precedentă. Acesta este cel mai mic nivel din noiembrie 2023 (prognoza fiind de 0,1%). Trimestrial, cifra a rămas la nivelul lunii anterioare (0,7%). Anual, economia britanică a crescut cu 0,9%—cel mai scăzut nivel din iulie 2024. Această componentă este în scădere de două luni consecutive.
Alte componente ale raportului au fost de asemenea descurajante. Producția industrială a scăzut cu 0,6% m/m (după o scădere de 0,7% în luna anterioară) și cu 0,3% a/a (față de prognozele de -0,4% și -0,2%, respectiv). Producția manufacturieră a scăzut brusc cu 0,9% față de luna precedentă.
Permiteți-mi să vă amintesc că, la începutul acestei săptămâni, datele au arătat că șomajul din Regatul Unit a crescut la 4,6%, cel mai ridicat nivel din iulie 2021 (o tendință ascendentă înregistrată pentru a doua lună consecutivă). Numărul cererilor de șomaj a crescut cu 33,000—cea mai mare valoare din august anul trecut. Cifra a fost de trei ori mai mare decât valoarea prognozată (9,2k). În plus, creșterea salariilor a încetinit la 5,3% (inclusiv bonusuri) și 5,2% (excluzând bonusuri) în mai. Cifra anualizată pe trei luni a scăzut la 3,0%. Între timp, IPC din Regatul Unit a accelerat în aprilie—total (3,5% a/a) și core (3,8% a/a).
Așadar, pe de o parte, avem o încetinire economică și o răcire a pieței muncii, iar pe de altă parte, o accelerare a inflației. Aceasta este o combinație foarte neplăcută pentru orice bancă centrală, iar BoE nu face excepție. Cu toate acestea, cred că banca centrală va adopta o poziție prudentă la reuniunea din 19 iunie și va anunța probabil o altă reducere a dobânzii.
În primul rând, guvernatorul BoE, Andrew Bailey, vorbind la începutul lunii iunie în fața membrilor Camerei inferioare a Parlamentului, a spus că ritmul reducerilor viitoare ale dobânzii va depinde de creșterea salariilor. El a afirmat că "acest factor va fi crucial în deciziile viitoare privind dobânda." Creșterea salariilor a încetinit (mai mult decât era de așteptat), așadar BoE nu poate ignora acest lucru, mai ales în contextul unei economii naționale în slăbire.
În al doilea rând, creșterea inflației din aprilie a fost parțial cauzată de introducerea Taxei pe Vehicule în acea lună—o taxă inclusă în coșul de consum.
Conform prognozelor consensuale, BoE va menține dobânzile neschimbate în iunie—nu există nicio îndoială în acest sens. Intriga constă în ritmul viitor al relaxării monetare. În opinia mea, balanța s-a înclinat acum către două reduceri ale dobânzii până la sfârșitul anului: una în august (sau septembrie) și alta la una dintre cele trei ședințe rămase.
Imaginea fundamentală actuală este negativă pentru liră și nu susține creșterea GBP/USD. Cu toate acestea, perechea a crescut impulsiv joi și a atins un maxim de trei ani la 1,3622. Această mișcare de preț este determinată de slăbiciunea larg răspândită a dolarului, pe fondul riscurilor de stagflație în creștere în SUA. Taurlor dolarului au fost dezamăgiți de termenii acordului comercial anunțat cu China. Acești termeni mențin nivelul actual al tarifelor asupra bunurilor chinezești—un total de 55% (inclusiv cele introduse în timpul primului mandat al lui Trump).
Mai mult, Casa Albă se pregătește pentru o nouă rundă de escaladare a războiului comercial. Potrivit președintelui SUA, Washingtonul va trimite curând partenerilor săi comerciali "scrisori de fericire" cu două puncte: nivelurile tarifelor după expirarea perioadei de grație (adică, din 10 iulie) și termenii propunerii de acord. Acestea vor fi ultimatumuri: "Acceptați acordul sau consultați punctul nr. 1."
Ca răspuns la aceste știri unilaterale—agravate de creșterea IPC însoțită de scăderea indicilor ISM—Indicele Dolarului SUA a atins joi un minim de trei ani, scăzând la 97,6. O liră slabă s-a dovedit mai puternică decât un dolar slab.
De asemenea, merită menționat că cumpărătorii GBP/USD nu au reușit să depășească decisiv nivelul de rezistență de 1,3610, corespunzător liniei superioare a Benzilor Bollinger pe graficul H4. Prin urmare, este prea devreme să ne grăbim în poziții lungi—nivelul de 1,36 s-ar putea dovedi prea dificil pentru tauri (mai ales având în vedere lira slabă). Pozițiile lungi vor deveni relevante doar odată ce traderii se vor consolida deasupra nivelului de 1,3610, deschizând calea către următoarele ținte: 1,3650 (Banda Bollinger superioară pe D1) și 1,3700.
