Cu cât dolarul american scade mai mult, cu atât declinul său seamănă mai mult cu o bulă. Această opinie, împărtășită de HSBC, este greu de contestat. Există un consens predominant pe piață că, după o scădere de peste 10% în prima jumătate a anului, indicele USD va continua să scadă în a doua jumătate. Totuși, dacă majoritatea ar avea întotdeauna dreptate, Soarele s-ar roti încă în jurul Pământului.
HSBC consideră că este încă prea devreme pentru ca bula dolarului să se spargă. Dar, în cele din urmă, acest lucru se va întâmpla. EUR/USD va trece printr-o corecție profundă. Acesta este pe deplin posibil. Totuși, o astfel de corecție ar fi în contradicție cu interesul Casei Albe de a slăbi dolarul verde. Un dolar mai slab crește competitivitatea companiilor americane și contribuie la creșterea profitului. Pentru a-și atinge obiectivele, Washington folosește o abordare de tipul "bici și zăhărel"—mai întâi escaladând tensiunile cu amenințări, apoi retrăgându-se.
Aceasta este exact situația cu tarifele. Aceasta este, de asemenea, modul în care s-a desfășurat situația cu potențiala demitere a lui Jerome Powell. Donald Trump a subliniat clar că înlăturarea președintelui Rezervei Federale ar fi acceptabilă pentru președinte. Cu toate acestea, Secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, a declarat că nu există, în prezent, niciun indiciu al unei demiteri iminente. Dacă șeful băncii centrale dorește să se retragă—foarte bine. Dacă nu—poate să-și continue mandatul până în mai 2026.
Reacția așteptată a randamentelor obligațiunilor americane la demiterea lui Jerome Powell
Conform Deutsche Bank, plecarea lui Powell ar avea ca scop simplificarea politicii monetare. Investitorii ar putea solicita o primă de risc mai mare, ceea ce ar mări randamentele titlurilor de stat americane. În același timp, o revenire la strategia „sell America” ar putea scădea valoarea dolarului.
Problema este că presiunea Casei Albe asupra președintelui Fed este practic singurul instrument eficient pentru a slăbi dolarul. În prima jumătate a anului, indicele USD nu a scăzut din cauza politicii monetare, ci din cauza accelerării creșterii economice globale. Conform JP Morgan, PIB-ul global a crescut la 2,4%, impulsionat de o creștere rapidă a importurilor din SUA. Amânarea tarifelor pe 90 de zile a contribuit la stimularea comerțului internațional.
Tendințele PIB și inflație din ultimele 13 săptămâni
Modificări semnificative se întrevăd în restul anului. Tarifele aduc venituri pentru guvernul american, iar Trump nu are nicio intenție să renunțe la ele. Începând cu 1 august, taxele pe importuri vor crește. În primul rând, comerțul internațional va încetini, urmat de PIB-ul global. Dolarul american este moneda pesimiștilor—crește atunci când lucrurile merg prost. În prima jumătate a anului, lucrurile au mers bine, iar Indicele USD a scăzut.
Din punctul meu de vedere, o schimbare narativă pe piețele financiare este iminentă. În loc să cumpere la scăderea indicelui S&P 500, traderii vor începe să vândă indicele la creșteri. Iar EUR/USD riscă să scadă odată cu acesta.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic al principalului pair valutar arată o retestare a valorii corecte la 1.1715. O ieșire deasupra acestui nivel ar crește probabilitatea unei noi tendințe ascendente și ar oferi justificare pentru a adăuga alte poziții long deschise la 1.1640. În schimb, o respingere la acest nivel le-ar permite traderilor să schimbe strategia și să înceapă să vândă EUR/USD.
