Yenul nu a reușit să treacă testul ca valută de refugiu. Conflictul dintre Israel și Iran a declanșat o corecție în USD/JPY către un trend descendent. Pe parcursul anului, investitorii au avut impresia că yenul a fost moneda care a eliminat dolarul american din statutul său de refugiu principal pe piața Forex. Totuși, odată ce Donald Trump a anunțat un armistițiu, cei care mizau pe scăderea perechii au recâștigat teren.
Retragerea în USD/JPY a fost determinată de structurile economice ale celor două țări. În timp ce Statele Unite sunt un exportator net de materii prime energetice, Țara Soarelui Răsare este un importator de petrol. O creștere a prețului Brent ar încetini creșterea economică a Japoniei și ar afecta negativ moneda sa. Din fericire, armistițiul dintre Israel și Iran a readus prețurile Brent la nivelurile anterioare. Ca rezultat, yenul a putut să revină la tăria sa recunoscută — divergența în politica monetară.
Dinamica inflației în Japonia
La ședința din luna iunie, Banca Japoniei a considerat adecvat să mențină rata dobânzii la overnight la 0,5%, în ciuda inflației ridicate. Motivația principală a fost încetinirea activității economice în contextul incertitudinii legate de tarifele americane. Dacă situația devine mai clară, BoJ va fi pregătită să înăsprească politica monetară. Mai ales că prețurile de consum în Japonia au accelerat în luna mai la un nou maxim din ultimii doi ani de 3,7%. În urma acestui fapt, membrul consiliului BoJ, Naoki Tamura, a cerut o creștere rapidă a costurilor de împrumut.
Judecând după mărturia lui Jerome Powell în fața Congresului, Rezerva Federală are opțiuni. Dacă inflația crește din cauza tarifelor în timp ce economia SUA rămâne puternică, rata fondurilor federale va rămâne la nivelul actual de 4,5% pentru o perioadă extinsă. Pe de altă parte, un trend continuu de dezinflație împreună cu răcirea pieței muncii ar putea duce la o relaxare a politicii monetare încă din luna iulie. Această divergență în perspectivele băncilor centrale este baza tendinței descrescătoare a USD/JPY.
Corelația între Monedele de Finanțare și Risc
În timp ce investitorii rămân nesiguri dacă yenul a detronat dolarul american ca principal activ de refugiu, dolarul pare să-și asume un alt rol – cel de monedă principală de finanțare. Sensibilitatea sa la risc a scăzut comparativ cu concurenți precum yenul și euro. Între timp, randamentele tranzacțiilor de tip carry trade care implică monede de pe piețele emergente, cum ar fi rupia indiană și indoneziană, lira turcească, randul sud-african și realul brazilian, au crescut la 8% în 2025. Pentru comparație, pierderile din tranzacțiile de tip carry trade pe bază de euro au fost de 2.2%, în timp ce randamentul tranzacțiilor pe bază de yen a fost de doar 2.6%.
Perspectivă Tehnică
Pe graficul zilnic, revenirea USD/JPY de la valoarea justă de 144.9 evidențiază o forță optimistă. Pentru a susține o corecție, taurii trebuie să treacă de rezistența la 146.15, ceea ce ar deschide calea pentru poziții lungi. În schimb, o scădere sub 144.9 ar fi un semnal de vânzare.
