Săptămâna viitoare promite să fie volatilă. Volatilitatea va începe fără întârziere — chiar din primele minute ale sesiunii asiatice de luni, traderii EUR/USD vor începe să ia în calcul rezultatul discuțiilor dintre Donald Trump și Ursula von der Leyen. Pe lângă această evoluție geopolitică, calendarul economic este plin de evenimente fundamentale cheie — inclusiv rapoartele Nonfarm Payrolls, întâlnirea FOMC, datele despre inflația din zona euro, indicele ISM Manufacturing, PIB-ul SUA și Indicele Core PCE. Fără îndoială, aceasta va fi cea mai fierbinte săptămână din iulie.
Luni
Calendarul economic de luni este practic gol. Singurele date programate sunt Indicele de Afaceri în Manufacturing al Fed Dallas și cifrele privind profitul industrial din China. Acestea sunt date secundare pe care piața este probabil să le ignore.
Cu toate acestea, EUR/USD va rămâne într-o zonă de turbulență a prețurilor pe măsură ce traderii reacționează la rezultatul discuțiilor comerciale dintre președintele SUA și președintele Comisiei Europene, care au loc în Thornbury, Scoția.
În momentul scrierii acestui articol, întâlnirea Trump–von der Leyen este încă în desfășurare, așa că nu putem decât să speculăm asupra rezultatului ei. Potrivit lui Trump, șansele de a încheia un acord sunt de "50/50," în timp ce surse din cadrul Bloomberg raportează că UE este pregătită să accepte chiar și un acord nefavorabil (sau mai degrabă, mai favorabil pentru SUA) pentru a evita tarifele de 30%. Totuși, Financial Times precizează că cele două părți încă nu au găsit un teren comun — negocierile s-au prelungit până târziu sâmbătă (26 iulie) și au fost, se pare, "combatante". Acest lucru a fost confirmat de Politico, care a citat surse spunând că compromisurile propuse sunt "inacceptabile atât pentru Trump, cât și pentru țările UE." Mulți oficiali de la Bruxelles nu mai așteaptă ca întâlnirea din Scoția să împiedice SUA să crească tarifele pe 1 august.
Dacă SUA și UE reușesc să ajungă la un acord, euro ar putea primi un sprijin puternic, alimentat de o cerere crescută pentru activele de risc.
Marți
Rapoartele macroeconomice cheie pentru marți vor fi publicate în timpul sesiunii americane. Primul este raportul JOLTs privind locurile de muncă vacante — un indicator retroactiv care reflectă pozițiile de muncă deschise la sfârșitul lunii de raportare. Deși nu are un impact major pe piață de unul singur, poate influența cursul EUR/USD dacă confirmă sau contrazice tendințele existente. Ultimele două luni au arătat o creștere a locurilor vacante, cu luna mai ajungând la 7.77 milioane. Se așteaptă o scădere la 7.49 milioane pentru iunie. O scădere mai accentuată ar putea afecta dolarul.
Tot marți, va fi publicat Indexul de Încredere a Consumatorilor al Conference Board. După o creștere la 98.4 în mai, indexul a scăzut la 93.0 în iunie. Prognozele sugerează o revenire la 95.9 în iulie. Aici, traiectoria contează cel mai mult — o altă scădere neașteptată ar exercita o presiune suplimentară asupra dolarului.
Miercuri
Miercuri este cea mai încărcată zi a săptămânii.
În primul rând, vom primi raportul ADP privind ocuparea forței de muncă, adesea văzut ca o previzualizare a datelor oficiale privind locurile de muncă. Deși nu corelează întotdeauna îndeaproape cu Nonfarms, un număr slab al ADP poate totuși influența EUR/USD, mai ales dacă nu atinge prognozele. Piața așteaptă să fie adăugate doar 82,000 de locuri de muncă în sectorul privat în iulie — o cifră modestă. Publicarea va sprijini dolarul doar dacă depășește pragul de 100K.
În al doilea rând, vom vedea prima estimare a PIB-ului SUA pentru trimestrul al doilea. Consensul este pentru o rată de creștere de 2.4% după o contracție de 0.5% în trimestrul întâi. Scăderea din T1 s-a datorat în mare parte unei creșteri de 41% a importurilor înainte de tarifele din aprilie, distorsionând datele. Raportul T2 ar trebui să ofere o imagine mai exactă a economiei. Dacă se confirmă 2.4%, dolarul va beneficia de semnele de redresare a afacerilor și de reziliența economică.
În sfârșit, în sesiunea americană târzie, Fed va anunța rezultatele întâlnirii sale din iulie. Pe de o parte, se așteaptă să fie o întâlnire de tip "non-event" — este probabil ca Fed să lase toate parametrii monetari neschimbați (în ciuda faptului că guvernatorul Christopher Waller pledează pentru o reducere a ratei în iulie). Pe de altă parte, perspectiva pentru relaxarea suplimentară a politicii rămâne incertă. Posibilitatea unei reduceri a ratei în septembrie menține piața în suspans, și declarația din iulie ar putea declanșa o volatilitate semnificativă a EUR/USD. Conform CME FedWatch Tool, probabilitatea unei reduceri în septembrie este de 60%, în scădere de la o certitudine aproape la începutul lunii. Această schimbare se datorează puternicelor Nonfarms din iunie, creșterii CPI la nivel total și unei CPI de bază constantă. Totuși, încetinirea ambelor PPI la nivel de bază și la nivel total și incertitudinile legate de tarife continuă să cântărească. În funcție de cum își încadrează Fed mesajul, piața l-ar putea interpreta drept dovish sau neutru/înăsprire, ceea ce se va reflecta în acțiunea prețului EUR/USD.
Joi
În timpul sesiunii asiatice de joi, China va publica indicatori macroeconomici importanți care ar putea afecta indirect EUR/USD. Indicatorul PMI pentru producție din China a fost în trend ascendent timp de două luni, ajungând la 49.7 în iunie. Se așteaptă să se mențină la acest nivel în iulie. Dacă urcă neașteptat peste 50 (teritoriu de expansiune), cererea pentru activele de risc ar putea crește, beneficiind euro. PMI pentru servicii se așteaptă să rămână în teritoriul de expansiune, deși ușor scăzător la 50.3 de la 50.5. Aici, de asemenea, cheia este dacă indicele rămâne peste pragul de 50 de puncte.
În timpul sesiunii europene, vor fi publicate datele privind inflația în Germania. Analiștii se așteaptă ca indicele CPI la nivel total să încetinească la 1.9% anual (de la 2.0%), cu indicele armonizat rămânând neschimbat la 2.0%.
Sesiunea americană aduce publicarea indicatorului de inflație preferat al Fed — Indicele Core PCE. Analiștii prognozează o creștere la 2.8% anual în iunie. Dacă indicele accelerează mai repede decât se așteaptă, ar putea semnala o tendință ascendentă, deoarece a crescut de la 2.6% la 2.7% în mai. Un astfel de rezultat ar sprijini dolarul, consolidând cazul Fed pentru o abordare de tip "așteaptă și vezi" la întâlnirea din septembrie.
Vineri
Ziuța finală a săptămânii este de asemenea încărcată cu publicări cheie. În timpul sesiunii europene, va fi publicată estimarea flash a inflației pentru zona euro pentru iulie. Se așteaptă o imagine mixtă: indicele CPI la nivel total ar putea încetini la 1.9% anual (de la 2.0%), în timp ce indicele de bază este așteptat să rămână constant la 2.3%. La ultima întâlnire a Băncii Centrale Europene, Christine Lagarde și-a exprimat îndoieli cu privire la o reducere a ratei în septembrie. Dacă datele privind inflația sunt mai puternice decât așteptările, euro ar putea câștiga pe fondul unui sentiment de înăsprire reînnoit.
În timpul sesiunii americane, va fi publicat raportul privind Locurile de Muncă Non-Agricole pentru iunie. Rata șomajului este prognozată să crească la 4.2%, care a fost nivelul timp de trei luni consecutive (martie–mai) înainte de a scădea la 4.1% în iunie.
În ceea ce privește câștigurile de locuri de muncă, consensul vede o creștere modestă de 108,000 (față de 147,000 în mai). Taurii privind dolarul vor urmări îndeaproape pentru a se asigura că cifra nu scade sub pragul psihologic semnificativ de 100K. Totuși, solicitările inițiale pentru indemnizațiile de șomaj — un indicator mai în timp real — au scăzut constant timp de șase săptămâni, sugerând că locurile de muncă non-agricole ar putea depăși așteptările scăzute.
Tot vineri, vom primi Indicele ISM pentru Producție din iunie — un indicator macro critic care scăzuse timp de patru luni înainte de a crește neașteptat la 49.0 în iunie. Se așteaptă ca iulie să vadă o creștere suplimentară la 49.5. Dacă indicele surprinde pozitiv și depășește 50 (expansiune), probabil că dolarul va primi un impuls puternic.
Concluzie
În mare parte din săptămâna trecută, EUR/USD a tranzacționat lateral în intervalul de 1.1730–1.1780, cu traderii luând profituri aproape de limitele intervalului. Săptămâna aceasta, "arcul comprimat" este probabil să se elibereze — singura întrebare este în ce direcție.
Dacă SUA și UE ajung la un acord comercial, PIB-ul SUA dezamăgește, și locurile de muncă non-agricole semnalează o răcire a pieței muncii, cumpărătorii ar putea împinge EUR/USD în zona 1.18+ și chiar să testeze maximul anual (și aproape de 4 ani) la 1.1830. În caz contrar, vânzătorii ar putea recâștiga controlul și să ducă perechea în zona 1.1580–1.1690 — corespunzând liniilor mediane și superioare din benzile Bollinger pe graficul D1.
