Miercuri, perechea EUR/USD a scăzut cu 170 de pipsi, dar s-a oprit la nivelul de 1,1400. Acesta este un nivel de suport puternic, identificat pe mai multe intervale de timp: pe H4, coincide cu linia inferioară a indicatorului Bollinger Bands; pe D1, este limita inferioară a norului Kumo; iar pe W1, se aliniază cu linia mediană a indicelui Bollinger Bands. Vânzătorii s-au retras din această zonă, deși sentimentul de piață rămâne în continuare preponderent negativ pentru această pereche.
S-ar putea spune că astrele s-au aliniat pentru dolar miercuri: rapoartele macroeconomice cheie (PIB-ul SUA, ADP) au ieșit în zona verde, iar rezultatul reuniunii Fed din iulie s-a dovedit a fi mai incisiv decât majoritatea analiștilor se așteptau. Drept urmare, Indicele Dolarului SUA a atins un nivel maxim al ultimelor două luni, ajungând la 99,73. Joi, am asistat la o corecție de retragere, determinată atât de motive tehnice, cât și fundamentale.
Să începem cu datele macroeconomice, care într-adevăr au depășit așteptările. De exemplu, cei mai mulți experți prognozaseră o creștere de 2,4% a economiei SUA pentru al doilea trimestru. O imagine similară a fost arătată de indicatorul GDPNow al Atlanta Fed. Dar rezultatul a depășit așteptările: PIB-ul SUA a crescut cu 3,0% după o contracție de 0,5% în T1.
Structura raportului arată că importurile au scăzut cu 30% după o creștere de 40% în trimestrul precedent, când importatorii au acumulat bunuri înaintea creșterii tarifelor din aprilie. Acest factor tehnic a crescut PIB-ul (deoarece importurile afectează negativ cifra principală). Cheltuielile de consum, care reprezintă două treimi din economia SUA, au crescut, de asemenea, cu 1,4% în T2 comparativ cu o creștere de 0,5% în T1.
Pe de altă parte, investițiile au scăzut. În special, investițiile rezidențiale au scăzut cu 4,6%. Investițiile de capital în active fixe ale companiilor au încetinit la 0,4%. În plus, exporturile au scăzut cu 1,8% — cel mai mic nivel de la T2 2023.
Cu alte cuvinte, la prima vedere, creșterea PIB-ului cu 3,0% în T2 pare impresionantă. Dar, la fel ca în T1, imaginea de ansamblu este distorsionată de fluxurile comerciale instabile. De data aceasta, indicatorii comerțului exterior au creat un impuls statistic, împingând cifra principală în zona verde. Între timp, economia de bază crește într-un ritm lent, semnalând o potențială decelerare.
Cu toate acestea, piața a reacționat pozitiv la publicare — dolarul s-a întărit semnificativ. Suplimentar, suportul a venit din raportul ADP, un fel de barometru înaintea publicării Nonfarm Payrolls. Conform ADP, sectorul privat din SUA a adăugat 104.000 de locuri de muncă (față de o prognoză de +77.000). Acest lucru sugerează o redresare moderată a pieței muncii, indicând o încredere reînnoită a afacerilor și consumatorilor. Și deși datele ADP nu corespund întotdeauna cu NFP, publicarea de miercuri a crescut presiunea pe EUR/USD.
Fed-ul a contribuit, de asemenea, la imaginea fundamentală de ansamblu cu rezultatele reuniunii din iulie. Pe de-o parte, banca centrală a urmat scenariul de bază și a păstrat rata dobânzii neschimbată. Pe de altă parte, Jerome Powell a clarificat că o reducere a ratei în septembrie este foarte incertă — chiar dacă doi membri FOMC (Christopher Waller și Michelle Bowman) au votat pentru o reducere, în timp ce restul au susținut menținerea status quo-ului (o situație nemaivăzută din 1993).
În cadrul conferinței de presă, Powell a adoptat o poziție precaută, abținându-se de la a prognoza o reducere a ratei în septembrie, invocând incertitudinea privind perspectiva inflației. El a declarat că Fed-ul "așteaptă semne mai clare ale unei dezinflații susținute spre 2%" și a menționat riscuri atât din partea inflației, cât și încetinirii economiei. Comentând decizia din iulie, Powell a spus că politica actuală este "încă moderat restrictivă, dar nu frânează economia."
De asemenea, merită menționate unele fraze revizuite în declarația însoțitoare a Fed-ului comparativ cu comunicatul din iunie. În iunie, Fed a susținut că indicatorii macro "continuă să se extindă într-un ritm solid." Însă, după reuniunea din iulie, și-a revizuit punctul de vedere, afirmând că "datele recente sugerează că activitatea economică s-a încetinit în prima jumătate a anului."
În ciuda limbajului mai precaut din declarație, rezultatul reuniunii din iulie poate fi descris ca moderat incisiv. Așteptările pieței susțin acest punct de vedere: conform instrumentului CME FedWatch, probabilitatea unei abordări de "așteptare și vedere" la ședința din septembrie a crescut la aproape 60%. Înaintea întâlnirii din iulie, această probabilitate era sub 35%.
În plus, indicele PCE de bază a depășit așteptările — crescând la 2,8% YoY, în timp ce cei mai mulți analiști anticipau 2,7%. Acesta marchează a doua lună consecutivă de accelerare.
Astfel, impulsul bearish pentru EUR/USD pare bine justificat. Totuși, vânzătorii nu au reușit să spargă nivelul de suport de 1.1400, care corespunde cu banda inferioară Bollinger pe H4, limita inferioară Kumo pe D1 și linia mediană a benzilor Bollinger pe W1.
Joi, Indicele Dolarului SUA (și astfel EUR/USD) corectează înainte de 1 august — data expirării așa-numitei "perioade tarifare preferențiale". Noile tarife ar putea afecta unii dintre principalii parteneri comerciali ai SUA, inclusiv India, Canada, Mexic și Taiwan. Spre deosebire de termenele anterioare, Casa Albă insistă că de această dată Donald Trump nu va extinde "pauza tarifară", așa cum a făcut de două ori înainte. Acest factor adaugă presiune asupra dolarului.
Deschiderea pozițiilor short pe EUR/USD ar fi recomandată doar dacă vânzătorii reușesc să depășească nivelul de suport de 1.1400. Dacă impulsul sudic se disipă în această zonă de preț (de exemplu, dacă raportul NFP din iulie nu favorizează dolarul), cumpărătorii de EUR/USD ar putea recâștiga inițiativa. În acest caz, pozițiile long vor fi din nou preferabile — cel puțin în contextul retragerilor corective spre 1.1590–1.1610 (nivelurile Tenkan-sen și Kijun-sen pe intervalul temporar D1, respectiv).
